棉花期货开盘锁定6月 “一号棉花”先亮相

包括软件和硬件、人员培训、机构设置、风险内控制度研究等方面，很多大型涉棉企业对棉花期货准备充分，但数量占７０％以上的小规模涉棉企业几乎没有准备。 中国证监会文件落定，棉花期货将于６月１日正式上市交易。 ５月２１日，经国务院同意，中国证监会批准郑商所上市棉花期货品种。棉花期货成为今年４月燃料油之后获准上市的第二个新品种，也成为比燃料油期货更早上市交易的品种。 《财经时报》从郑州商品交易所获知，５月２１日和２５日，郑商所分别开展了模拟交易，棉花交易系统的内外部调试工作基本完成；６月１日将率先上市交易“一号棉花期货合约”，“二号棉花期货合约”随后将择机推出。 对于期货界人士而言，棉花期货上市对中国期货业发展具有“里程碑”意义。而从现货商角度考虑，中国棉花协会秘书长高芳认为，这对棉花行业产业链的各个环节都有好处。 “一号棉花”先亮相 中国国际期货经纪有限公司交易结算部副总经理许诺告诉记者，棉花期货获批后，业界立即开始关注具体的上市时间。确定上市时间的程序是交易所提出申请，证监会批准。在他看来，程序并不复杂，证监会考虑更多的可能是“选择比较好的时机”，也就是期货市场相对稳定的时候。 在郑商所提供的《一号棉花期货合约》显示，合约的基准交割品为３２８Ｂ级国产锯齿细绒白棉（符合ＧＢ１１０３－１９９９）；交易代码为ＣＦ；交易单位是５吨／手；最低交易保证金为合约价值的７％；最小变动价位为５元／吨；每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±４％；交易手续费为８元／手（含风险准备金）。 据交易所介绍，“一号棉花期货合约”挂盘当日涨跌停板为正常涨跌停板的５倍，交易保证金维持合约规定比例；当日如有成交，下一交易日恢复到合约规定的涨跌停板；当日如无成交，下一交易日继续执行前一交易日涨跌停板和保证金。若三个交易日均无成交，交易所可对挂盘基准价作适当调整。 郑商所综合部张雷对《财经时报》说，郑商所为棉花期货已经准备了１０年。从合约设计、交易规则、交割仓库及棉花交易系统设计等，各方面准备已很充分。 在他看来，当前郑商所主要工作是培训涉棉企业尤其是大企业，并开展保障棉花上市运行的体制建设。他透露，郑商所还预选了一批交割库，目前尚未签订正式协议。 中期公司的许诺则认为，棉花期货市场能否活跃，关键是涉棉企业参与期货市场的积极性。 在高芳看来，对棉花期货的关注程度与企业的实力和规模成正比。尤其是每年经营量在１０万吨以上的公司，普遍非常关注棉花期货，他们的准备工作也进行得比较早，比如山东棉麻公司。从整体看，棉花市场各主体对棉花期货上市反应积极。 平稳运行就是成功 不过高芳也强调，棉花市场各主体对棉花期货还不很了解。即使国内期货界，对棉花市场的了解也需要时间。“包括软件和硬件、人员培训、机构设置、风险内控机制的研究等方面，很多大型涉棉企业对棉花期货准备很充分，但数量占７０％以上的小规模涉棉企业几乎没有准备”。 目前郑商所正将棉花期货的培训工作拓展到全国各地，拓展规模相当大。中国棉花协会也正与证监会、郑商所、美国棉花期货交易商等合作开展培训工作。 期货公司也纷纷为棉花期货上市做准备，包括从历史数据和美国棉花期货市场的经验入手进行相关研究；大力进行市场推介，以吸引更多投资者及涉棉企业参与。 高芳强调，棉花期货的前景，一方面要看市场的关注度和参与度，另一方面也要看棉花界和期货界的“对接程度”。 和不久前证监会批准上市的燃料油期货相比，业界普遍看好棉花期货。许诺预计，由于内陆棉市场上多空力量更为平衡，上市后内陆棉的市场应该比新疆棉更活跃一些。 但他并不同意部分业界人士认为“棉花期货一上市就会迅速扩大规模”的观点。“在未来两三年，棉花期货市场会与现货市场高度关联，其发展规模也会基本持平”。 他认为，由于市场因素比较复杂，包括供求关系、政策因素以及国内外的一些突发因素等，棉花期货市场积极功能的发挥，需要经历一个长期培育、不断完善和稳步发展的过程。 高芳也强调，涉棉企业要以冷静、平和、成熟的心态看待棉花期货，因为期货界和棉花市场都处于规范中。他们必须认识到，期货市场不能解决一切问题，“目前的期望值不要太高”。 证监会郑商所两设防 国企套保业务限制严格 棉花两合约的保证金比例比目前其他期货品种略高，为７％；涨跌停板幅度也略大，达到４％ 中期公司的许诺告诉《财经时报》，吸引涉棉企业，包括棉农、用棉企业、棉花流通企业参与棉花期货交易，目的之一是强化棉花行业的风险管理，转移和规避市场风险。 在郑商所网站上公布的致全国棉花经营、加工和纺织企业的一封信中提醒：期货是风险管理工具，涉棉企业要清醒认识参与投机交易必然面临风险，参与交易的企业要建立风险内控机制。 为引导涉棉企业参与套期保值业务，中国证监会近日还下发了《国有涉棉企业期货套期保值业务管理制度指引》（以下简称《指引》），郑商所为此制订了相应实施规定。 “国有涉棉企业”是指国有资产占控股地位的棉花生产经营企业。业界人士判断，证监会下发《指引》，是为防止国有涉棉企业利用信贷资金恶性炒作，其目的是引导和规范涉棉企业从事期货套期保值业务，有效防范和化解风险。 在他们看来，证监会和郑商所对国有涉棉企业参与期货交易相当警觉。 《指引》对国有涉棉企业从事套期保值业务的限制非常严格，从资质情况到交易品种、风险管理制度和内部控制制度等，都有严格的规定：期货交易品种限于其生产经营的产品或者生产所需原材料，期货交易总量应当与其现货交易总量相适应；制定健全的套期保值风险管理制度和内部控制制度；具有与套期保值保证金相匹配的自有资金。 另外，涉棉企业从事期货套期保值业务时，应到交易所办理审批手续，提供套期保值计划和具体交易方案等相关材料，按批准的额度和业务流程从事交易。 许诺透露，从品种细化就能看出郑商所对控制风险态度谨慎。比如，棉花期货合约将细分为“内地棉”和“新疆棉”两种。这种细化有利于降低风险。 业界普遍认为，棉花期货的设计体现了风险管理的理念。除了制订《棉花风险控制管理办法》，棉花两合约的保证金比例比目前其他期货品种略高，为７％；涨跌停板幅度也略大，达到４％。郑商所综合处张雷介绍，由于棉花价格极易波动，上述规定既能保证棉花期货价格有一定的波动空间，又利于控制风险。 许诺认为，期货经纪公司的保证金按规定可以比交易所高３％，且期货公司还可以根据实际情况要求投资者增加１０％的保证金，“一旦出现特殊情况，保证金提高到１５％，市场就不可能有太大的风险”。（李文科）