2004年下半年纺织行业展望

2004年从一季度步入二季度，全国纺织行业发展回归到平稳的态势，各项经济增长指标虽较上年同期有所回落，外贸出口增速也进一步低于上年，产业景气似脱离周期的波峰，但全行业仍然处于较高景气阶段中，行业经济总体的运行状态更趋于理性。出口退税率下调的实施，并未给出口整体造成太大的波动.据专家预计，今年上半年纺织工业将实现销售收入超过3200亿元，同 比增长10％左右；下半年纺织工业累计实现销售收入将超过6500亿元，同比增长率仍为10％左右，增幅较2003年下降10个百分点左右。 纺织服装分行业分析 今年纺织行业1～4月份销售收入和利润分别同比增长25.17％和22％，增速减缓。棉花价格的下降趋势日渐明显，棉纺企业转而增加棉花的用量、减少化纤需求的可能性增加。但是很多不利因素还将影响纺织行业下半年的运行：一是国家宏观紧缩政策将纺织列入控制范围，纺织服装企业贷款难度加大，周转资金紧张；二是电力紧张造成许多省份拉闸限电，尤其是纺织业发达的沿海省份如浙江、江苏、广东、山东缺电严重，自年初开始江浙一带的纺织企业就停三开四，开工率不足、大量纺织生产能力闲置，许多企业由于限电原因不得不取消订单，对产品的需求因此而减少；三是从5月开始实行的新的交通法规，对各类超载车辆进行处罚导致企业运费上涨30％～50％。由于运费上调，外地纺织产品要进入集散地江浙地区，运费将面临大幅度调升，外地企业的产品竞争力下降、运营成本增加。 下半年的棉纺织业，平均原料成本处于较高位，使利润增长滞后于收入。初步预测行业的下半年及全年的销售收入增长率在18％～20％左右，利润增长在10％左右，出口额则可能稳定在20％上下；毛纺织行业近1年羊毛价格小幅下降，而产品价格有望跟随其他纤维制品上涨，出口退税率降低较小仅2个百分点，2004年盈利有望回升。 中国加入WTO对纺织业来说，确实是很大的机遇。加入WTO之后，纺织品进出口配额取消、面料选购限制放宽以及关税降低，使中国企业和国外同行能在一个比较公平的规则下竞争。我国已经是世界上最大的纺织品服装生产国和出口国，出口额约占全球的1/5。但是应该看到随着我国纺织品服装生产、出口增长较快，要面临国外贸易新问题的影响。各个国家为了保护国内的就业，在配额取消的同时，会制造新的非关税壁垒，这必将对我国纺织品的质量、技术等方面提出更加苛刻的要求，后配额时代的市场竞争恐怕更加激烈。随着全球经济的一体化，关税贸易壁垒逐步被非关税贸易壁垒所取代。非关税壁垒包括纺织品特保条款、反倾销、技术壁垒和社会责任标准等，这些都影响我国出口发展的前景。 从内部问题来看，纺织服装行业存在很多的制约因素。主要是：一、高科技纤维的开发应用绝对落后于其他国家；二、面料尤其是高档面料在设计和加工技术上差距很大；三、先进的工艺技术设备基本上都在发达国家手上；四、缺乏附加值高的知名品牌；五、现有营销、生产网络体系很不完善。这些问题反映出我国尚未形成高附加值的纺织服装产业链。 从经济管理的角度看纺织服装企业不景气，有一个重要原因是行业的全员劳动生产率低下。从近年行业人均收入、人均利润以及销售利润率指标看，或增长缓慢或趋于滑坡，经济运行效率极低。在这种情况下，无论生产能力怎样放大，投资回报都难以达到基本要求。近年的固定资产投资热潮将加剧行业的过度竞争和低效率化。因此，在未来一段时期内，纺织服装市场的日子并不好过。 该分行业看好的公司：鲁泰(A，B)(000728)(200726)、红豆股份(600400)、雅戈尔(600177)。 化纤分行业分析及展望 化学纤维制造业是纺织服装行业的上游产业，主要分为粘胶纤维和合成纤维(包括：涤纶、腈纶、锦纶和氨纶)等子行业，其中最为重要的产品是涤纶和粘胶，2003年销售收入占全行业收入的比重分别为64％和13％。近年来，化纤行业销售收入和利润总额指标波动幅度较大，一方面受到上游天然纤维和化工原料价格波动的影响，另一方面受制于下游纺织品服装的市场需求，显示出该行业具有明显的周期性特色。与去年相比，化纤行业面临的不利因素增加，同时由于去年下半年的基数相对高一些，预计下半年化纤行业的增长速度不及上年同期。 1.粘胶纤维制造业 我国是世界粘胶纤维生产的第一大国，其中粘胶长丝是我国惟一的贸易顺差化纤品种，在生产规模、人工成本上具有较强的国际竞争力。目前发达国家的部分长丝企业受人工成本等因素的影响正逐步退出，而发达国家对粘胶纤维的需求量还在稳步增加，这对我国长丝企业争取国际市场空间非常有利。此外，国际市场上的棉短绒(粘胶长丝主要原料)在价格与质量上均比国内有较大的竞争优势，入世后棉短绒进口税率已明显下调，将大大降低粘胶纤维的生产成本，强化行业的出口竞争力。 去年9月以后棉花涨价引发粘胶短纤价格从1.1万～1.2万元/吨迅速上涨至1.73万元/吨，而长丝价格在行业自律中基本保持稳定。今年二季度起，长丝开始进入销售旺季，且5月份起行业协会将加大限产保价政策的执行力度，预计长丝价格将受到支持，并有一定程度的回涨。 短纤是棉纤维的重要替代品，产品价格与棉花价格走势基本同步。预计随着2004年9月新棉上市，棉价可能出现下滑，短纤价格很难长期保持在目前的高位，近日已跌到1.63万元/吨，预计将继续下滑。因此我们预计粘胶纤维行业将逐步由迅速增长转为平稳增长。棉花价格对化纤产品价格的影响将从推动上涨变为上升压力。目前，国内棉花价格下跌不止，中国棉花价格指数从年初最高时候的1.77万元/吨左右，下跌到了目前最低的15571元/吨，下跌幅度达到了2132元/吨，尤其是近阶段，棉花期货高开低走、下游纺织企业的需求疲软使棉花价格还有下跌空间，粘胶短纤行情出现了巨大压力，粘胶短纤价格有回落的可能。 今年以来，棉花价格在高位维持，使得短纤价格延续了上涨走势，使短纤生产企业的效益继续增加。拥有国内短纤产能前3位的山东海龙、吉林化纤和丹东化纤3家公司一季度的净利润分别同比增长345.32％、804.75％和1062.31％，而且3家公司在其第一季度的财务报告中都预测上半年业绩将有较大幅度的增长。但山东海龙已上升至合理价位，看好丹东化纤(000498)、新乡化纤(000949)、南京化纤(600889)。 2.合成纤维制造行业 合成纤维制造业是化纤行业中规模最大、分支最多的子行业，其产品主要有涤纶、腈纶、锦纶、氨纶等。从目前来看，由于各原料价格受石油等因素的影响，波动幅度较大，导致合纤行业经济效益波动明显，未来3～5年内由于合纤产品进口关税降幅大于其对应原料关税降幅，我国合成纤维制造业经营效益很难有非常明显的好转。 涤纶行业：涤纶作为化纤中产量最大的品种，2003年产量达913.3万吨，同比增长18.6％。在我国，涤纶产品大部分还集中在传统产品上，大部分生产企业产品差别化水平低，提高产品差别化率是今后的发展方向。由于2004年关税倒挂，预计涤纶类上市公司的经营情况较为严峻，由于进口PTA成本居高不下，企业为了保持微薄的利润，涤纶产品价格下降的可能性较小，而企业本身具有PTA生产能力的仪征化纤公司将从中受益，其他化纤类上市公司业绩将继续保持微利水平。 腈纶行业：腈纶主要用于毛混纺面料、制毯业、毛绒及仿毛皮玩具等方面。2003年主要原料丙烯腈受原油价格推动迅速上涨，腈纶价格也有所上涨，但涨幅小于原料涨幅。据化纤工业协会估计，未来随着天气逐渐变暖及人们对环保型纤维制品的需求增加，国内腈纶产品将进入成熟期，需求将缓慢增长，行业也日益受到涤纶与丙纶产品的冲击，未来难有大的起色。 氨纶行业：近年来，氨纶产品利润率很高，市场需求增长迅速，导致氨纶投资过热。目前，国内氨纶生产能力已达8万吨以上，开始超出市场需求量。而近期国内氨纶产能仍不断扩张，如美国和韩国企业加快在国内扩大产能，产能急速扩张而国内市场需求速增已趋于减缓，再加上国内氨纶生产企业规模普遍偏小，技术水平不足，因此未来几年内氨纶行业增长速度将明显放缓。