亚洲新兴市场面面观二)

韩国在亚洲金融风暴后最先复苏过来，因此其股市亦是亚洲新兴市场中最先见顶。韩国企业近数年积极研究发展电子产品和汽车，追日赶美，成为全球主要供应商之一。如韩国汽车素质不断改善，最近更成为世界十大最受欢迎汽车之一。面对中、美对先进电子产品、汽车及原材料需求日益增加，韩国自然亦得益不少，出口增加，并提高ＧＤＰ增长，使国内经济得以复苏。去年韩国第四季平均按年出口增长率为18.4%，今年首季上升至20.7%；出口到中、美两国分别占该国总出口的15%及20%。因此目前中、美用加息和宏调措施压抑经济过热，将直接打击韩国的经济增长前景。近日韩国公布季度已调整实际增长率由去年末季的2.7%收窄至0.8%。有见及出口可能放缓，韩国股市应声大幅下挫。 　　内部消费相对疲弱，这与韩国国民负债沉重不无关系。韩国本年首季经调整后总消费不增反减，录得负0.2%；此外，近期投资情况亦有放慢迹象。由于预期出口放缓，银行对企业借贷收缩，减少设备及建设投资增长率下降，韩国国内投资由去年末季的3.2%，跌至今年首季的负0.6%。韩国经济前景实在视乎中美未来经济发展，存在不少变数。 　　尤幸韩国相对印度的政治风险较轻，总统卢武铉成功逃过被弹劾下台的命运，政治动荡因素因而下降。从技术走势而言，韩国股市亦跌穿二百天平均线，目前未形成大升的走势，投资者或可考虑作分散投资风险之用。 　　与其他亚太区新兴市场相似，以工业为主的泰国亦受惠中国经济起飞，当地从亚洲金融风暴中复苏过来，经济增长迅速，本年首季工业生产增长仍稳步上扬至8%。 　　年初禽流感蔓延，不少投资者趁消息沽货获利，使泰国股市一度下挫接近二成。 　　虽然禽流感已告一段落，但现在该国恐受中国宏调影响而减少出口；加上南部袭击事件有变本加厉的迹象，为投资者添上隐忧。 　　泰国股市本年至今暂未有起色，未来则视乎中国的前景和油价走势。泰国是工业国家，对原油需求殷切，若油价继续攀升，将增加企业的生产成本，或会造成通胀压力。若中国宏调最终未能奏效，进口需求减少，对泰国的出口将带来打击。可是，现在中国宏调初见成效，经济维持合理增长，进口需求应能维持。油组行将下月开会商讨油价纾缓方针，油价可望在年底前回顺，对泰国经济前景影响应不大。从技术走势看，泰国股市亦已跌穿二百天平均线，投资者暂宜观望。 　　综观而言，东骥认为上述各个亚洲新兴市场股市已跌穿二百天平均线，若市场未有其他利淡因素出现，相信各个股市有望重上二百天线之上，完成牛市调整，并出现“碟形”甚至“碗形”反弹。由于目前市况甚为波动，投资者宜采取“静观其变”及“以不变应万变”的策略；否则，如走错位沽货或买货，可能会引致更大损失。