2005年我国纺织服装等五大行业景气看涨

据元富证券研究所、兴业证券研究所和方正证券研究所等机构就２００５年我国产业景气状况所做的市场调查显示，明年五大行业产业景气看涨。 　　－－石油天然气开采业 　　作为采掘业的一种，石油天然气开采业的盈利能力总体较强，毛利水平较高。原油天然气采掘业一旦设备投入使用后，折旧以及摊销等固定成本的支出比重较为稳定，因而影响该行业获利能力的两个重要因素分别是产品的产量以及产品的价格。由于原油和天然气开采业的投资大，新的油气田从发现到投产需时长，短期内难有大幅度增产的可能性，所以对该行业获利能力影响最大的一个因素是产品的价格波动状况；原油天然气作为不可再生资源，长远看来价格持续看涨，２００５年在我国建设原油储备等因素的引领下，国际油价仍将维持在高位，原油天然气开采业的获利能力仍然相当乐观。 　　－－煤炭行业 　　火力发电是我国煤炭最大的下游应用市场，约占到煤炭消耗量的六成左右。２００５年是火电机组的投产高峰期，将带动对煤炭需求的快速增长． 　　虽然受宏观调控的影响，金属冶炼产业的煤炭需求可能减弱，但总体来看，２００５年我国煤炭需求仍将保持着快速增长的势头。在供给面上，由于煤矿的建设周期较长，在短期内通过开发新煤矿增加供给的能力很小。而在现有的煤矿产能中，随着政府对于资源浪费、环境污染、生产安全等问题的日渐重视，部分不能符合要求的小煤矿可能被关停。因此，短期内煤炭供给大幅增长的可能性并不大。２００５年，煤炭供不应求的状况可能更加突出，将推动国内煤炭价格的进一步上涨，加之全球石油价格的高企也将助推煤炭价格的上扬。我国煤炭产业景气处于成长阶段，煤炭厂商的获利将进一步上升。 　　－－旅游酒店业 　　２００４年我国旅游市场在走出２００３年非典的阴影之后，继续恢复了２００２年的增长势头，尤其是２００４年三季度旅游业的收入出现了爆发性的增长，旅游收入不仅超过了２００４年二季度“五一”黄金周和２００２年同期的水平，而且旅游业上市公司的毛利率也有所上升，显示了旅游业强劲的复苏势头。旅游上市公司的资产负债率普遍较低，因此受加息的影响较小。另外，我国的旅游收入通常由入境游拉动，而出境游和国内游则占旅游行业收入比重较小。２００４年９月１日我国出境游目的国由２７个国家增加到４６个，出境游的增长较为迅猛，显示了旅游行业未来的发展潜力巨大。 　　－－纺织服装业 　　我国是全球服装产、销量最大的国家，纺织服装业对国际市场依赖性强，服装产量的一半以上用于出口，推动该行业营收获利能力的主要是服装出口业务。由于配额制度的存在，我国许多服装出口企业需要花大成本购买出口配额，部分企业购买配额的成本甚至占到了总成本支出的５０％以上，严重影响了企业的获利能力。２００５年纺织品出口配额制度将全面取消，企业成本压力降低，理论上出口产品的价格有一定下调空间，但产品的出口竞争力更强，出口量增长，行业营收在价格下降的前提下仍将会有所增加，获利能力也将小幅上升。但是不容忽视的是，尽管配额制度的取消为我国纺织服装出口的增加创造了良好的外部环境，但是同时也助长了非关税、非配额限制以及反倾销等措施的扩张蔓延，这些因素很有可能成为阻碍２００５年纺织服装业顺利发展的绊脚石。 　　－－供水供气业 　　作为公用事业，供水供气行业以往盈利能力总体保持在相对较低的水平上，主要原因是供水供气行业投资较大，建设周期较长，折旧及摊销等固定成本比例较大，收效较慢；不过，在２００５年我国步入升息周期的宏观大背景下，供水供气行业作为具有较强的垄断性、通过特许权进行管理的公用事业，其变动成本较小、业绩优良稳定、现金产生能力强的优势将显现无疑。２００５年受提价和毛利率提升等因素影响，行业整体营收和获利能力将有明显提高，尤其是部分通过地方政府授予特权在指定地区独家经营的供水供气上市公司优势将更加明显。