纽约期货交易所及棉花期货出台的前前后后

纽约期货交易所（简称ＮＹＢＯＴ）成立于1998年，是由纽约棉花交易所（ＮｅｗＹｏｒｋＣｏｔｔｏｎＥｘｃｈａｎｇｅ）和咖啡、糖、可可交易所（ＣｏｆｆｅｅＳｕｇａｒＣｏｃｏａＥｘｃｈａｎｇｅ）合并而来的。新成立的纽约期货交易所仍实行会员制，其会员也都是原来两家交易所的会员，其中棉花交易所会员450家，咖啡、糖、可可交易所会员500家，由于其合并要到2005年才能最终完成，因此现在两类会员还不能互相交易品种。目前，纽约期货交易所是世界上惟一一家交易棉花期货和期权的交易所。在纽约棉花期货交易所推出棉花期货以前，现货市场棉花价格波动很大，供求关系的突然失衡会造成价格的剧烈波动并严重冲击棉花的生产和贸易。为了克服现货市场固有的风险，1870年纽约棉花交易所应运而生，并于当年推出棉花期货交易。随着棉花期货市场的不断发展，尤其是20世纪70年代以后，棉花期货价格越来越受到重视，其规避风险和发现价格的功能充分发挥出来，最近交割月期货价格与孟菲斯地区（在美国被称为棉花之都，英文为ＣｏｔｔｏｎＣａｐｉｔａｌ）的现货价格走势非常一致。现在纽约棉花期货价格已成为美国政府制定有关棉花政策的主要参考依据，也是除中国外其他主要产棉国棉农和涉棉企业套期保值的主要场所。1987年，纽约棉花交易所在棉花期货成功运行的基础上，又推出了棉花期权交易，并取得了良好的效果，很多棉商在利用期货市场对其现货套期保值时，也经常使用期权对其期货头寸进行保护。目前，纽约期货交易所的450家棉花会员分别来自于五种公司：自营商、经纪商、棉商、棉纺厂和棉花合作社。参与棉花期货交易的涉棉企业很多，套期保值的比例较高，一般在35％－40％左右。由于其市场规模较大，从长期来看，很难有任何一个或几个交易者能够操纵市场。纽约期货交易所的原址在世贸中心的一个辅楼上，“9·11事件”后，他们搬到了一个临时的交易场所，由于这个交易场所比世贸中心的交易场所小得多，因此，各品种只能分时交易，棉花的交易时间是每天的上午11点到12点，同时交易的品种还有原糖和冷冻桔汁。受交易时间缩短的影响，棉花期货成交量也略有下降。交易方式仍为传统的公开喊价式。纽约期货交易所的结算业务是在交易所下属的结算所完成，结算所是完全独立的公司，有独立的董事会，虽然其所有权完全归纽约期货交易所，但交易所不能干预结算所的工作，所有结算工作均依照《期货交易法》来进行。 由于交易所的合并工作没有最终完成，很多工作并没有完全融到一起，交易所虽设有董事会，但每个交易所原来的董事会依然存在，其作用是对原来各交易所的合约或规则修改提出提案，由于新成立的董事会对各品种的情况还不太了解，因此一般这些提案都会通过。需要说明的是，在目前交易所公司制改造的浪潮中，纽约期货交易所无法参与，因为原来两家交易所的章程中都规定交易所实行会员制，且章程到2005年才到期，虽然交易所也很想通过公司制来提高工作效率，但在2005年之前，它们无法进行公司制改造。