消息面对棉花市场影响分析：稳字当头

上周棉花市场的消息层出不穷，先是国务院关税税则委员会主任、财政部部长金人庆15日表示，2006年中国将取消对纺织品征收出口关税，并对关税配额外进口一定数量的棉花继续实行滑准税；18日，世界贸易组织第六次部长级会议于香港闭幕，香港宣言说，发达国家2006年将取消棉花出口补贴。棉花期货市场先抓住明年取消纺织品出口关税在上周前期大幅走高，周末又在有关棉花配额的传言中小幅下行，本周一更是借题明年发达国家将取消棉花出口补贴而大幅上涨。 可见，寂寞已久的棉花市场可算有了炒作题材，有点大展身手的意味，不免也有故意把市场利多放大之嫌。相比之下，现货时常就显得安静了许多，依旧平稳运行。利多因素究竟会给市场带来多大利好？利空因素又将会给市场形成多大压力？这些还需我们仔细推敲。 配额：可多云转晴 金人庆说，目前根据有关部门的预计，2006年国内棉花供需缺口将有所扩大。因此，从保障棉农利益、缓解纺织品贸易摩擦、促进纺织品出口结构调整的角度出发，2006年将继续对关税配额外进口的一定数量的棉花实行滑准税，税率滑动范围仍为5%-40%，但是目标价格与今年相比将有适当提高。从中可以看出，国家的政策利在一个字——稳，稳定发展棉花和纺织行业。市场盛传元旦前后国家除了发放关税内89.4万吨棉花配额外，还将以10746元/吨为基准价发放关税外棉花进口配额100万吨，且被行业内相关网站已明文张贴通告天下。虽然期货市场因此而小幅下滑，但这对棉花现货市场来说并非纯属利空，也可能使得棉花市场的天空多云转晴。业内人士普遍认为影响不大。 首先，按当前国内外棉价计算，10746元/吨基准价不仅可以提高外棉进入国内市场的门槛，限制了外棉进入的等级，而且还能弥补今年国内棉花资源高等级棉短缺的空当，有利于国内棉花市场的资源优化配置。也就说任何等级任何产地的外棉到中国港的报价只要高于10746元/吨，都适用于5%的关税，国内纺企的提货价都在13000元/吨左右，因此中国企业对外棉的采购肯定要以高等级为主，从而可以提高我国纺织品质量和出口竞争力。 其次，如果按10746元/吨基准价，5%—40%为税率滑动范围计算，外棉到港后完税价可在13000元/吨以上。这将产生三个方面的作用： 一、封锁了国内棉价上涨的上限，保证棉价平稳运行，全力规避棉价大幅起落。当前国内棉花到厂价比前期略有100—400元/吨的回落，16日中国棉花价格指数为14142元/吨。如果外棉到港后完税价在13000元/吨以上，和国内棉价差将大大缩小，国内棉价上涨必然受到牵制，棉价上涨空间被封锁。2005/2006棉花年度，从收购开始国家的态度就很明确，保持棉价稳定，允许在一定范围波动。国家认为，国内棉花价格的合理水平在13000—15000元/吨。而此次金人庆的发言也明确体现了国家的态度，国家不希望国内外棉价差过大，如果国内棉价过高，市场将存在过大风险，将不利于稳定国内棉纺行业，认为13000元/吨的棉价不论对棉农还是棉纺企业都是一个有利的合理价位。二、可以提高国际棉价。国家把基准价提高，可以带动国际棉价，刺激国际棉价上涨。三、国家通过内外高棉价来加速棉纺织企业的洗牌，淘汰部分中小企业只能通过宏观调控和棉价的调节来实现。 前段时间关于棉花进口配额在业内早就纷纷扬扬，业内人士也都做了各种猜想，上周盛传的棉花进口配额增发方式也在预料之中，甚至比预料的还要好。“如果这样那太好了，对国内市场就没什么大影响了。”河南省安阳市棉麻公司经理源江林有点惊喜。他说，由于前段时间受配额的影响，他所在地区棉花价格下降了近400元/吨，目前企稳，三级棉销售价格在13600—13700元/吨，且前来拿货的纺织企业接受价格在13500—13800元/吨。这样看来，10746元/吨的外棉基准价可以稳定市场，对棉花企业经营有好处。他认为年前棉花市场变动不大，年后在消费量加大刺激下可能会上涨。因为纺织企业都采取随用随买政策，而棉花企业都利润微小，棉价上涨缺少需求刺激。 业内人士认为配额对市场影响不会很大的原因有：第一，假如棉花进口配额元旦前后下发，但春节前到港的高等级外棉仍相当稀少，而内地高等级棉已被大量消耗，新疆棉受制于运输瓶颈，也不能及时被运到内地，棉花市场在节前可能会出现短期内的供应真空；第二，从成本的角度看，当前棉花价格处于倒挂状态，轧花厂和棉商都有搏一搏的打算；第三，棉纺织企业的原料库存处于同期低点，春节前肯定要有一个放量补充库存的过程，而且将以补充高等级棉为主。 取消出口关税：晴可转阴 根据中美签署的《纺织品谅解备忘录》，中国将对出口欧盟和美国的主要纺织品实施自主的数量控制。在这种背景下，继续对纺织品征收出口关税将构成对企业的双重限制，因此在今年的6月1日和8月1日，中国分两次取消了98项纺织品的出口关税。从2006年1月1日起，所有纺织品的出口关税都将取消。在刚刚结束的中央经济工作会议上，国家把纺织行业列为产能过剩行业，未来5年内将对其进行整合，现又出台此政策，可见，国家态度力在求稳。 这项政策无论对棉花企业还是纺织企业可算都是利好，然而也有业内人士认为，在未知的人民币升值面前，此利好微不足道，市场仍晴可转阴。有业内人士介绍，棉花价格上涨是当前棉花业界众望所归，特别是棉商，当前棉花价格，卖就亏损，不卖，对后市又不明朗，所以会有意扩大对利好因素的炒作，上周期货市场明显放大了此利好因素。 有业内人士表示，停征纺织品出口关税，有利于我国大部分以低附加值产品出口的纺织企业，促进纺织品出口，在棉花需求增加的情况下，棉花价格走稳乃至上涨也是顺理成章。 与上面观点对立的人士振振有辞，他们认为取消纺织出口关税对棉花市场影响不大。 一、截至今年8月1日我国已经对出口欧美等国的相关设限纺织品减免出口关税，其余仍在征收出口关税的纺织品已经不多，而且大都属于非敏感产品，税率不高，因此关税停征与否对大多数纺企的出口影响不大。 二、明年我国纺织出口将总以平稳增长，且从明年开始，2—3年内输欧、输美敏感纺织品重新实行配额限制，即使我国纺企有再大的出口热情也要受制于有限的配额之内，不免巧妇难为无米之炊。而且从今年以来纺企补库政策上一直采取随用随买策略，将棉花库存维持在适当水平上，一定程度上抑制了棉价的大起大落。 三、价格是外棉最根本的优势。2005/2006年度以来国内外同等级棉价差一直维持在1500元/吨以上，据统计，2005年9－11月，棉花进口量累计为73.6万吨。此外，因为外棉“三丝”方面控制好，在国内外棉价相差不大情况下，一定数量的纺织企业表示仍会选择使用进口棉。 四、归因于国内纺织出口企业的相互倾轧，出口纺织品的价格上涨空间不大，销售价格上涨困难将直接导致棉价上涨难度增大。 行情是供需双方角逐的结果，以上因素与未知人民币升值的潜在压力相比可谓是小巫见大巫，人民币是否升值时刻悬在出口企业的头顶，纺织 企业的前景不可盲目乐观，棉花市场前景是努力而后果不可期。同时，我们要认识到，国家对市场的调控仍没有完成，国家政策对市场调控的依据便是稳字当头。