国内运动品牌复苏迹象明显

　　越来越明显的迹象表明，苦熬了3年多的国内体育用品行业逐渐度过“寒冬”，开始迎来复苏期。

　　随着中报披露期的推进，在香港上市的多家运动品牌公司也纷纷亮出了成绩单，安踏体育、匹克体育分别于8月6日、14日披露了中期业绩。自2011年下半年整个国内体育用品行业经历深度调整、企业业绩大幅下滑、纷纷经历大规模关店潮以来，两家公司营业收入和净利润均首次恢复较大幅度双增长，这令市场和券商对其前景十分看好。

　　李宁中报显示，尽管上半年公司亏损由去年同期的1.84亿元扩大至5.86亿元，但其实行“变革计划”已经有所成效。而361度和特步国际公布的营运数据也都显示，公司的同店销售连续多季度实现正增长，订货会的表现也强于预期。

　　总体来看，运动装今年上半年营运情况较之前有所改善，多家公司均在公告中提到了“零售导向”的重要经营思路，并采取加强库存管理、推行多元化及差异化产品等手段，以刺激复苏。

　　中报显示形势大好 安踏领衔运动企业

　　8月6日，安踏体育发布2014年上半年业绩公告，1~6月安踏体育营业收入为41.2亿元人民币，同比增长22.4%，归属于上市公司股东净利润为8.03亿元，同比增长28.3%，其中，鞋类、服装及配饰销售增长分别为18.8%，25.2%及37.3%，产品毛利率也上升4%至45.1%，表现超出市场预期。

　　李宁中报则显示，截至6月30日，公司实现收入31.37亿元人民币，同比上升8.0%，亏损额由去年同期的1.84亿元扩大至5.86亿元，亏损增幅达2.18倍。

　　门店数量方面，安踏及旗下儿童、FILA品牌店铺数量继续调整，目前公司店铺总数为7701家，比去年减少了56家。其中安踏儿童体育用品店共987家，比去年年底增加106家，FILA专卖店比去年增加了25家。安踏董事局主席兼首席执行官丁世忠此前透露，两年来安踏总计关店超过1000家。

　　而李宁品牌门店总数为5671间，与去年年底相比净减少244间；经销商52家，较去年年底减少3家。另外，存货方面数据显示，截至6月底，李宁存货较去年末9.42亿元增加至目前的10.89亿元。累计计提存货拨备金额约4亿元，2013年底为3.82亿元。

　　从中报披露的数据看到，安踏1~6月存货由2013年末6.9亿元增加至目前的7.91亿元。通过清理渠道、消化库存等一系列措施，安踏体育今年上半年的成绩，已经仅次于其2011年上半年净利润9.27亿元的历史最好业绩。

　　对于公司业绩良好的原因，安踏在中报内表示，公司坚持零售导向措施，提高产品差异化水平，大力发展童装品牌和电子商务平台，并开始着手O2O模式。另外，安踏特意强调了改善零售商的多项举措。

　　除了安踏外，已经发布2014年中期业绩的企业中，也把提高零售商利润、多元化品牌策略和改善库存作为最主要的工作。

　　在匹克体育8月14日披露的中期业绩中，其授权经营的零售网点为6000个，比上年年底净减少12个。其中，在中国地区的经营店由去年同期的6194家下降至6000家，但每个匹克授权经营零售网点的平均营业额同比上升5.1%。

　　匹克表示，体育用品行业于2014年上半年扭转了过去两年的下行趋势，因此公司上半年营业额12.91亿元，同比增长10.07%，净利润为1.21亿元，增长了34.59%。特别是其海外市场业务增长明显，匹克海外市场的收入占营业总额的22.6%，营业额由去年同期的1.74亿元升至2.91亿元，增加67.5%。

　　361度公布的数据显示，今年二季度的同店销售额同比增长2.8%，去年同期这一数据为下降0.8%，另外分销商及零售商的渠道存货比为4.1倍，比去年同期的4.4倍有所下降，零售商利润改善也使得361度对今年业绩抱有信心。

　　另外，361度二季度关闭259家门店，开设352家门店，公司门店总数达到7140家，其中童装门店增加72家至1965家。根据预计，361度二季度销售同比增长3.1%，冬季订货会的订单也预计增加8%。而匹克体育2015年一季度订货会订单总额与2014年同期相比，也确定将实现10%~20%的增长。

　　行业复苏迹象显现 企业前进步伐不一
　　国内体育用品行业自2012年进入深度调整期，但随着各大企业陆续调整经营策略，行业复苏转折点已经显现。但是尽管行业大环境有所改善，企业的表现却并不一致。

　　此前一直被认为是国内运动品牌龙头的李宁公司，已经被安踏体育追上并赶超。

　　对于亏损扩大的原因，李宁公司解释称：“由于从2012年7月启动转型计划，前期投资包括拓展直销网络和营销资源的投入，是导致亏损的原因之一；其二，在清理分销商的库存期后，公司仍在减少批发和销售新产品。”

　　中投顾问轻工业研究员熊晓坤认为，李宁公司中报业绩不佳，主要原因是公司在渠道转型、清理库存中耗费了过多资金，导致人力成本和坏账拨备提高，因此出现投入高、收效弱的情况。

　　另外，与李宁公司合作23年的国家体育总局体操管理中心，转投向了安踏体育，这也成为业内解读国内体育用品行业深度洗牌、安踏取代李宁成为“龙头”的信号。

　　对于安踏签约体操管理中心，李宁公司称其主动放弃续约，原因是公司战略重点变为篮球、跑步、羽毛球、训练和运动生活五大体育项目，将体育营销、赛事体验、产品体验和零售体验作为未来的发展目标。在放弃与体操队的合作之后，目前李宁拥有中国羽毛球队、中国乒乓球队、中国射击队和中国跳水队4支金牌队伍的赞助权益。而安踏体育除了新进的体操队，尚与水上运动管理中心、冬季运动管理中心、拳跆运动管理中心有合作关系。

　　除了李宁外，A股上市公司贵人鸟也披露了半年报，公司上半年营业收入9.95亿元，净利润为1.64亿元，同比分别下降了19.04%和5.77%。另外公司在今年年初提出“以零售为导向”的转型升级，零售端库存压力有所减轻。

　　对于下半年的发展思路，贵人鸟在公告中提出将重点推动终端零售的精细化管理，加强三四线市场渠道拓展力度，适时提出预警，提升终端店面的平效和赢利能力。

　　在行业回暖大背景下，安踏中报业绩也令券商对其前景表示乐观。

　　美银美林研报指出，安踏终端强劲的零售表现及更佳的赢利能力，会继续带动订单有良好表现。花旗则认为，安踏受惠于规模效益增加及FILA品牌贡献较高的利润率，会为安踏带来更强劲的赢利增长前景。

　　对于整个体育用品行业的前景，熊晓坤指出，随着去库存进程的推进，行业目前已经出现了复苏的迹象，但走势如何依旧要看整体的消费环境。“李宁在一定时期内渠道整理都是经营的重点，而安踏、特步等中低端的品牌，主要以低价策略进行清理库存。”