从供给侧改革看纺织行业去产能

[编辑:cyx]  [发布时间:2016-02-25 09:02:03]  [长江证券]

　　近日，浙江地区印染产业限产整治的消息甚嚣尘上。1月25日，占全国印染产能1/3以上的柯桥区委政府部署印染产业整治“亮剑”行动，公布了需停产整治的64家印染企业，占比达当地印染企业数量的1/3、合计影响产能1052吨/天；又是为打造“浙江蓝”，G20峰会前杭州附近印染企业或需暂时停产。

　　壮士扼腕、绝处逢生：在财政入不敷出的同时恰逢新政府上台，98年棉纺织工业大规模限产压锭、顺利达成三年脱困目标。98年我国纺织工业形势严峻，外需低迷叠加内需不足，低效产能挤占大量资源、产能严重过剩。过剩产能之所以不能依靠市场化的力量自动出清，一方面在于棉纺行业在地方经济增长、税收贡献和容纳就业等方面的重要贡献使地方保护主义制约产能退出，另一方面在于行业并未全面亏损、部分新进产能尚能盈利。纺织企业税收贡献不及财政补贴，政府入不敷是纺织工业改革的根本原因，而新政府以壮士扼腕的勇气推动的自上而下的国企改制则是顺利达成行业脱困目标的重要保证。到2000年底，累计压缩落后棉纺锭产能940万锭、纺织业利润总额增长6倍以上。

　　情随事迁、应时而变：新时期“一刀切式”去产能的基础不复存在，政府多采用提高技术/环保标准的方式引导产能出清和产品结构升级。98年改革以后，纺织工业市场化的经营模式基本确立，虽然也出现了不同程度的库存累积、但基本能以市场化的形式出清；此外，现阶段纺企以民营为主，此轮供给侧改革的政策重点主要集中在国企占比较高的煤炭、钢铁等领域。新一轮纺织工业产能出清主要体现在印染和皮革制造业，通过提高技术/环保标准的方式引导产能出清和产品结构升级。2010年以来，国家先后出台多项政策、方案，强调印染、制革等高污染行业的落后产能淘汰和技术升级等工作安排。在政策趋严的背景下，环保成本提升或将挤出中小企业。

　　标准趋严倒逼中小企业关停或重组，行业集中度有望提升，利好技术先进、资本实力雄厚的龙头企业。考虑到目前纺织工业的智能化、工业化以国家奖励和政府补贴为主，受资金、厂房、设备、人员等配备不齐等因素影响，大规模推进仍然受阻，中小企业很难在短时间内快速实现优化升级。在此背景下，环保标准趋严将倒逼中小企业关停产能或寻求兼并重组，行业集中度将因此提升，利好技术先进、资本雄厚的大型企业。从供给侧改革看纺织行业去产能