人民币升值的内部政策性压力在可化解范围之中

－－解析“人民币三大升值压力”专题三 ２００４年以来，人民币汇率所面临的市场压力和来自外部政治性压力趋于缓解，物价水平虽呈逐月上升之势，但不存在转发为高通货膨胀风险，同时也不具备资本自由流动的条件。尽管外汇占款和基础货币增速较快，对保持货币政策稳定带来一定的压力，但由于近期货币信贷增幅回落较快，因此人民币汇率国内政策升值压力仍在可化解范围之中。 　　此外，随着人民币升值的市场压力和来自外部政治压力的逐步减轻，货币政策空间自然也就被释放出来，货币管理层似可以把注意力放在调整国内利率、稳定货币供给方面。 　　从人民币升值三种压力的关系而言，市场升值压力的出现一般早于外部政治升值压力和内部政策升值压力，并在一定程度上决定和制约着后两种升值压力的存在和变化。在完全自由浮动汇率制度下，市场升值压力将直接引起本币汇率的升值，但一般不会导致外部政治升值压力和国内政策升值压力的产生。而在盯住美元汇率制度下，市场升值压力不会直接引起本币汇率的升值，但有可能通过外部政治升值压力和内部政策升值压力，间接引起本币汇率的升值。