我国资本市场存在三大缺陷

在南开大学举行的第三届全国虚拟经济研讨会上，中国人民大学金融与证券研究所的吴晓求教授提出，资本市场是构造现代金融体系的基础，但我国的资本市场却存在三大缺陷，影响了其功能的充分发挥。 　　透明度是全球资本市场面临的共同问题。如果不能有效地解决透明度问题，不能解决上市公司和中介机构如实地向社会披露信息的问题，那么资本市场就没有发展前途。因为透明度是资本市场赖以生存和发展的基石，没有透明度就没有资本市场。 　　资金多元化问题是资本市场发展面临的第二个重要问题。我国的资本市场如果要成为现代金融体系的基础，仅靠居民存款和居民收入中的一小部分进入市场是不够的。要建立一个强大的资本市场，就必须推动资本市场资金渠道的多元化。实际上，除了居民储蓄外，进入资本市场的资金渠道从类型上看，至少还有以下几类：一是集合理财型的资金渠道；二是资产委托管理式的资金渠道；三是股票质押贷款；四是各种社会保障资金；五是私募资金。当所有这些资金管道建立起来而且越来越大的时候，经济体系和金融体系的资金循环就会发生很大变化。原来很多进入银行体系的资金会通过这些管道有节奏地进入资本市场，这样，资本市场就会强大起来。 　　股权分裂是我国资本市场目前面临的根本性问题。资本市场规范和发展的重点，是如何建立一个具有完整流动性的市场，而不是流动性分裂的市场。几乎可以肯定地说，中国资本市场存在的种种问题，８０％源自于股权分裂所决定的制度缺陷。解决了股权分裂的问题，我国资本市场８０％的问题都可能得到解决。对此，吴晓求说，１４年前就建立了资本市场是中国金融体系的第一次革命，那么，今天是要到第二次革命的时候了，即进行全流通的革命，我国这个三分之一可流通的市场，三分之二不流通的市场是有重大缺陷的。