投资过热倾向的调控目标应是地方政府

据《经济参考报》报道，国家发展和改革委员会投资研究所近日完成的一份研究报告认为，当前固定资产投资存在过热倾向，调控的目标应该是地方政府而不是企业。 　　今年以来，我国固定资产投资呈现高速增长势头。1至9月共完成3435亿元，同比增长幅度高达30.5%。从统计局公布的数据可以看出，今年基本建设、更新改造和房地产开发三大类投资全面高涨。 　　投资研究所的分析认为，判断投资是否过热的关键在于投资增长是否导致物价大幅上涨。我国当前的投资实际增长超过了上世纪90年代初期的经济过热时期，房地产、钢铁、汽车、纺织等行业出现超高速增长，各地投资热情普遍较高，地方项目投资增长迅速。投资增速加剧了中间产品需求的增加，从2002年11月开始，原油、钢材、部分有色金属等价格大幅上升，带动生产资料价格指数较快增长，其中，原材料、燃料、动力购进价格上涨4.5%。但是，作为消费价格的先行指标，生产资料价格上涨目前没有传导到消费价格环节。2003年前9个月，我国居民消费价格仅上涨了0.7%。目前主要是由于社保制度不完善、教育的市场化等制约消费发展的体制性因素严重存在，因此，投资扩张带来的收入增加并不会引起消费的同样扩张，生产资料价格上涨也就不可能带来消费价格以及价格总水平的上涨。 　　这表明消费需求启动不利只会带来生产能力的更大过剩和产品的更多积压。2003年以来，就连成为消费热点不久的汽车也出现了库存大量增加的局面。1至8月份，轿车库存已超过10万辆，而2002年同期的库存几乎为零。因此，与相对薄弱的消费需求基础相比，许多行业的当前投资扩张是缺少市场支撑的，这本身就带有过热倾向。 　　报告认为，当前，全国范围的城建热、房地产热、汽车热、钢铁热的背后，都能清晰地看到地方政府的影子。地方政府是这些产业投资扩张的始作俑者。由于地方政府的投资活动缺少风险约束机制，导致地方政府主导的城建投资往往会超越当地经济发展需要无限度扩张。 　　当前，各地的招商引资大战实际上极大地降低了企业的投资成本，地方政府的行为相当大程度上扭曲了市场信号，从而误导了企业的预期。这意味着即使在正常的市场条件下，无利可图的投资机会，在各地政府的优惠政策下，又变成有利可图了。企业市场行为的扭曲进一步刺激了汽车、钢铁等行业非理性投资冲动，加大了相关产业投资过热的风险。 　　关于未来宏观调控应采取的对策，报告提出，鉴于我国当前经济发展的基本态势以及中央政府宏观调控的内在要求，从2004年开始，长期建设国债的发行规模应逐年缩小，按照每年减少500亿元的速度，到2006年应完全取消长期建设国债的发行。国债政策的主动“撤火”有利于抑制部分行业的投资过热、地方政府的债务风险和商业银行的信贷膨胀。国债政策的主动“撤火”也有利于防止可能出现的通胀压力。与此同时，财政支出内部结构需进行较大程度的调整，大力削减行政事业性支出以及带有明显收益的基础性资本支出规模，加大中央向西部地区和农村地区的转移支付力度，以腾出更大的财政支出空间，满足扩张性国债政策淡出后对西部开发建设和农村教育、卫生等公共支出不断扩大的需要。 　　报告还建议，如果未来几个月货币信贷增长仍然连续走快，生产资料价格总水平连续数月上涨幅度过高，货币政策就应适当紧缩银根，再次提高存款准备金率，或小幅上调贷款利率，以抑制可能出现的投资过快增长。 　　但报告也明确提出，对相关产业的投资过热倾向不能采用一刀切的行政性紧缩措施。调控的目标不应该是企业等市场主体，而应该是地方政府。要对各类开发区进行彻底的清查与撤并，一部分要彻底“摘牌”，一部分则要清理整顿。同时减少地方政府越权审批、违规圈占土地现象，规范各类减税、低价出让土地的优惠政策。