纺织业压力重重 棉花“转市”还为时尚早

近期国内棉花现货价格连续上涨，5日328级指数13085元/吨，比5月15日12948元/吨，涨137元。业内追涨之声就已此起彼伏，部分消息人士也加紧“忽悠”，大有单靠口舌便能吹起国内棉价的功力。诚然，因为国家政策有优先消费国产棉的意图，并已在现实运作中逐步实现，这由近日各主产棉区反馈的国内棉花供应偏紧的消息而外棉进口仍然没有多大动静的市场现状便能看出些许玄机。籍此，纽期不断反攻，加紧收复失地，受此影响，郑棉也挣脱羁绊，连日反弹，并且河北、河南、山东、安徽等主要棉产区部分棉商和加工厂“赌涨”后市情绪又有抬头，观望、“捂棉”心理较为浓厚。但是后期涨势尚未确立，当前棉花不宜过分追涨。理由如下： 一、棉市虽有解冻迹象，但推动棉价大幅上涨动能不足 当前棉花市场解冻，主要得益于如下几点：首先，纽约期货持续反弹，引导郑棉、撮合两个电子盘人气逐渐凝聚，棉价反弹频率、幅度均有所增大，为后市棉花走势制造了更多悬念；其次，部分国内棉纺织企业调整结款日期，尤其国内最大的龙头企业——魏桥公司自5月下旬即把结款日期调整为一周左右。这让持棉企业和棉商浮想联翩，猜测国内资源供应偏紧；再次，业内炒作可能是当前棉价上浮的最大推动力，这或许与压抑太久急需寻找一个机会或借口释放一下有关。 虽然当前棉市解冻并在逐渐“升温”，但是推动棉价大幅上涨动能不足。第一，供求形势没有明显变化，据山东、河北、河南等棉产区的地方棉花协会反映，多数纺织企业心态平稳，采购进度没有明显变化，并不担心7、8、9月份的棉花供应；第二，纺织企业棉纺织品、服装销售形势没有明显改善，对棉价的提振作用难以形成。第三，郑棉、撮合的振荡格局，并不足以引导国内市场风向，不过是视纽期和国内现货而动。 二、当前整个产业链压力依然巨大，上涨之路阻力重重 首先，据了解，当前国内棉花资源有向实力雄厚的大、中型企业集中的趋势，这对提高行业的议价能力、稳定市场有一定积极作用。但是这些企业也有自己的“一本难念的经”。一方面，由于近两年行业利润率不断降低，企业每年的利润全部用于为工人的工资发放、机器维护和各项费用的缴纳，而用于经营的自主资金却越来越少，几乎所有流动资金都需向农发行或其它商业银行贷款。近期巨大的还贷压力是企业“追涨”的最大障碍。另一方面，如今股市狂热，清仓变现炒股的企业比较多，这又为棉花上涨增加了变数。 其次，纺织企业面临更大压力。第一，中国人民银行决定，从2007年5月19日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。由于近两年纺织企业为扩大产能，固定资产投资增速明显加剧，造成多数企业负债率提高，因此，银行加息对纺织企业压力较大；第二，5月28日，《国门时报》消息，6月1日，欧盟又一项新法规——“REACH法规”将实施。该法规的实施必将对我国对口欧盟的纺织品服装的企业带来巨大的冲击和影响，在成本增加的基础上，利润将被进一步压缩；第三，近两年纺织企业的纺织利润增长较快的原因主要是因为扩产、扩绽等投资增长造成的，随着棉纺织企业固定资产投资增速的下降，纺织利润已大打折扣，企业的后期风险将更大。 另外，各港口保税区已是棉满为患。纺织企业只要有配额，随时可以提棉花，手续简单、运输方便。据统计数据显示，在截至5月22日的一周里，有120多万吨棉花从CCC贷款中赎出，因此2006/07年度CCC贷款库存只剩下86万吨。大量棉花已从CCC贷款中赎出，商业卖盘对纽约期货价格的压力不可小视。 由以上分析，笔者认为，虽然近期国内棉花市场松动，局部地区出现100元/吨以上上浮，但言“转市”还为时尚早，需待进一步耐心观察。而趁机盲目估高炒作甚至囤棉“赌市”尤不可取。