四大因素威胁美元升势

■预算、财政双赤字 ■通货膨胀 ■欧元区经济增长 ■资金流入日本 由于美国4月新增就业人口为2000年以来最多，市场对美联储将在6月升息的预期愈演愈烈。在此预期的带动下，目前市场对美元的前景是一片喊升之声，各大投资银行纷纷调高了对美元汇率的预测。实际市场交易的情况也反映出来，美元在近几个交易日强劲上扬,兑日元和欧元分别升至八个月和两周新高。但是，如果现在就断定美元汇率出现由跌到升的拐点，恐怕为时尚早。 ■美国双赤字仍是重大威胁 此前导致美元下跌的重要因素———双赤字问题尚未有任何改善，而美元的上扬势必会令仍在增长的贸易赤字雪上加霜，而且会打击刚刚有点起色的制造业就业。美国预算赤字同样令人担忧，布什政府预估今年财政赤字将创新高达5210亿美元。白宫经济顾问委员会主席GregMankiw近日说，预算赤字是隐忧，如果持续下去，会伤害美国经济。美联储主席格林斯潘也指出，财赤威胁到经济。 ■美国消费者信心和零售销售受到威胁 通货膨胀对汇率而言是一把“双刃剑”。一方面，通胀的升高增强加息预期，从而引领美元向上；另一方面，通货膨胀又会打击消费者信心、零售销售和经济增长，从而威胁美元走强。5月13日公布的美国4月生产者物价指数(PPI)创出逾一年来单月最大涨幅，显示通胀压力增加，但同时零售销售却令人担忧———美国商务部报告显示,由于消费者减少对汽车及服装的购买,4月零售销售增长放缓。 ■欧元区经济开始加速增长 虽然目前欧元和欧元区经济近期都走过了一段疲弱之路，但随着出口大增抵销国内需求下滑的影响,德国经济已开始加速增长,第一季国内生产总值(GDP)较上季增长0.4%，增速创三年来最高水准。而且，最新公布的数据显示，欧元区的第二及第三大经济体法国及意大利第一季GDP季增长率分别为0.8%及0.4%，均优于预期，西班牙及比利时则同为增长0.6%。 虽然这与美国大约相当于1.0%的季增长率相比仍逊色不少，但显示出欧元区从2004年第一季度开始的经济增长趋于加速，这对美元汇率从另一个角度形成了威胁。具有讽刺意味的是，欧元的弱势对拉动欧元区出口和经济增长起到了重要作用。 ■日本经济增长导致的资金流入 就在今年3月31日，日元汇价曾升值到4年高点103.4日元，而外资3月买超日股236亿美元，为日本财务省1999年编制外资买卖超纪录以来单月买超新高。但是，美国加息的预期使得日元自那时起迅速回落至114,变动原因比较单一。虽然日元目前跌到8个月新低，但日本经济复苏已是不争的事实，经济的增长将带动内需产业，会使日本当地投资人和外资加速把资金投入日本股市。 企业业绩是这次日本经济复苏的一个亮点。世界最大复印机制造商佳能上个月调高2004年获利预估8%。公司资深常务董事ToshioTanaka说：“虽然日元升值，但是我们的营收和获利预计会上扬。”美林指出，认为日元低估的投资人越来越多。1月和3月认为日元低估的投资人分别为30%及43%，4月份上升到47%。 目前美元整体基调持稳，并会继续得益于美联储升息预期。市场将会密切关注欧元兑美元的重要价位1.1760(4月26日低位)及美元兑日元的114.64。但是值得注意的是，加息预期是目前支撑美元汇率的最大看点，一旦加息结束甚至美联储推迟加息，美元的上升都可能打断或逆转。