我国纺织行业前景依然看好

今年1-2月我国纺织品服装出口148.54亿美元，同比增长30%。其中，对美国出口增长81%，对欧盟出口增长70%，出口高增长引来欧美对中国纺织品重新设限的呼声一片。美国将启动针对中国三类纺织品进口的保障程序；欧洲纺织服装业组织向欧洲委员会申请，对中国进口的12类产品启用特保条款。 　　不应夸大负面影响 　　配额取消后“提闸放水”式的冲击是短期的、正常的。下半年这种“提闸效应”的短期冲击将减缓，引发欧美等大规模启动特保调查的可能性不大。与配额全面放开相比，特保设限影响是微小的。欧美重新设限的影响不过十几亿美元，而配额取消要释放出上百亿美元的市场空间。特保设限是限制程度最轻的措施。它的实行有一个时滞期；它不会造成限制类产品出口下降；它的约束时间较短为1年，到2008年末作废。 　　欧美内部不同利益群体的相互制约影响特保实施。与生产商不同，欧美贸易商和消费者组织反对对中国纺织品重新设限。欧美的限制措施会阻碍纺织业的出口速度，但客观上有利于纠正行业低价竞争，改变靠浪费资源和牺牲工人福利换取出口的增长方式。 　　从长远发展看，国内市场是纺织工业发展的主要依托。2005年国内市场衣着类消费复苏明显，7.6亿农民收入的增长将为纺织工业提供巨大的市场支撑。 　　重点上市公司 　　鲁泰（000726）：2005年1季度公司主营收入、主营利润同比增长36%、31%，由于去年同期有汇兑收益，导致净利润增长低于收入增长为8%。每股收益0.19元。1季度公司毛利率环比提高2.4个百分点至31.6%。由于出口订单依然旺盛，色织布价格达2.4美元/米，衬衣达49美元/件。公司1季度财务费用高达0.22亿元，资产负债率上升至60%。相信下半年10.5亿元可转债发行将降低公司财务费用。公司的鲁丰织染项目3月份如期投产，预计2005年产量达1300万米；第三条液氨生产线也于二季度投产。预计2005年EPS可达0.85元。 　　美国此次特保调查包括棉制针织衬衫，不包括梭织衬衫。即使未来欧美扩大特保调查范围，由于公司出口到欧美的产品只占10%，且目前订单已经排到8月份，业绩不会受到欧美设限的影响。以2005年业绩计算，目前股价市盈率不到12倍，建议增持。 　　雅戈尔（600177）：公司投资15亿元建设的纺织城2005年全面投产。其中色织布产销两旺，2005年产量将扩大90%，达3400万米；针织布产量将增长190%，达7500吨；毛纺面料产量将扩大85%，达260万米，预计2005年纺织业务盈利将增长一倍。2005年1季度公司服装出口畅旺，预计出口额增长50%多，出口订单已排满全年计划的80%。由于出口毛利率低于内销，预计2005年服装业务收入将大幅增长，但总体毛利率会有所降低。 　　2004年公司房地产业务占主营收入的38%，2005年1季度仍保持良好的销售势头，西湖花园已预售70%多。目前公司已累计收到房屋预售款23亿元，2005年和部分2006年的房屋销售价格已经锁定。由于2005年交房的东湖2期、溪林、甬金等项目的售价较高（含店面房），预计2005年房地产业务的利润率将明显上升。预计公司2005年1季度主营收入和净利润均增长100%以上，建议增持。