下调出口退税率渐行渐近

一、出口退税率下调的可能性分析 基于以下几个方面考虑，我们认为中国出口退税率下调的可能性比较大： 1、缓解日益增大的人民币升值压力。出口退税率下调，中国的出口将因此减少，贸易顺差额也就会降下来，贸易顺差降低了，海外要求人民币升值的压力就在一定程度上得到纾缓。 (1)来自国际方面的升值压力。随着美国大选临近，布什政府要博得诸如制造业、劳工组织等这些重要领域的选票，人民币政治化的可能性大大增加。而美国并不是国际上对人民币施压的唯一力量，欧盟的声音同样不容忽视。因为在过去16个月里，美元对欧元的汇率已经下跌了30%。 (2)中国经济发展自身所产生的升值压力。人民币确实存在面临着升值的压力，无论从短期还是长期均无法回避。这种压力主要来自以下几个方面：一是经常项目、资本和金融项目仍将保持“双顺差“，特别是外贸出口的持续增长。二是外商投资的大量不断流入。以美国为代表的世界政治经济不稳定与不景气，加速了国际避险资金向中国的转移。三是外汇储备继续增加。我国国家外汇储备至2002年12月末已达2864.1亿美元，比2001年末又增长了34.97%。四是美元汇率回落，引发周边国家要求人民币升值的呼声。总体来看，人民币面临升值的压力是长期双顺差和中国经济的强劲增长的必然结果。 2、缓解国家财政支出的压力。目前政府处于两难境地。截至去年底，全国累计出口退税欠款高达2477亿元，仅去年的新增出口退税欠款即创下750亿元的历史新纪录。按今年财政预算只安排约1300亿元的出口退税标志来看，今年出口若增长10%，全年出口退税欠款便会再多出1000亿元，出口退税的欠账问题日益严重。如果政府继续拖延，政府的信用也大打折扣。据专家估计，到今年年底，退税拖欠累积数额可能达到3000亿元左右。调降部分产品的出口退税率，平均从目前的15%降到12.5%。估计因此可以使明年中央财政预算支出减少200亿-300亿元的压力。 二、出口退税率下调政策取向分析 1、出口退税率下调空间预计为2.5%左右。 2、2003年1月1日以后的出口退税将除去由中央承担一定数额的出口退税之外，剩余出口退税由中央地方财政共同承担。 3、全面推行出口代理制，外贸公司的收购也将实行指标制。 4、出口退税率下调政策预计今年内出台的可能性比较大，政策生效将根据企业业务流转需要来决定，可能下半年也可能是明年上半年。 5、我们认为，出口退税新政策将给企业一个适当的准备期，预计为3个月到6个月。 三、出口退税率下调对资本市场的影响 1、出口退税率下调将对中国出口产生一些负面影响，出口导向型上市公司经营业绩将受到比较大的影响。根据有关专家测算，出口退税率对出口的弹性系数为4.9，即出口退税率每下调1个百分点，出口将下降4.9个百分点。因此，如果出口退税率下调2.5个百分点，中国出口增长率回落12.25个百分点。 2、生产型外贸类上市公司影响预计要大于非生产型外贸类上市公司。 3、一些受国家重点扶持行业的上市公司出口退税率可能不会下调，如集装箱、船舶类等上市公司。 4、出口退税率下调对纺织、机电等上市公司影响比较大。目前纺织、机电等重要出口产品的平均利润率只有3%-10%，这些利润全部来源于14%-17%的出口退税率。何况，在现实的贸易过程中，外贸企业往往抽出部分退税款让利给国外进口商。 5、出口退税率新政策预计将对部分产品尤其是资源性商品取消出口退税，如原油、成品油、原木、铜金矿等中国缺少的资源；对产自中国、具有竞争力又能影响国际市场价格走势的资源性商品，如山羊绒、稀土、钨等，也将取消出口退税。因此，出口退税率新政策对原油、成品油、原木、铜金矿、山羊绒、稀土、钨等上市公司影响也比较大。 四、操作策略 1、出口退税率下调可能导致部分上市公司经营业绩出现不同程度下滑，因此，对于那些受出口退税新政策影响比较大的上市公司，需要深入研究这一政策可能给上市公司经营业绩所带来的负面影响，严格防范投资风险。 2、由前面分析不难看出，一些受国家重点扶持行业的上市公司出口退税率可能不会下调，如集装箱、船舶类等上市公司，因此，对于这类上市公司可以重点关注。 ·新闻链接· 出口退税制度 出口退税是一个国家或地区对已报关离境的出口货物，由税务机关根据本国税法规定，将其在出口前生产和流通各环节已经缴纳的国内增值税或消费税等间接税税款，退还给出口企业的一项税收制度，其目的是使出口商品以不含税价格进入国际市场，避免对跨国流动物品重复征税，从而促进该国家和地区的对外出口贸易。出口退税机制作为一项财政激励机制，已被WTO诸多成员国家广泛应用。中国的出口退税制度开始于1985年。