加息有利于中国经济进一步市场化

中国人民银行决定由２９日起上调金融机构存贷款基准利率０．２７％，并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。香港《文汇报》２９日发表文章认为，这是中国１０年来首度加息，选择目前时机，可巩固宏观调控成果，增加居民利息收入，抑制资金体外循环和房地产泡沫，降低金融风险。这次加息，也标志着中国将更加依靠经济手段代替行政手段调节经济，有利中国经济进一步市场化。 　　中国调整利率是以国内经济形势为判断标准。在中国目前的经济增长和通胀水平下，如果不调整过低的利率，经济过热的驱动力会一直存在。１９９５年以来，中国一直在调低利率。在这期间，国内贷款对ＧＤＰ的比率，从１９９５年的８７．１％，增长到２００３年的１６６．２％。过低利率人为地刺激投资需求增长，而投资过热加速了通货膨胀。有专家分析，中国目前经济过热已演化为社会问题，在重新分配过程中，大多数人的收入和存款遭通胀和实际负利率侵蚀。加息可缓解矛盾，同时可减少资金体外循环，有利优化经济结构，提高经济效益，保持经济协调发展。 　　人民银行在上调利率的同时，放宽人民币贷款利率浮动区间，并允许人民币存款利率下浮，这是稳步推进利率市场化的重要步骤。由于目前大量资金在体外循环，官方贷款减少，民间贷款增加，三角债问题逐渐严重，对市场形成系统风险，令监管当局难以驾驭。实行利率环境正常化，有利金融机构贷款利率管理体制趋于於完善，定价能力不断提高，逐步建立风险管理制度，令金融机构准确地根据贷款风险确定利率水平。 　　内地宏调见效和１０年来首度加息，对香港影响巨大。对于在内地设厂并在当地借款的部分港商，利息支出势必逐渐增加。虽然此次加息温和，暂时影响不大，但港商须降低生产成本，提高竞争力，以应付中国进入加息周期後借贷成本的增加。需要关注的是，内地企业比较依赖银行贷款周转资金，一旦持续加息，内地企业可能减少向港商采购，或要求延长付款期甚至无法付款，这将增加港商的经营风险。