<一家之言>后期棉花市场将何去何从？

目前棉花市场已经走入了十分敏感的区间，对于棉花经营者来说是有喜有忧，喜的是由于国内棉花资源的刚性缺口，后市棉花价格仍有巨大想像空间；忧的是目前棉花价格已在近十年来的相对高位运行，不能不考虑风险，何去何从？做何选择，真是难呀。 可以这么说，现在真是说涨有涨的理由，说跌也有跌道理。持涨的观点的主要理由可能有这么几个：一是国内资源刚性缺口，如果静态的看，缺口就是近200万吨，是整个年度消费量的四分之一还强，这不是一个小数；二是收购已进尾声，收购成本已在高位锁定，在资源短缺的情况下要跌破成本价可能性很小；三是从目前看多数人还是看好后市的，再说棉花价格已经高位运行了二个多月，纱量相比去年同期仍然是有增无减，只不过增幅减了。持跌的观点也有几个主要理由：一是整个国际市场并不缺棉花，只不过库存消费比下降了，不可能有钱买不到棉花，何况国际市场与国内市场棉花价格相差较大；二是目前的棉花价格让一些纺织企业亏损倒挂，一些企业调低了用棉比例，还有一些企业出现了停产、限产或转产的情况，棉花消费受到一定程度的抑制；三是由于国家从去年九月份控制放贷，市场资金供应量偏紧，有的企业想买棉花也没有钱；四是国家从今年开始又调低了出口退税率，纺织企业更是雪上加霜。 当然，涨跌双方要找理由还都能找一大堆来，正是由于这些对立的理由才会产生出一些深层次的矛盾，使市场方向感还不是十分明确，这也正是市场魅力所在。目前的矛盾主要集中在这几个方面：一是本年度棉花供应有缺口和短时间内市场供应充足的矛盾；二是棉花的高价位和棉花产成品市场相对饱和的矛盾；三是当前棉花和棉花产成品对国际市场有较高的依存度，棉花大量靠进口，而产成品有近一半的量又要进入国际市场，国内市场和国际市场存在既对立有统一的矛盾；四是棉花资金需求的密集性和目前国内市场资金供应紧缩的矛盾。 现在我们还不能完全说，哪个因素在目前市场中起主导作用，市场会怎么走，但只要有市场，市场自身就会在不断地寻找着新的平衡点，供应不足就涨价，价格高了需求就弱了，价格就下跌，这是市场不变的真理，市场就是谈数量和价格，它是市场平衡中的二个核心因素。 说了一大堆似乎还没有进入主题，究尽如何看待今年度的棉花市场，我们不妨从下面几点分析。 一是目前棉花的高价位或更高价位能否从根本上影响到棉纺行业的持续发展。 1、要看我国纺织工业的定位和在国际市场中的地位。进入上世纪80年代之后，我国纺织工业虽经几起几落，特别是90年代初的压锭改造，但总的来说，有了长足的发展，到今天为止，完全可以说奠定了在国际市场中的霸主地位，也是我国国内主导产业之一，决不会因为今年的一次价格冲击而走向衰落。有二点可以证明：一是平稳应对去年二季度非典的冲击；二是近几个月棉价虽高但纱产量仍在增长。可以明确地说在未来的一段时间内，随着国内市场的进一步成熟和机制的进一步完善，中国棉纺市场在国际市场中将更有发言权，将会主导国际市场。 2、要看国家宏观经济形势和政策取向。去年国内国民生产总值增速不会低于8.5%，保持了持续高速增长，世界经济形势也走出了上世纪未亚洲金融风暴的阴影，也进入了新一轮增长圈，这是十分有利的。看看国内经济，去年有一个显著的特征，就是原材料和农产品大都大幅上涨，应该说这是我国经济持续高增长的一个必然结果，这也是经济发展的一种需要，不是人为因素的结果。去年九月份国家对货币政策作了一些调整，减少了一些货币供应量，市场反映敏感，最明显的就是国债市场一片看空，十二月中旬又重新作了一些调整，增加了货币供应量。从最近召开的经济工作会上，我们也可以感觉出，国家以市场为主导的政策取向不会有改变，也就是说，市场上的事由市场自身去解决。 二是要正确认识影响棉花价格的几个因素。 1、关于棉花产量。现在虽然还有各种说法，大体在430万吨到490万吨之间，从棉花流通的一线人员更偏重于430万吨，其实具体多少已是铁板订钉的事了，只是我们还没有那个手段去完全搞清楚。我们先不去争产量吧，看看可能供应市场的量吧，也就是商品量，按中国棉花协会的统计，截止12月10日已收购325吨，估计新疆收了70%,内地收了80%，按此推算全年雨季收购量在400万吨左右。 2、关于进口棉。按海关统计去年末已订66万吨，尙未进关的约55万吨，今年国家配额89万吨，据说已经提前下发了一般贸易只有19万吨，加上前期温总理访美多少要有点表示，即使要再增加50万吨进口，充其量不会超过200万吨。如果中国真正按此兑现，国际棉花市场可能要掀起新一轮热潮。 3、关于出口退税。确实对纺织品进入国际市场是一大障碍，但有二点我们要清楚，一是我国原来出口退税兑现率不是太高，拖欠也比较严重；二是这次税率调整很大程度上与我国实行的汇率制度有关，由于近年来美元贬值，多达30%左右，人民币也跟着贬，出口大为有利，国际市场竞争能力加强，所以要求人民币升值的压力也较大，但国家的态度是坚决的，汇率制度不变，但也不能不作些变相让步。 4、关于纱产量。从种种情况分析，今年的纱产量仍然保持增长态势，只不过增幅可能要减少，还有一个问题就是用棉比例，也会有所降低。但总的棉花消费量不会低于600万吨，如果低了，说明中国纺织业真要走向没落了，目前只能说是局部调整，淘汰落后的，这从杜会长最近的讲话中完全可以证明这一点。 5、关于等级差价率。因天气和收购抢购原因，内地高等级棉花极少，新疆高等级棉花难以满足市场需求，棉花等级差价率将进一步拉大，棉价上涨可能从高等级开始。 最后要说的是，应该说前一轮回调是情理之中，目前从种种迹象看，回调已基本结束，棉价已没有下跌空间了，近期即将走强，行情也许就在眼前，当然不可否认的是后期棉花市场还会有较大的震荡，但总的来说，市场的强势特征会随着时间的推移或消息面的影响而越来越明显。(作者：一真)