解析国家外汇储备突破6000亿美元

中国人民银行１３日公布了２００４年全年国家外汇储备数字，达到创记录的６０９９亿美元，一年增长了２０６７亿美元。我国外汇储备的增速可谓“惊人”。 　　说其速度增长“惊人”，其实用词并不过分，翻阅历史统计资料，细算一笔账便知： 　　我国外汇储备从１９９９年年初的１４５０亿美元起，开始逐月攀升。２０００年底上升至１６５５.７４亿美元、２００１年底为２１２１.６５亿美元、２００２年达到２８６４.０７亿美元、２００３年底为４０３２.５１亿美元。 　　可以这么说，在最近两年中，我国外汇储备规模几乎每天都在创出历史新高。这在２００４年表现尤甚，以全年新增２０６７亿美元来算，这相当于每天就要增加５.６６亿美元。 　　外汇储备高增的原因何在？最近又出现了什么新特点？ 　　前几年，人们完全可以将原因归结为我国贸易顺差持续的积累。不过在２００４年，情况有了新变化。虽然２００４年顺差也很大，但跟过去有很大不同，单以前四个月来说，进出口贸易一直是逆差，形成经常项目顺差减少，而资本和金融项目顺差却比过去大得多。 　　统计看，２００４年前９个月中有７个月外汇储备幅度都在１００亿元以上。而后三个月，外汇储备更是突增９５４亿美元，每月平均新增３００亿美元以上。这其中，１０月新增２７９.０５亿美元、１１月新增３１４.３９亿美元、１２月新增３６０.１８亿美元。 　　这后三个月外汇储备的超常增速，其实是２００４年全年外汇储备增长的一个缩影。海关部门提供的数据显示，２００４年后三个月的贸易顺差的确也实现了高增长，分别为７０.９亿美元、９９亿美元和１１０.８亿美元。但多数经济界人士却认为，这些数据并不足以支撑成为外汇储备突增的理由，而投机性资本的大量涌入，央行不得不强行结汇，才是外汇储备持续攀升的真正原因。 　　市场上也早已公认，二个月前的银行加息，使人民币升值预期加剧，试图“赌一把”的投机性外汇资本通过各种方法拥进境内。从这个角度看，一段时间以来，在人民币升值的压力之下，央行及外汇管理部门其实是在和投机性资本展开了一场较量。不过，在这段时间里，人民币汇率仍基本稳定在１美元兑８.２７６５元人民币，投机性资本没有捞到任何便宜。 　　坐拥巨额外汇储备，虽然标志着国力的增强，不过，外汇储备增多的背后，也造成外汇占款越来越多，这与当前金融调控的抑制通胀、稳定物价的目标形成了矛盾，这也给货币政策操作带来了不小挑战。央行不得不大量发行票据，及时对冲外汇占款投放的基础货币。 　　值得注意的是，２００５年新年伊始，央行单日发行的票据规模再次创出历史新高：１月１１日发行了３期央行票据，共计人民币９００亿元票据。此外，央行还自去年１２月起开始发行３年期央行票据，以进一步加大回笼货币的力度。 　　上述动作表明，在我国外汇储备持续增加的背景下，当前外汇占款压力的确不可小觑。虽然人民银行等部门已在外汇管理方面采取了“严进宽出”等许多积极措施予以应对，不过，从当前势头来看，我国外汇储备今后一个时期仍将会增长，这将成为２００５年金融调控所必须应对的一个问题。 　　对此，相关部门也早作好准备。“积极稳妥地推进人民币汇率形成机制的改革，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定”这一任务，已被纳入人民银行２００５年工作的总体要求之内。此外，建立调节国际收支的市场机制和管理体制，努力促进国际收支基本平衡，改进结售汇制度等改革措施，也均列为新一年中我国加强和改进外汇管理的重点任务。