格林斯潘为何坚持提息

当美联储主席阿兰格林斯潘于6月30日启动新一轮紧缩信贷运动时，没有人对他为什么要提高利率感到怀疑。价格在上长，经济回升似乎步入稳定的轨道：前三个季度的国民生产总值年增长率为5.3%，即使呆滞的就业市场也最终恢复了生命力。 　　自去年底石油价格飙升40％以来，当前的通胀已经减弱。同时就业市场情况也有好转。8月份薪水册人数从7月份的73,000人增至144,000人，但仍远远低于春季的295,000人。这一情况导致联邦储备银行的部分人员认为，应该在继续提息之前暂缓一缓。 　　尽管格林斯潘的部分同事举棋不定，但格老却毫不迟疑的在9月8日的听证会上坚持在联邦储备银行两周后开会的会议上提息。虽然近期通货膨胀回落相当不错，但格林斯潘相信，如果联邦储备银行长期保持低息的话，价格压力最终将重新抬头。有些情况需要密切观察：劳动成本已经上升，格林斯潘认为劳动成本是导致通胀发生的主要因素。 　　同时，美联储主席确信，近期的经济增长减速是暂时的，经济的强大完全允许将利息再上调四分之一点。格林斯潘在国会说，7月份的消费者消费、住宅开工以及贸易投资都呈上升势头，因此经济回升已经得到支持。 　　格林斯潘似乎不能确定就业增长率是否下降。政府对雇主的调查用于衡量工作机会情况，但与薪水册人数情况不符。据政府调查，7月份私营企业的工作机会显著增加。 　　当格林斯潘欣然地等待通胀下降时，它的降幅来得并不算大。整个春季，联邦储备银行受到货币政策监管不利的批评，但格林斯潘坚持，通胀上升的趋势可能是"暂时"的。事实确实如此。继去年大幅攀升之后，近月来商品价格已经平稳，供应面已经努力赶上全球的需求。 　　即使石油价格已经摆脱了高峰，但格林斯潘还是在9月8日的听证会上勉强承认经济展望不稳定。更重要的是，石油继续走高的迹象微乎其微。不包括能源，今年1－7月份消费者价格仅上升2.1%. 　　格林斯潘关注的是长期局势。因此必须谨慎。生产力近期强劲的增速已经放缓。加上工资和医疗健康成本的上升，美国企业的劳动费用正在加大。在过去的两年中，非金融企业的单位人工成本稳定下降，但在2004年的第二季度年比增长2.6%。 　　联邦储备银行对哪怕最小的工资浮动迹象也非常敏感，因为利率增长非常缓慢。尽管联邦储备银行今年已经两次提息，但联邦基金率（商业银行之间隔夜拆借率）仅有1.5%。大大低于部分联邦银行官员认为的4％的经济平衡比率。联邦银行官员相信，只要利率低于4％，货币政策就可以积极的刺激经济增长，并推动价格走高。 　　格林斯潘运用大脑中最复杂的记忆稳定的掌握着航向。当今年春季价格飙升的时候，他并不理会鹰派人物提出的大幅升息的要求，现在，当经济放缓时，他又缓解了鸽派人物的忧虑。他认为利息缓慢但稳定上升不但可以避免市场波动，而且最终最有利于经济发展。