纺服板块1季度季报：外需有所恢复 盈利能力增强

[编辑:Qsj]  [发布时间:2016-05-23 13:05:45]  [中国纺织报]

　　截至5月17日，在已经披露的沪深两市上市公司2016年第一季度季报中显示，纺织服装板块表现较为平稳。机构普遍指出，2015年纺织服装内外需求持续不振，2016年一季度外需有所恢复，盈利能力进一步增强。

　　1纺织业板块增长强劲

　　从记者关注的77家纺织服装行业上市公司2016年一季度报统计显示，42家公司一季度净利润同比实现增长，占比约55%。

　　从纺织服装行业各板块来看，其中，纺织业板块增长强劲。在纺织业板块36家上市公司中，主营收入实现同比上涨的有23家，净利润同比增长的有21家;主营收入同比下降的有13家，净利润同比下降的有7家。在服装业板块选取的23家上市公司中，主营收入实现同比上涨的有11家，净利润同比增长的有11家;主营收入同比下降的有12家，净利润同比下降的有11家。家纺板块选取的6家上市公司，主营收入同比增长的有3家，净利润同比增长的有3家。在产业用板块选取的12家上市公司，主营收入实现同比增长的有6家，净利润同比增长的有7家;主营收入同比下降的有6家，净利润同比下降的有5家。

　　此外，部分纺织服装企业已经开始拓展第二主业，并逐渐削弱纺织服装业务比重。如凯瑞德已计划将大部分重心转到互联网领域，但仍有部分与纺织相关业务还在交割阶段。2016年1月，公司就与德州兴德棉织造有限公司签署《纺织资产过渡期托管经营协议》，对未完成交割过户的纺织设备、房产、土地进行托管经营。

　　2中报业绩预喜占比高

　　进一步看，有5家公司业绩一季度净利润增幅在100%以上，浪莎股份、江苏阳光、浔兴股份、跨境通、申达股份、红豆股份在一季度净利润增长分别为757.09%、571.82%、444.51%、214.81%、122.88%、110.95%。有2家公司业绩一季度净利润降幅在100%以上，步森股份、摩登大道在一季度净利润分别下降157.70%和173.29%。

　　其中，跨境通业绩变动原因显示，公司跨境电商业务继续保持高速增长，公司收购前海帕拓逊51%股权获益。

　　红豆股份业绩变动原因显示，公司净利润同比增长108.78%，主要是公司男装连锁门店数量同比增加263家，服装销售总额增加8105.23万元，净利润增加905.07万元;控股子公司无锡红豆置业有限公司红豆国际广场收到的对方违约金增加的净利润1500万元。

　　摩登大道业绩变动原因显示，终端零售市场未明显好转，各项经营成本上升和新业务领域仍处于投入阶段，相比去年同期，银行借款增加，费用化的利息增加。

　　值得一提的是，在所统计的77家纺织服装行业一季报中显示，超过一半的公司披露了中报业绩预告，其中，业绩预喜公司所占比率较高。

　　3提品增质抵御下滑风险

　　从生产型企业面临的宏观需求来看，纺织服装各类产品的出口金额增速都在2015年呈现负增长，2016年3月对外出口额开始出现回升。此外，当前我国棉价基本已经在下行趋势中开始企稳，内外棉价差也在逐步缩小。在出口金额增速出现下滑的大背景下，行业同样出现分化格局。棉纺业上市公司业绩开始在逆势中出现稳中有升的局面，而毛纺、印染行业上市公司则同时受到环保政策趋紧的影响，增速趋缓，辅料行业上市公司收入也呈增速放缓状态。

　　从服装产业链各环节来看，利润率最大的“金三角”是距离终端消费最近的产品设计、品牌营销及零售终端，服装企业需要有效地掌控其品牌及营销渠道。但是从2016年一季度社会消费品零售总额来看，同比增长仅为9.7%，较2015年全年继续回落0.4个百分点。在大环境需求不景气的背景下，服装业板块正加速分化，向少数龙头品牌集中。森马服饰受益童装产业较高的景气度，继续保持增长。平价男装龙头海澜之家，仍然借力主品牌平稳增长。但是商务男装整体复苏动能较弱，七匹狼净利润同比下滑;雅戈尔虽然净利润同比增长较快，但由于公司“去库存”降低了毛利率，营业收入、净利润分别较上年同期降低12.03%、28.12%。

　　不容忽视的是，在“互联网+”及“工业4.0”的综合推动下，服装企业还在持续加强自身在研发设计、生产加工、品牌营销等方面的整合。就算是海澜之家、森马服饰、七匹狼这样的龙头企业，也在不断创新，寻找新的盈利模式。如七匹狼今年将继续围绕“投资+实业”的发展战略，在优化七匹狼品牌现有业务的同时不断完善公司人力资源架构，构建专业投资团队，通过对大时尚消费文化领域的投资，搭建新的利润增长点，打造以七匹狼品牌为龙头的时尚集团;户外及运动行业受到网络销售渠道的挤压，增速放缓且竞争加剧，渠道商面临一定的去库存压力，探路者增速略微放缓;高端女装在百货渠道仍有压力，歌力思业绩平平。

　　对此，银河证券首席策略师孙建波认为，大宗面料和服装的产量依然面临下滑风险，纺织服装行业的高品质产品、品牌仍然不足，品质化、品牌化将成为行业发展长期趋势。