美国出台多项措施确保国际资本回流美国

作为全球主要的储备货币之一，美元近来的流动趋势值得重点关注。资金在国与国之间的流动，意味着国家之间投资收益率的不同，对于资本稀缺的国家，资本流入将提高一个国家投资水平，推动经济增长，而对于贸易和财政赤字居高不下的美国来说，这种资本流入尤其具有重要的意义。　 　　２００４年前１０个月，美国贸易逆差已经扩大到５０００亿美元以上。而最新公布的美国２００４年１１月份贸易逆差更创下历史新高，为６０３亿美元，大大超过市场预期的５３６亿美元。这样看来，美国２００４年全年的贸易赤字将达到６０００亿美元，占国内生产总值的５．５％。甚至有美国经济学家预计，今后美国的贸易逆差将达到国内生产总值的６．５％。在贸易逆差不断扩大的同时，美国的财政状况从布什政府执政以来迅速地从盈余转化为赤字，２００４年财政年度美国的财政赤字预计为４２２０亿美元，占国内生产总值的比例将达到３．６％。经常性项目逆差和财政赤字使得美元强势不再，兑其他主要币种一直在走下坡路。 　　高额的贸易逆差，意味着美国每个月需要５００亿美元的国际资本流入来平衡其经常项目逆差。而弱势美元政策与这种现实需求背道而驰，在国际资本流入趋缓的情况下，美国必须采取相关的措施。　 　　加息成为了首先的诉求。２００４年６月３０日，美联储将联邦基金利率从最低水平１％升至１．２５％，这是美联储４年来第一次加息，随后美联储连续五次将联邦基金利率每次上调２５个基点，使得美国短期利率水平升至２．２５％。市场普遍预期，今年美联储还将延续其去年连续加息的策略，而且幅度还有可能高于市场原来的预期。美联储的政策表明，加息目的意在维持美元，而非抑制美国经济增长以及经常项目逆差。对于美联储加息的强烈预期对近期美元构成较强的支撑，并促使一些“热钱”回流至美国国内。　 　　为了吸引资本流入，美国还通过修改有关的法律法规来吸引美国对外投资资金的回流。此前，美国有关法律要求，美国公司在将海外分支机构的收入汇回国内时要支付高达３５％的所得税。为了避税，美国的公司宁愿将多余的现金滞留在其国外的分支机构而不是投资于美国本土。考虑到美国此前的连续降息，美资跨国公司被动或者主动滞留于海外的资金应该不小，美国政府近来还出台了《本土投资法》，把美国公司海外收益的所得税税率由３５％下调至５．２５％，但要求这些海外收益在一年之内用于国内固定资产投资、削减债务、回购股票以及培训和雇佣国内员工等。《本土投资法》所吸引回流的资金主要是一些留存利润，而不是正常经营的投资存量。根据摩根大通的估计，适用该项法案的美资企业海外利润高达６５００亿美元，如果政策见效，其中回流美国的资金可达４０００亿美元。　 　　统计数据显示，通过加息以及各项政策鼓励，美元的回流迹象比较明显。美国财政部今年１月１８日公布的数据显示，去年１１月国外投资者对美国有价证券的净购买额已从前一个月修正后的４８３亿美元猛增至８１０亿美元，外资净流入量大大超过了６０３亿美元的贸易逆差。另外，部分美国上市企业也于最近公布了财务报表，其业绩的稳定增长都给了投资者极大的鼓舞，这也吸引了不少资金回流至美国股市。　 　　美元的流动对于中国境内资金的流动也有重大影响。一方面是，美国通过加息等措施吸引资金回流，已确实发挥了作用。另外。人民币升值压力的减轻也会改变部分国际资本的流向，尤其是一些投机资本的流向。