国际棉商参与本土竞争 新年度棉价充满变数

由于中国滑准税政策，国际棉商进口棉经营受到影响，无法满足仅仅将全球棉花卖给中国，面对中国棉花消费市场的巨大诱惑，他们盯上了中国本身的棉花资源。由于更多获得在中国棉花经营许可的国际棉商介入，2007/2008年度中国籽棉和皮棉资源争夺战必然十分激烈，新年度棉花价格走势自然也充满了变数。 拉升棉价 一石多鸟 　 新年度籽棉收购和皮棉销售临近，唯一不确定的因素就是天气的变化。即使天气不发生太大的变化，中国产量与上个年度大体相同。但由于国际棉商与中国棉商面对面的竞争，籽棉收购价格和皮棉销售价格也不会太低。笔者预计籽棉开秤价格会在2.8-3.0元/吨左右。　 国际棉商如果大幅拉升棉价，它会带来一系列连锁反应。　 首先，中国棉农是直接受益者。如果拉升的太快，棉农是否会惜售，等待籽棉价格继续上涨。无论如何，这将帮助中国政府解决农民增收问题。　 其次，通过拉升棉价，占领市场。如果棉花价格太高，农发行不敢大规模发放棉花贷款给轧花厂收购籽棉，而有一定资金的轧花厂也不敢大规模收购籽棉。这样以来，国际棉商很容易获得拱手相让的市场。　 最后，棉价拉升过高，考验国家调控能力。国家要控制棉花上涨采取的措施是抛售国储棉、增发进口配额，另外不得不提的是，如果这些措施都失效，唯一可以控制棉花价格的操作就是降低滑准税率。这也是国际棉商最想得到的。　 如果市场不像想象的那样，而是棉价大幅走低又会是怎样的情景呢？　 2006年新年度皮棉12700元/吨的收购价格，现在看来实在是太便宜了，笔者相信历史很难再见到这个价格了，就像是2004年的9500元/吨。国际棉商巨头路易达孚则以12700元/吨的价格敞开收购，而国储棉则在新疆以同样价格收购了30万吨。　 如果今年新年度棉花价格较低，众多国际棉商同样会大量抢购中国棉花资源，尽量扩大自己的市场份额。一旦他们掌握一定的棉花达到一定的规模，他们必然成为中国棉花市场不可小觑的力量，必然会在某些时刻拉升中国棉价。但是，这样的事情在今年发生的概率在降低。　 无论如何，国际棉商直接参与中国棉花资源竞争，对棉农来讲是一个好消息，同时，中国政府又能够借助市场的力量促进中国棉花产业升级和中国棉花体制改革，加快中国棉花加工、贸易行业全面整合。　 棉花投机价值凸现 投机基金静待天气变化　 国际投机基金在纽约棉花期货市场里已经等待了三年。在这三年里，纽约棉花期货价格一直在42-58美分/磅之间波动，国际基金在纽约棉花期货盘上始终没有获利，他们不但没有退出市场，反而还不断的移仓和增加持仓。借助中国棉花阶段性短缺、美国植棉面积大幅减少等因素，投机基金快速拉升纽约棉花期货，表现十分凶悍。从50美分/磅开始启动，在商业卖盘的补仓刺激下，迅速突破58美分/磅的历史阻力，并一路拉升到68美分/磅，涨幅高达40％。其实，棉花在58-70美分/磅都是棉花价值区。所以这次上涨仅仅是棉花的价值回归。 到目前，纽约棉花期货单边总持仓已经超过了21万手，达到了历史最高水平。我们从持仓上来看，纽约棉花期货每手代表20多吨。目前总持仓代表的是400多万吨，而根据美国农业部7月份报告预计数据，2007/2008年度美国棉花产量仅为380万吨，出口量为370万吨。很明显的发现，纽约棉花期货价格大幅拉升之后，投机基金三年的亏损很快变成了丰厚的盈利，而后续商业套保卖盘力量已经枯竭，现在已经成为了投机基金囊中猎物，投机基金现在处于很主动的位置，进退自如。 另外，国际投机基金相信全球棉花消费十分强劲，即使中国增长速度会放缓，但是印度等其他新兴市场纺织发展依然保持高速的增长。而且2007/2008年度美国大幅减产，导致全球棉花供应紧张，特别是中国和印度。　 目前，纽约棉花期货价格在高位震荡，投机基金为什么放缓了拉升的脚步，它在等什么？不错，就是天气。如果在未来的2个月内，即8-9月，天气继续恶化，中国和印度其中有一个国家的棉花产量遭受重创都会刺激投机基金那敏感的神经末稍，大幅拉升纽约棉花期货价格。这次棉花价格拉升的目标就是80美分/磅。只要天气恶化，棉花大幅减产，80美分/磅就不是神话，而就会变成事实。　 如果天气没有想象那么糟糕，投机基金会拉高抛空，或者盘整出货，毕竟他们的持仓已经脱离成本线，只是赚多赚少的问题。　 其他长期利好消息不容忽视　 这一段时间，有很多长期利好开始浮出水面。比如，巴西再次起诉美国棉花补贴到WTO。从博弈的情况来，WTO将会再次要求美国削减巨额棉花补贴，因为去年多哈谈判之所以失败就是因为棉花补贴问题。美国棉花补贴分为生产补贴、销售补贴和贸易补贴三个大部分。其中贸易补贴已经在2006年8月取消。而补贴最大的部分就是生产补贴。根据有关统计显示，美国棉花补贴程度高达80％。美国国会众议院顶住WTO的压力通过了2007-2012年农业法案，但这项农业法案在农业补贴方面做得削减很不够。根据有关报道，该农业法案可能会遭到布什总统的否决。如果美国在棉花补贴做一定的削减，全球棉价底部将一步抬升。另外，欧盟也将取消对中国纺织出口的限制，取而代之的是进口许可方式监管。尽管，这是有条件的取消，但笔者依然认为这是对中国纺织出口限制的放松，一个长期利好消息，因为它给美国提供了可以参考的依据。　 总之，2007/2008年度全球棉价和中国棉价都充满了变数。但是由于国际棉商更加广泛的参与到中国的期货市场和现货市场，中国与国际棉价之间的联动性将明显加强，这也将成为未来的趋势。在最后，笔者不得不提醒广大涉棉企业要防范2007/2008下半年度经过大幅上涨之后可能出现的极具破坏力的棉价暴跌。而这种暴跌出现的原因也极有可能就是滑准税被迫下调和大量外棉的涌入，最后由国家收储来收拾残局。