行业高增长棉花股也疯狂

　　2004年01月15日日上市的新股敦煌种业（600354）终于让市场开始审视棉花类上市公司。周四敦煌种业从8．6元上涨到11．45元，所有投资者都开始寻找该股上涨的原因，如果说新赛股份的前一次上涨还没能够引起市场的关注，那么敦煌种业的上市使投资者不得不对此类公司保持关注了。 　　棉价上涨超过一倍 　　我们认为从业绩角度考虑，新农开发、新赛股份和敦煌种业这三家棉花类上市公司都没有被过分高估，其原因是棉花价格的大幅上扬。2002年棉花平均销售价格只有7000元／吨左右，2003年特别是下半年以来棉花价格大幅上扬，从上半年的平均销售价格11000元左右上涨到17000元左右，目前仍在高位徘徊。上涨的原因除了国内棉花减产以外，与国内需求的旺盛和国际价格的上扬联系在一起。从中国棉花协会向国务院作出的报告来看，棉花价格在未来一段时间虽然可能不会继续大幅上扬，但将维持在一个相对的高位。 　　业绩预期大幅增长 　　由此，2003年三家棉花类上市公司的业绩大幅增长已成定局，2004年很可能业绩再度大幅增长。实际上可以简单算出这些上市公司盈利的水平，比如新赛股份2002年棉花销售3．3万吨，当时的平均销售价格只有7000元左右，但与此同时公司却创造了4200多万元的净利润，如果2003年的平均销售价格以14000元也就是上涨一倍计，那么净利润达到8000万元是完全可能的，也就是说平均每股收益可能会在0．5元左右。敦煌种业2004年棉花收入占主营71．74％，招股说明书表示2003年公司棉花产量将增长28％以上，棉花涨价带来业绩增长值得期待。同样，新农 　　开发2002年棉花产量达到4．2万吨，假设2003年棉花种植面积没有扩大，单产也没有提高，那么估计占公司主业收入90％以上的新农开发仅棉花销售一块就可能会创造近10亿元以上的销售收入，按30％销售毛利计算，公司也将会获得近三亿元的销售利润，平摊到每一股就会出现接近一元的销售利润，而目前该股价格仅有8元。