美联储加息对我国加息与否的影响仍待剖析

据《北京晨报》报道，正值国内对加息问题高度敏感之际，近日美国联邦储备委员会宣布将基准利率调高２５个基点，升至１．７５％。 　　在国内，加息的呼声已持续了好几个月。大批学者都把美联储的动向，看做我国是否需要加息的“风向标”。 　　偏偏在这个微妙时刻，美联储宣布加息，而且是今年以来第３次加息。在６月和８月美联储实施的两次加息行动中，利率提升幅度都高达２５个基点。 　　我国目前实行人民币盯住美元的汇率制度，互动影响仍十分明显。相当多的人士认为，美联储加息将促使我国政府作出加息的决策。中国社会科学院金融研究所研究员易宪容指出，美国已经进入加息周期，而我国的加息也势在必行。 　　而政府高层人士在公开场合多次表示，我国是否加息不会取决于美联储的举动。在美联储宣布加息后，中国人民银行保持沉默。其发言人表示，不能就是否随美联储上调利率发表评论。市场曾传言，国庆节前后，央行就会有加息动作，但上周末，央行行长周小川一句“物价运行还算平稳”的表态，令是否加息的问题，再次成为金融界当前最大悬念。 　　确实，从国际资本流动的视角来观察，加息是把“双刃剑”，对游资的警惕，一向是我国政府慎重运用加息工具的重要原因。亚洲开发银行驻中国代表处首席经济师汤敏警告说，中国如果提高利率，可能导致大量的“热钱”即国际游资涌入，冲击现行汇率制度的稳定性。 　　此外，慎重加息还有更深层次的背景。亚洲开发银行日前发布告指出，尚未完成的金融改革，制约了中国货币政策工具发挥作用的空间。 　　不过，“美联储的加息对中国的利率水平已经构成了压力。”亚洲开发银行驻中国代表处首席代表布鲁斯·莫利表达了这个观点。该行发布《２００４年亚洲发展展望更新》报告，为中国未来的经济政策提出了４个建议，排在第一位的就是提高利率。莫利总结说：“利率的高低还是应该由市场来决定。”他建议，中国可以采取多次、小规模加息的方式。这和美联储的做法如出一辙。 　　国内的共识是，为了防止国内资本外流，同时对外资保持足够吸引，人民币兑美元利率必须保持一定的利差。在利差存在的情况下，尽管我国执行宏观经济调控措施和信贷紧缩，外商在我国的投资并未受到影响。 　　不过，这种利差正在缩小。有分析家认为，我国目前的基准利率即人民币一年期定期存款利率为税前１．９８％。经过美联储的三次加息，两国的基准利率已经相当接近，并且美国市场普遍预计美联储在年底前会再度加息。如果美元利率持续上升直至高于人民币利率，就有可能导致国际投资流向逆转，甚至导致国内资本外流。 　　对美联储加息，目前香港金融界已有反应。东亚银行已宣布调高存款利率及最优惠利率，香港恒生银行、汇丰银行随后也宣布调高利率。