当前宏观经济分析(一)

国务院发展研究中心课题组有关专家近日发表文章，对当前经济形势和问题作了分析，预期了经济增长趋势，同时对宏观调控如何统筹兼顾提出了建议。 　　一、分析：当前经济形势和问题 　　今年一季度，投资增速大幅攀升，物价水平提高，煤电油运进一步趋紧，粮食库存下降，增产前景存在不确定性。除上述情况以外，其他主要经济指标没有出现超常变化。 　　(一)投资增长迅猛，需要密切关注。今年一季度，全社会固定资产投资同比增长43%，增幅提高15.2个百分点。统计显示的这种高速增长有一些不可比因素：一是因闰年因素，2月份多一天，使投资工作量增加；二是去年冬天偏暖，一些大的工程基本没有停工；今年春节提前，民工返城较早，有利于安排施工。此外，一季度固定资产投资总量一般仅占全年的十分之一强，投资数量的较小变动，就会引起投资增长率的较大变化。尽管有这些客观因素，目前投资增速仍然是偏快的。从过去的调控经验看，政策都有一定的时间滞后性，去年下半年以来陆续采取的一系列调控措施，其效果还将逐步释放。因此，应当密切关注上半年的投资增长统计，尤其要深入分析影响投资增长态势的积极因素和消极因素。 　　(二)货币信贷供给的增长相对稳定。今年一季度，我国金融运行相对平稳，货币信贷增速小幅回升。货币供给(M2)增速19.1%，金融机构人民币贷款余额增速20.7%，仅分别高于2003年同期增速0.6和0.8个百分点，而低于2003年下半年的增速。今年1月份M2同比增长18.1%，连续3个月减速；人民币贷款增长20.1%，增幅连续5个月放慢。2月份出现回升，但是回升幅度并不大，3月份重新趋稳。货币信贷增长过猛的势头基本得到抑制，但货币信贷回升态势依然值得关注。 　　(三)部分粮食品种和局部地区出现供求偏紧，但不会全面紧张，粮价将稳中略升。当前粮食形势具有以下特点：1.粮食价格上涨属于恢复性的，尚在合理范围之内，继续上涨仍有一定空间，但涨幅不会很大。2003年10月至2004年3月国内小麦、玉米和稻米价格摆脱多年低迷状态，总体涨幅在40%－60%。主要原因是国内库存大幅下降，部分地区供求不平衡并迅速蔓延。预计粮价将保持稳中略升的态势。一方面，夏粮受气候影响可能略有减产，市场粮价上涨的心理预期趋强，进口粮食仍比国内粮食价格高30%－40%，增加粮食进口将会推动国内粮食价格上涨。另一方面，目前市场粮价已回升到历史最高水平，政府对粮食市场的调控能力比较强。最近关于提高粮食生产能力的一系列政策，有利于粮食增产，有效抑制囤积行为，稳定粮价。2.粮食供求偏紧主要发生在销区和口粮上。一是由于我国粮食库存布局不合理。黑龙江、吉林和河南三省的库存占全国总库存的1／3，中央筹备粮70%以上存在主产区。如果运力跟不上，就有可能造成供给紧张。二是由于作为口粮的小麦和稻谷，产量和库存下降较快。小麦的库存消费比已由2001年3月底的74%降到不足30%，稻谷库存消费比由2002年的36%降到28%，2004年预计会降到20%。我国粮食涨价一般都是从口粮品种涨起的，供给保障程度较差，必须高度重视。 　　(四)煤电油运的紧张将会持续一段时间，但缺口持续扩大的可能性较小。经过多年努力，我国能源和交通运输的基础已有很大改善，面向市场需求进行调整的能力有所增强。去年以来电力建设全面提速，目前，全国发电装机容量3.85亿千瓦，在建电力项目1.3亿千瓦。随着新建电厂项目的相继投产，估计到2006年全国电力供应紧张局面将得到实质性缓解。在充裕的外汇储备支持下，部分资源性产品的进口基本上可以得到满足。交通运输业的发展正在加快。煤电油运的投资量大，投资周期长，供给增长所需的时间相对长一些。但我国目前资金、劳动力和技术供给是比较充裕的，这些领域的供给紧张状况不会长期持续。 　　(五)物价不会持续上涨。居民消费价格指数中，食品类价格大约占30%左右，服务类价格大约占20%左右，其他为各种工业消费品价格。去年以来的上涨，主要受食品类和服务类价格推动。根据对粮食供求形势的判断，我们认为今年下半年以后食品价格涨势将趋缓，居民消费价格涨幅随之趋稳。服务类价格受政府管制程度较高，如果把握改革的节奏，对居民消费价格涨势就不会产生明显影响。工业消费品目前的主要矛盾还是供大于求，竞争比较激烈，上游产品的涨价因素难以传递到最终消费环节，大多在各个中间环节冲减利润，逐级消化，事实上部分产品如汽车还在继续降价。综合以上分析，今年居民消费价格将大体呈现平稳走势，预计上半年略高，下半年略低，全年涨幅不会超过5%。生产资料价格上涨也不会持续很长时间，当前市场短缺的生产资料，例如钢材、有色金属、水泥等增长速度较快，随着供给扩大和需求增长趋缓，供求缺口会逐步弥合，价格涨势也将稳定下来。 　　综合以上分析，当前的统计数据还不能表明经济运行进入了危险区间，还不足以改变今年经济增长速度较高、物价上涨水平在可接受范围之内的判断。如果调控措施得当，2004年仍然可以保持高增长和低物价的良好发展态势。应该看到这一轮经济增长的主要支撑因素是居民消费结构升级、城市化进程加快和民间投资日趋活跃，主要是由最终需求拉动、由市场主导的。汽车、住房消费升温带动了汽车制造业和房地产业迅猛发展，城市基础设施建设需求旺盛，进而带动了原材料、装备工业等资金密集产业的快速扩大，导致投资的高速增长。应当避免简单控制部分中间投入品的投资，而最终需求继续过快增长，结果加剧供求失衡，导致价格涨幅加大。需要特别注意解决的问题是部分由地方政府主导的、超出当地经济实力的城市基础设施建设，以及擅自出台优惠政策导致的投资盲目扩张。