国家最新权威数据解读 中国经济可能下行(二)

看得见的谷底 　　中国经济可能正进入下行阶段。 　　摩根士丹利亚太区首席经济师谢国忠认为，过去10年全球低通胀令货币成本减少，并鼓励了投机行为，推动资产价格涨至不切实际的水平。随着投机驱动型房地产热消退，明年东亚国家，特别是中国将面临通货紧缩风险。 　　谢国忠认为，正是房地产投机带动此轮价格上涨，其结果是杠杆作用过度和产能过剩。随着此轮周期结束，预料明年一些国家会出现通缩。特别是中国拥有巨额的经常账盈余，最易受到周期性通缩的影响。除楼价下跌外，中国还面临制造业、基础建设和房地产业的产能过剩。而中国国内物价下跌将迫使区内其它国家的出口价格回落。 　　中国经济真的进入下一个谷底了吗？ 　　太多不确定因素值得忧虑。 　　PPI高于CPI所形成的“剪刀差”，放缓了固定资产投资脚步。但它的存在伴随着贸易冲突的“不期而至”，出口摩擦阻力正在增大，推动中国经济增长的两大车轮似乎面临着同步减速的趋势，为中国经济增长陡然增加了诸多不确定因素。　　 　　不仅如此，全球经济在经历过去一年的高速增长之后，疲弱姿态已隐隐显现。美国经济受累于巨额财政赤字、庞大贸易逆差和生产能力过剩的结构矛盾，欧元区则因德国消费不振和制造业下滑，蒙上了一层阴影。 　　全球贸易增幅减缓已成定局。而在此时，受国内政治的压力，美国和欧盟刮起了贸易保护的旋风，漩涡的中心是出口一直持续高涨的中国。 　　这些正是商务部在最近的一份研究报告指出的：目前经济运行中还存在一些重要的制约因素。比如，庞大工业产能使70%以上的商品供大于求，并且不得不依靠投资增长和国际市场来消化；受国际市场资源类产品供求关系紧张和价格上涨影响，输入性通胀对国内经济运行的影响日益增大；以重化工业为主的经济增长吸收劳动力的能力相对较低，就业形势严峻和社会保障制度不够完善导致国内消费难以实现大幅增长。 　　对外的依赖性过强，导致了另外一个不确定因素的存在，那就是一直喧嚣尘上的人民币升值压力，它犹如达摩克利斯悬剑。美元在过去两周强劲反弹，相应人民币对欧元亦较大幅升值，但这无助于解决中国对美国的巨大贸易顺差，美国仍会在汇率和贸易问题上对中国持续施压。　　 　　还有一个不得不面对的现实是，上市公司盈利能力减弱。根据一家权威机构对市场主要的300—400家公司的盈利预测统计显示，第一季度可比上市公司的净利润同比增长率仅有6.5%，大部分行业利润大幅下滑。令人担心的是，分析师跟踪的这些公司大都为好公司，以上的数据还不能代表上市公司的整体水平。 　　这对处于多事之秋的国内A股来说，不是一个好消息。 　　整个形势比我们想象的复杂得多，中国经济将往何处去？ 　　储蓄意愿下降 　　这样的困惑直接影响着人们的投资行为。 　　6月8日，央行公布的二季度全国50个大中小城市城镇储户问卷调查显示，在当前物价和利率水平下，居民对存款利率的认可程度有所降低，储蓄意愿较上季度下降了4个百分点，在居民除储蓄外的国债和股票两大投资选择中，股票受到冷落，为买房而储蓄的居民人数所占比例也出现下降。 　　与这一调查结果相呼应，日前新华社一则消息称，在股市不景气，国家加强对房地产行业宏观调控的背景下，银行个人存款账户的“游资”开始增多，余额10万元的活期账户比比皆是，甚至超百万的活期账户也大有人在。 　　一点一面两件事，透露出了一个共同的信息，即大量的储蓄正在积极找寻并准备随时介入新的投资领域。谁有这个吸引巨额投资的机会？ 　　在目前A股令人失望的情况下，国债得到了居民的热烈追捧。同时，国家宏观调控政策对房地产热的抑制作用已经逐渐显现，炒房者的投机行为受到遏制，居民买房的意愿回落。 　　重庆的情况是，未来三个月准备购买住房的人数所所占比例例较上季度下降了3.7个百分点，上海居民反响最强烈，达到12个百分点。 　　“国内储蓄率太高，政府计划推出新的政策，刺激消费支出，这将鼓励进口，减少贸易顺差，有助于缓和与其它国家的贸易紧张关系，并减轻人民币盯住美元汇率的压力。”中国人民银行行长周小川日前在北京举行的国际货币大会上表示。 　　新一轮考验政府智慧的关口又到了。