资本市场看重“纯粹而强大”

　　随着纺织类上市公司年报的陆续出炉，2013年纺织行业在资本市场的全景图也徐徐展现，一方面是出口及大环境的回暖带来经营压力的减轻，另一方面则是并购、借壳、重组带来的行业集中度提升。通过资本市场的梳理可以发现，纺织类上市公司在寻求多种业务的可能性，而“纯粹”的纺织企业也并未落后，做精主业的龙头公司依旧引领着行业的方向。

　　主营业务稳中有升行业龙头“强者恒强”

　　经过三年多的调整期，纺织类上市公司的业绩风险基本得到释放，龙头企业的业绩回暖明显。从二级市场的直观表现来看，2013年纺织服装板块累计涨幅达9%，沪深指数累计跌幅为12.93%，纺织服装行业跑赢了沪深指数。

　　统计数据显示，2013年纺织上市公司的主营业务收入累计为36160.60亿元，同比增加12.50%，营业利润累计同比增加19.08%。其中，棉纺织龙头鲁泰A（00072）和联发股份（002394）、华孚色纺（002042）在2013年都有不错的表现。

　　鲁泰去年营业收入64.78亿元，同比增长9.78%，归属于上市公司股东的净利润为9.99亿元，同比增长41.17%。联发股份在2013年度营业总收入达到31.82亿元，同比增长16.52%；归属于上市公司股东的净利润为2.78亿元，同比增长20.98%。而华孚色纺去年的净利润更是高达2亿元，同比大增120.72%。

　　除了龙头企业的强势表现之外，其他对棉花价格波动平抑能力不佳的上市公司业绩难言乐观。例如华芳纺织（600273）去年亏损3251万元，同比下降312%。德棉股份（002072）亏损6043万元，同比下降1289.2%。而吉林化纤（000420）一家更是净亏损近4亿元，应对成本波动的短板正在严重影响纺织上市公司的经营业绩。对于这类上市公司的好消息是，随着今年棉花直补政策新疆试点工作的推进，国内外棉价倒挂的局面有望缓解。

　　出口保持继续回暖微利趋势仍旧难改

　　据中国海关统计，中国纺织服装贸易2013年出口额为2840.7亿美元，占全国货物贸易比重的12.9%，位居机电和轻工产品之后，为第三大出口行业。自1994年以来，中国已经连续18年保持全球纺织服装出口第一，所占份额从12.5%上升至2012年的36%。

　　尽管我国的纺织服装出口仍然是世界第一，但增速却不断下降，出口纺织产品越来越难赚钱。究其原因，包括劳动力工资、汇率和出口退税等核心成本的上升依旧是关键。其中，劳动力工资上涨已是必然趋势；汇率方面，随着人民币升值，企业的利润进一步被压缩；同时，部分企业因出口退税速度偏慢而影响资金回笼。

　　渤海证券纺织服装分析师初文指出，今年年初的出口形势仍不乐观，出口单价下降，国家对过剩产能的处理可能更加严格，纺织服装行业中的微利甚至亏损企业今年将更难过。

　　中国纺织工业联合会会长王天凯也在3月24日的会议上指出，2011年到2013年，纺织业出口数量年均仅增长2.2%，出口增长主要依靠价格支撑。企业发展水平更趋分化，订单与利润向优势企业集中的态势更明显，大量中小微企业发展压力更加突出。

　　兼营、卖壳成热门主题炒作带来估值提升

　　目前纺织制造企业中的挤出效应仍在继续，不少上市公司也在寻求新行业的收入增长点，或是通过资产置换完全转换行业。纺织企业依旧偏爱金融和能源类的资本，例如华芳纺织将被嘉化能源借壳，从而退出棉纺行业。

　　除了华芳纺织，福建南纺（600483）和华润锦华（000810）的重组方案已被证监会受理，中国服装(000902)被洋丰股份借壳方案已获证监会核准，山东如意(002193)、霞客环保(002015)和三房巷(600370)因重组事宜仍在漫长停牌中，另外还有不少上市纺企存在重组可能。而这些股票由于涉及题材类炒作，备受资本市场的青睐。

　　有券商分析师指出，重组并购历来受资本市场欢迎，而随着全球产业转移，纺织业中经营不善者陆续将被淘汰，马太效应愈加明显，借壳、并购的现象2014年还将持续。

　　而在一些企业兼营和转型的同时，依旧坚守纺织主业的上市公司依靠先进技术、市场高占有率、强劲融资能力保证了企业的健康发展。像华孚色纺（002042），接近20%的毛利率将其他普通纺织企业远远甩在身后，2013年其营业收入为62.4亿元，净利润也达2亿元，分别同比上涨8.86%、120.72%。可见在激烈的行业竞争中，亏损企业正逐渐退出，棉纺行业集中度预计将显著提升。

　　中银绒业镀金扩张全产业链建设正当时

　　一年之计在于春。中国纺织企业的春天快要到来了吗？3月，中银绒业（000982）连续发布公告，从筹建民营银行到宁夏4地扩张产能。中银绒业的频繁出手似乎为国内纺织行业送来了丝丝暖意。

　　而在资本领域，中银绒业计划筹建民营银行，满足农牧民与产业链上下游的金融需求，这家已居中国羊绒产业第一阵营的公司走出了一条全新的扩张之路。

　　筹建民营银行“镀金”打通资金链

　　3月18日，中银绒业发布“关于筹建民营银行的提示性公告”，公告称，为满足公司产业链上下游的金融需求，公司拟筹建一家民营银行。

　　去年，曾有投资者建议中银绒业拓展民营银行业务，但中银绒业在互动平台上表示：“公司目前的战略是集中精力将目前的羊绒主业做大做强。”

　　为何在不到一年的时间里改变了想法？中银绒业在公告中称，通过筹建民营银行，在不影响主营业务发展的前提下，公司能够取得一定的投资收益，并有助于丰富公司的经营结构、拓展业务领域，提升公司的综合竞争力，符合公司发展战略部署。

　　事实上，羊绒产业链尤其是上游的养殖和收购基本都是现金为主,占用资金量大，同样的羊绒收购也过度依赖信用关系，通过民营银行的资金周转能够有效改善公司与采购端的粘性,增强企业对于羊绒成本的掌控力。但上市公司设立民营银行是把双刃剑，面临着人才、风险管理、技术、资本等诸多挑战。此外，政策上对于开设民营银行在规模上、数量上也有限制。

　　对于“镀金”后的中银绒业来说，目前涉足民营银行的上市公司还不多，市场上的热点也不突出，并且筹建还需要监管层的批准审核，尚存在不确定性，从长期来看，中银绒业还有一段很长的路要走。

　　扩张产能收购布局产业链

　　就在发布筹建民营银行消息不久，中银绒业再次发公告称，拟收购北京卓文时尚纺织股份有限公司（以下简称“北京卓文”），同时欲投资1.76亿元建设4家针织工厂，加速布局服装全产业链。

　　北京卓文主营中高档针织服装的ODM与OBM业务，主要客户包括ZARA、H&M等，并拥有自主品牌，拥有较多的服装品类。对于中银绒业来说，收购如果成功，产业链将逐步从水洗绒、无毛绒、绒条等初级产品的简单加工贸易，向下游延伸到纱线、羊绒衫等高毛利制品的生产和销售。

　　值得注意的是，中银绒业拟在银川市月牙湖、贺兰县洪广镇、永宁县闽宁镇、海原县新区建设服务移民增收的针织配套项目，用地、厂房及附属设施全部由政府无偿提供，用地规模约为24万平方米，建设面积接近8万平方米，而4个针织工厂建设总投资为17610.9万元，其中设备总投资7893.7万元，达产后可形成年产400万件针织服饰能力。事实上，此次扩张不仅解决当地南部山区移民的富余劳动力就业问题，同时可为中银绒业正在兴建的宁夏生态纺织产业示范园灵武园区项目进行配套，调剂公司产品结构。

　　随着中银绒业产业基地战略的推行，其原料、生产、销售渠道和资金几大板块得到优化，为未来公司发展奠定了扎实基础。

　　上海三毛的经营探讨

　　多元化并不是唯一“路线图”

　　2013年中国纺织业遭遇低谷期，纺织上市公司也备受大众关注。3月13日，上海三毛（600689）收到《中国证券监督管理委员会调查通知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对上海三毛进行立案稽查。

　　上海三毛因受累于“美梭案”影响，2亿多元的损失至今未获赔。而在毛纺主业发展不力的情况下，其转型方面的尝试也暂未成功。纺织企业涉足并不了解的新经营领域面临的风险巨大，多元化也并不是纺织企业的唯一“路线图”。

　　上海三毛受累于“美梭案”连年亏损

　　今年1月，上海三毛发布业绩预告，预计公司2013年度实现归属于上市公司股东的净利润约为-4500万元，连续两年亏损，公司股票在2013年年度报告披露后或被实施退市风险警示。

　　上海三毛亏损原因主要在于受累“美梭案”，去年年初，上海三毛下属企业出现客户巨额应收账款逾期，供应商美梭羊绒纺织品有限公司涉嫌刑事犯罪，该下属公司出口退税业务被暂停，已退税的则采取税收保全措施。2亿多元的损失至今未获赔，有业内分析师指出，这笔索赔款对亏损中的上海三毛影响重大，若相关损失无法追回，公司的信用难以挽回，公司又正处在转型升级的关键时期，相关项目进展缓慢将持续拖累公司业绩。

　　而“美梭案”也使上海三毛的融资计划被搁置。上海三毛原本计划定增3.5亿元，由大股东重庆轻纺现金全额认购，补充流动资金，因案件而暂停。公司内部人士此前曾表示，定增事宜需要等美梭案有了调查结果才能再议。事实上，上海三毛现有产业缺乏核心竞争力，经常性收益下滑，资金是未来转型的最主要因素，分析人士指出，定增迟迟无法重启，上海三毛发展现代服务业的项目将严重滞后。

　　中投顾问咨询顾问崔瑜称，上海三毛作为上海地区老牌的纺织工业股，有传统产业的积累，但是也有历史的积弊。主要表现为企业经营管理效率低，人力成本高，创新因素少，缺乏市场活力。当前随着人民币升值、劳动力成本上涨以及人们个性化需求的日新月异的变化，上海三毛面临的挑战很大。

　　多元化转型并不是成功的代名词

　　在毛纺主业发展不力的情况下，上海三毛早早地开始了转型方面的尝试。2010年，上海三毛明确了转型的方向，即现代纺织业+现代服务业。2011年，上海三毛计划总投资9880万元、当年实际完成投资3000万元成立了上海三毛国际网购生活广场；2011年7月，与日本MedicalCareServerCompanyInc(MCS)签订协议，拟成立合资公司发力养老产业，但因土地问题而被迫终止了合作。

　　2011年3月，上海三毛又投资1000万元设立了上海三毛保安服务有限公司，到2012年底有签约客户单位30家，2013年上半年仅有21项人防项目，对上海三毛暂时还达不到“业绩贡献”的作用。而网购生活广场目前虽已启动，但仍处于招商阶段。

　　在转型步伐完成前，上海三毛仍主营纺织品进出口，针对纺织板块的大幅亏损，公司董秘沈磊曾表示，虽然市场环境不好，但仍会维持纺织业务的既有规模，服装板块与日企合作打造库纳佳品牌，并发展定制服装业务。希望形成以商务用品定制设计为主线的定制接单、设计开发、加工生产、品牌运作为一体化的管理。

　　目前上海三毛的多元化转型并未如期顺利实现，事实上纺织企业涉足并不了解的新经营领域面临的风险巨大。资金、人才、管理都是纺织企业要解决的重要问题，多元化并不是纺织企业的唯一良药，提升技术水平并走高端路线的纺织企业目前仍有良好的市场，这或许能给上海三毛一些启示。□中国经济网向婷

　　纺织上市公司公告一览（3月17日~3月29日）

　　宜科科技

　　控股股东股权解除质押的公告

　　宁波宜科科技实业股份有限公司（以下简称“公司”）于2014年3月24日接到公司控股股东雅戈尔集团股份有限公司通知：雅戈尔集团股份有限公司已将质押给厦门国际信托有限公司的宜科科技流通股6000万股办理了解除证券质押登记手续。解除质押后雅戈尔集团股份有限公司共持有宜科科技60349674股流通股，占宜科科技总股本的29.84%。（3月25日）

　　鲁泰A

　　2013年度报告

　　公司2013年营业收入为64.78亿元，同比增长9.78%；归属于上市公司股东的净利润为9.99亿元，同比增长41.17%；基本每股收益1.04元。公司拟每10股分配现金3.8元人民币(含税)。（3月26日）

　　南纺股份

　　董事长、董事辞职的公告

　　2014年3月17日，南京纺织品进出口股份有限公司（简称“南纺股份”董事会收到董事、董事长夏淑萍女士的书面辞职报告，夏淑萍女士因工作原因，申请辞去南纺股份董事、董事长职务；董事会同时收到董事奚建平先生的书面辞职报告，奚建平先生因工作原因，申请辞去南纺股份董事职务。辞职生效后，夏淑萍女士、奚建平先生将不在公司担任任何职务。（3月19日）

　　四海股份

　　控股股东股权被轮候司法冻结

　　2014年3月24日，四海股份收到控股股东合慧伟业商贸（北京）有限公司（合慧伟业）发来的《绍兴市柯桥区人民法院民事裁定书》【（2014）绍柯商初字第763号】，因董嫣卿诉合慧伟业民间借贷纠纷一案，董嫣卿向浙江绍兴市柯桥区人民法院提出诉讼保全申请，要求冻结合慧伟业的银行存款1080万元或查封、扣押其相应价值的财产，浙江绍兴市柯桥区人民法院【（2014）绍柯商初字第763号】轮候冻结了合慧伟业所持公司全部40000000股股票及冻结期间产生的红股、配股，委托日期为2014年3月13日，轮候期限为24个月。（3月26日）

　　雅戈尔

　　2013年年报

　　公司2013年实现净利润13.60亿元，同比下降14.88%，每股收益0.61元；拟向全体股东每10股派发现金红利5.00元(含税)。公司2013年实现营业收入151.67亿元，同比增长41.32%，主要系品牌服装主业的平稳发展以及地产项目的集中交付结转所致。报告期内净利润下降，主要是由于计入营业外支出的4.84亿元定金，以及对部分可供出售金融资产计提的4.27亿元资产减值准备影响当期利润。剔除上述非经常性因素的负面影响，公司三项业务稳健发展，实现扣除非经常性损益后的净利润24.67亿元，同比增长39.49%。（3月24日）

　　　　华纺股份

　　非公开发行股票涉及控股股东资产过户进展

　　华纺股份有限公司（以下简称“公司”）于2013年11月11日收到证券会《关于核准华纺股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2013]1427号），核准本公司非公开发行不超过11,000万股新股。其中，公司控股股东山东滨州印染集团有限责任公司以其拥有的坐落于山东省滨州市黄河二路819-2号的土地使用权认购本次非公开发行的部分股份（作价8958.47万元）。2014年3月6日，上述土地使用权已过户至本公司名下。（3月21日）

　　深纺织A

　　澄清公告

　　3月18日，证券时报发布文章称“深圳国资运营平台深圳市投资控股有限公司拟转让深纺织A26%~29%的股份，深纺织股权的接盘人很有可能是华星光电”。经调查核实，上述传闻不实。经向TCL集团征询，确认其控股子公司华星光电不参与此次股权转让的竞购。（3月19日）

　　中银绒业

　　对外投资公告

　　2014年3月21日，公司第五届董事会第二十三次会议以9票同意、零票反对、零票弃权审议通过了《关于投建生态移民针织工厂的议案》，根据《深圳证券交易所股票上市规则》等相关规定，本次投资不构成关联交易。本次投资须经过公司股东大会批准。本项目建成后，可以充分利用当地宁夏南部山区移民的劳动力资源优势，有效缓解羊绒衫旺季生产交期紧张局面，保证公司按时完成订单，及时履约交货。（3月25日）

　　新野纺织

　　2014年第一期非公开定向债务融资工具发行情况

　　河南新野纺织股份有限公司（以下简称“公司”）非公开定向债务融资工具发行事宜已于2013年10月24日经公司2013年第一次临时股东大会审议批准。公司2014年度第一期非公开定向债务融资工具的发行由中国建设银行股份有限公司作为主承销商，发行规模为人民币2亿元，期限为5年，发行利率为8.4%。（3月24日）

　　凤竹纺织

　　获得500万元政府资金奖励

　　公司于2014年3月20日收到河南省安阳市北关区人民政府函件，鉴于公司为安阳本地染整行业所提供的技术支持和帮助，促进安阳市染整业的产业升级所起的作用，决定给予公司500万元资金奖励。该笔奖励资金的取得将对公司2014年度经营业绩产生积极的影响。　(3月24日)

　　上海三毛

　　收到中国证监会调查通知书的公告

　　公司于2014年3月13日收到《中国证券监督管理委员会调查通知书》(编号:沪调查通字2014-1-18号),内容如下：因你公司涉嫌信息披露违法违规,根据《中华人民共和国证券法》的有关规定,我会决定对你公司立案稽查,请予以配合。公司将积极配合稽查工作，请投资者注意风险。(3月14日)

　　德棉股份

　　公司第二大股东违规买卖股票情况的公告

　　公司第二大股东深圳市明鑫投资有限公司（简称“深圳明鑫”）在日常工作过程中因操作失误减持了100股本公司股票，为纠正操作失误，又买入100股本公司股票，出现《证券法》第47条所规定的短线交易的情形，造成违规买卖股票行为。本次行为导致的交易收益为1.17元，所得收益归该公司所有。（3月22日）