锦桥月评：多事之秋棉价剧跌 价格倒挂涤短回调

①价格数据为平均价格。②T/C纱、布的原料配比都是65/35混纺。

    棉花：十月份的国内棉花市场行情，犹如高山雪崩似的急剧下降，降价额度竟达1450～2450元/吨之巨，降价幅度在11.80%～17.90%之间，出乎业内各方人士的预料。十月份棉花价格的剧降，其原因并不是因为新棉上市后资源总量供大于求所致，而是在短期内资金周转不灵和采摘高峰期的周期性波动；以及国际棉价一直走低的影响，导致涉棉企业普遍的对后期市场信心不足等诸多因素共同作用的结果。相信随着降价对利空空间的消化，以及国家有关金融和经济政策的调控，棉价会逐步回归正常的轨道。(参见表一)

    棉价的急剧下跌，导致棉市极端低迷，处于“有价无市”的清冷状态。棉花销售困难的态势，导致棉花企业(商)只好不断的下调报价，甚至出现棉价“一日一跌”的现象。而原来购棉需现款提货的“规矩”也随之冰释，只要预付30～50%的货款就可提货。到下旬，有的棉花企业(商)为了将手中的棉花卖出现价，只要签了购棉合同，暂时不交货款也可以提货。

    棉花企业(商)面对棉花价格急剧下降的“熊市”，承受的压力最大，但又万般无奈。一是棉价下跌幅度较大，而且皮棉严重滞销，短期内看不到反弹的迹象；二是棉花企业(商)收不到棉花，凭直觉判断，棉价继续下跌的空间应该已经不大，但是去年棉价下跌时的教训却又历历在目，所以又怕对市场逆转的时机把握不准，重蹈去年的覆辙，因此就处于举棋难落，犹豫不决的状态。这就导致当前棉花企业(商)采取了两种策略：一是稳妥为本，停收观望；二是预测春节后的棉价会有所反弹，继续压价缓缓的收购。

    而棉纺织企业对“熊市”走势的棉花行情，则多数持观望态度，一是现用现买维持生产；二是“等待”棉价降到最低价位时，大量采购补充储备用棉。但是一些资金实力较强的大型棉纺织企业，却在陆续压价收购新棉，以作储备，例如魏桥纺织集团下旬就以每天200元的速度下调收购皮棉的价格，25日的价格已经降到了10800元/吨。且不付现款，只承诺10天以内付50%的货款，在一个月内付清其余的货款，而“三丝”超标的棉花还将受到降价的“惩罚”。

    棉价的持续剧降与涤纶短纤价格的连续上涨，造成棉价与涤纶短纤价格，在下旬出现了史无前例的“倒挂”行情。10月20日328级标准棉价格与涤纶短纤价格分别为12200元/吨(企业购棉均价下同)与12400元/吨(企业到厂均价下同)，棉价低了200元/吨；10月27日328级标准棉价格与涤纶短纤价格分别为11050元/吨与12310元/吨，棉价低了1250元/吨。棉、涤价格的反常“倒挂”，一是导致了纺纱企业原料配用比例的调整；二是导致市场上现行涤纶(混纺)纱、布价格，难以用传统的“思维”规律“定位”的混乱，影响了正常的经营活动。(参见表一)

    在棉花价格剧降的压迫之下，籽棉收购价格也在缓缓的下降，从九月底十月初的2.40～2.50元/斤，降至下旬的2.00～2.15元/斤，降幅达15%左右。有些地区的收购价格竟然降到了1.90～2.00元/斤，跌破了2.00元/斤的底线。除了江苏的收购价格较为坚挺平稳，降幅相对较小外，河北、安徽、湖北、湖南等棉区的降幅则大一些。目前的籽棉收购价格，已经低于棉农的植棉成本和今年的粮食收益，造成了棉农的不满和影响了明年的植棉热情，据悉冀鲁豫陕棉区已经有部分棉农在拔棉剥桃，抢在立冬前播种冬小麦。

    十月份国内棉价与九月份相比，229级细绒棉的价格下降了1850元/吨(企业购棉均价下同)，降幅为13.27%；329级细绒棉的价格下降了2450元/吨，降幅为17.89%；328级细绒棉的价格下降了2350元/吨，降幅为17.54%；428级细绒棉的价格下降了1450元/吨，降幅为11.79%。截止10月27日，129级细绒棉的企业购棉均价为13200元/吨，229级细绒棉的企业购棉均价为12100元/吨，329级细绒棉的企业购棉均价为11250元/吨。328级细绒棉的企业购棉均价为11050元/吨，429级细绒棉的企业购棉均价为10900元/吨，428级细绒棉的企业购棉均价为10850元/吨。(参见表一、图二)

    棉花价格的持续剧降，无疑会影响我国纺织品市场后市的发展，一是影响外单的签订，不利于今冬明春的出口贸易，二是影响国内市场的交易，导致量缩价降的疲滞行情。

              CotlookA/B指数(折人民币)与CncottonA/B指数对比表
        表二                                           单位：元/吨

    十月份国际棉价是在低价运行区中盘整下降的运行走势。与九月份相比，本月CotlookA的价格下降了2.90美分/磅，降到了50.95美分/磅(折合人民币为10910.70元/吨)，降幅为5.39%，而CotlookB的价格则下降了1.25美分/磅，降到了49.60美分/磅(折合人民币为10629.55元/吨)，降幅为2.46%。十月份国内棉价也是在盘整中下降的运行走势。本月CncottonA与CncottonB分别下降了1652元/吨与1052元/吨，分别降到了11504元/吨与10674元/吨的价位，降幅分别为12.56%与8.98%。至月底，CncottonA的价格比CotlookA的价格高出593元/吨，价差与上月相比有所下降；而CncottonB的价格则比CotlookB的价格高了45元/吨，价差也比上月有所下降。(参见图一和表二)

    化纤：十月份涤纶短纤的行情基本是延续着九月底步步上涨的走势，只是从25日才开始以每日50元/吨的价格小幅回落。本月涤纶短纤价格的步步上涨，仍然是由于国际石油价格在高价位振荡上升，拉动下游的系列产品价格跟升的结果。涤纶短纤价格的积极“跟涨”，与棉花价格连续剧降的结果，造成了两者价格反常的“倒挂”1000元/吨左右的行情。可是由于缺乏下游纺织品市场涤纶(混纺)产品的有力支撑，其高企的价格就颇有点“高处不胜寒”的感觉。因而销售疲滞，生产企业限产也就在所避免了。

    与九月末相比，十月末涤纶短纤的价格有500元/吨较大幅度的上涨，涨幅为4.24%，但若以25日价格回落前的本月最高价格与九月末相比，则涨价额度为600元/吨，涨幅为5.09%。截止到10月27日，涤纶短纤的价格运行在12310元/吨(到厂均价)的价位上。(参见表一和图二)

    十月份粘胶短纤的价格以“任凭涤、棉升降起，兀自稳坐钓鱼台”的平稳坚挺之势一贯始终。与九月末相比，粘胶短纤的价格上升了100元/吨，涨幅为0.26%。截止到10月27日，粘胶短纤的价格运行在16450元/吨(到厂均价)的价位上。粘胶短纤的价格本月能够保持平稳坚挺的运行走势，得益于下游人棉纱、布和中长仿毛服装面料的销量与价格都比较平稳的运行态势。(参见表一和图二)

    纱线：十月份纱线行情就没有粘胶短纤的那份“稳坐钓鱼台”的悠闲情调了，在棉价剧降的“压迫”和涤短纤价涨的“干扰”之下，销势逐步由顺畅走向平顺，又由平顺走向平滞，价格也步步下滑，一降再降。特别是下旬，纯棉纱线的价格随着棉价下降的惯性，降幅加大，降速也加快。

    国庆节长假过后，纱线的交易比较顺畅，销量出现上升的势头。交易的主流产品以OE10SD、普梳C21SD、C32SD等粗、中支数的纱为主，其中C32SD普梳纱销势更好一些；适宜制作中档床上用品的低配棉的C40SD、C60SD的需求量也比较大；精梳JC32SD纱的市场需求量也有所增加。但纯棉纱线的价格却随着棉价的下降而走势疲弱，小幅下降。T/C纱除涤纶配比高的品种价格上调200元/吨外，其他配比纱线的价格则难以跟升，销势平稳。而人棉纱和T/R纱则保持量平价稳的走势。中旬末纱线交易呈量平价降的走势，主流产品仍以纯棉OE纱和纯棉环纺C21SD、C32SD等粗、中支数的纱线为主。除OE纱和C21SD纱的价格运行平稳外，其他纯棉纱线的价格都有100元/吨的小幅下降。下旬受棉价急剧下降的影响，纯棉纱线销量缩减，价格大幅下降，降幅在310～500元/吨。虽然纺纱企业的降价行动表现迟缓，但实际成交价格已经“降势”难阻。

    纯棉纱线行情的低迷不振，并不单纯是由棉价下降所造成的。从目前涤纶短纤价格大幅上涨且高于棉花价格的实际情况看，下游梭织和针织企业制织纯棉产品的利润，明显要高于制织涤纶长丝及纯涤纱面料的利润，对纯棉纱的实际需求量正处在一个稳中有升的阶段。可是纯棉纱价格的连续下跌，使得他们在购纱时对后市纱价的走势迷茫不清，只好非常谨慎的现用现买，少量采购。另外棉纱经销批发商也不敢大量的购纱补仓，有的甚至于抛库避险。这就使得纯棉纱的销量锐减，价格益疲。由此可知，一是棉价的下跌不止，二是市场人士的信心受挫，两个因素的共同影响，导致了纯棉纱行情疲软的“熊市”走势。

    从十月份所统计的几个代表品种的价格变动走势看，与九月份相比：纯棉纱的价格有310元/吨～1350元/吨的下降，降幅在1.81%～6.21%之间。例如代表品种中的OEC16SD纱、环纺纱中的普梳C21SD、C32SD、C40SD纱、精梳JC32SD、JC40SD纱的价格分别下降了310元/吨(均价下同)、800元/吨、800元/吨、1350元/吨、900元/吨、1350元/吨，下降幅度分别为1.81%、4.35%、3.94%、6.21%、3.68%、5.12%。T/C混纺PT/C65/35 21SD纱的价格保持不变，而T/C混纺PT/C65/35 45SD纱的价格则上涨了150元/吨，涨幅为0.83%。(参见表一)

    坯布：十月份的坯布销售总体上虽不如纱线销售顺畅，但仍呈现出由上、中旬的销势平顺，到下旬量缩价降的渐变走势。交易产品基本上是以西装面料、休闲面料、床上用品面料、仿麻布、针织布、衬里布等6大类秋冬应季产品为主体，同时外贸出口订单尚有部分薄型面料的需求。走势较畅的有纯棉斜卡、纯棉灯芯绒、纯棉拉绒布、纯棉牛仔布和棉氨弹力布等产品；T/R仿毛服装面料的销势虽不如上月，但仍有一定的走货量；而T/C布则销势平淡。下旬除纯棉斜卡、拉绒布和棉氨弹力布等产品的销势稍好外，其它品种的销量都有所缩减，许多纯棉产品的价格有0.10元/米下降。

    棉花价格和纯棉纱线价格的下降，加之市场人士对后市走势迷茫而信心受挫，导致下旬坯布市场出现量缩价降的走势。而涤纶短纤价格的上涨且高出棉价1000元/吨的行情，又造成制织纯涤纱面料和涤纶长丝织物的利润锐减乃至亏损，就更加剧了坯布市场销势下滑的局面。市场销售的迟滞，使得棉纺织企业的产品库存又有所增加。

    从十月份所统计的九个坯布代表品种的价格走势上看，是二涨、四稳、三降的格局。其中T/C65/35 45X45 110X76 47”府绸和C40X(40+40D) 120X60 64”弹力府绸的价格分别上涨了0.05元/米和0.10元/米，涨幅分别为1.67%和1.70%；纯棉C30X30 110X60 63”府绸、T/C65/35 20X20 108X58 63”斜卡、JT/C65/35 45X45 139X94 47”府绸和C16X(16+70D) 90X40 72” 2/1弹力纱卡的价格不变，保持平稳；纯棉C20X20 108X58 47”纱卡、纯棉C40X40 120X60 47”斜纹和纯棉C40X40 133X72 47”府绸的价格分别下降了0.25元/米、0.15元/米和0.10元/米，降幅分别为3.85%、3.26%和2.04%。(参见表一)。

    后市展望：自十月末的最后两个工作日28日和29日始，鲁北、冀南等部分地区的棉价有100～200元/吨的反弹回升，随之籽棉收购价格也开始企稳并有0.10元/斤的回升，上调至2.10元/斤左右的价位(但棉农交售仍不积极)。棉价的回升主要是由于市场成交回暖的带动，即在棉价已经跌至低谷时，资金实力雄厚的棉纺织企业在严格控制棉花内在质量、特别是异性纤维含量的前题下开始大量购棉补库；资金相对紧张的纺织企业也在到处询价，表现出拟补充库存的意愿。另外，部分地区农发行购棉资金的支持，部分缓解了收棉资金紧缺的压力，以及国家准备收储新棉的消息，增强了涉棉企业对后市的信心等，也是棉市回暖的重要因素。但目前国内棉价低迷主要还是受制于纺织产品市场的好坏，而纺织界人士对今后一段时间纺织市场的形势并不乐观。在本月的广交会上，许多客商在签订单时，都提出在2005年取消配额后，如果遭遇美国、欧盟等的纺织品制裁时，要由供货方承担受损责任的条件，这预示明年取消配额后，外贸出口的形势亦难乐观。因此，在诸如国家收储新棉等具体政策没有真正落实之前，也应警惕市场“虚涨”的风险，业界人士应谨慎操作，切忌盲目乐观。

    棉价企稳并从谷底回升应是业界各方人士的共同愿望，也是纺织品市场行情稳定运行的保证。在盘整中逐步扩大销量并寻求价格的平衡，应是后市运行的主旋律。