供求关系依然紧张 油价再次走高在所难免

近来纽约市场国际油价的变化可谓惊心动魄，8月20日油价一路飙升至每桶49.40美元，但就在油价即将突破50美元大关的时刻，一只"无形之手"却将其拉了回来。又经过几起几落，9月1日报收于44美元每桶。 纽约市场油价在过去几周的反常变化，使经济学家和市场分析师大跌眼镜。经过一番冷静思考后，多数专家认为，短期内国际油价仍有继续下降的空间，油价最终回落到30-40美元之间是可能的。对于国际油价的中期和长期走势，多数经济学家和市场分析师倾向油价继续上涨。 导致国际油价短期回落的原因是伊拉克局势出现缓解迹象，而国际油价中长期走高，则主要取决于基本供求关系在相当一个时期内不会根本改变。 由于全球经济增长势头强劲，主要消费国对原油的需求处于持续扩张状态。2004年，全球原油日需求量将达到8170万桶，较去年增长2．5％。在原油需求增长的同时，原油生产能力却日益临近极限。7月中旬，欧佩克的剩余生产能力从原来的每日100多万桶减少到每日60多万桶，目前，所有产油国剩余生产能力也只有每日100万桶左右。 既然供求关系是影响国际油价中长期走势的一个关键因素，那么，未来一段时期国际油价的波动就取决于这种关系的变化。但摆在人们面前的现实并不乐观，国际能源署主席克洛德o曼德尔最近指出，2030年，全球原油需求将增长50％，但目前全球在石油、天然气新开采上的投资却以每年15％的速度下降。无论是石油生产国还是石油公司，它们对增加设备投资都缺乏热情。一些产油国认为，大量开发新油田有一定风险，一旦全球经济减速，新开发的油田就可能陷入困境。石油公司的顾虑更多，它们不愿增加基础投资的原因有三点，第一，开发新油田成本高、风险也大，一旦市场风向改变，决策失误就会带来惨重的损失。第二，一些石油公司认为前一时期油价的上涨与市场投机活动有很大关系。第三，石油基础设备投资回报期长、需要资金特别巨大，高盛集团一位分析师认为，要满足未来10年内原油需求增长，大约需要投入2．4万亿美元，而一个油田从开发到成熟大约需要2-10年的时间，许多石油公司都担心，巨大的投资很可能成为无法收回的"坏帐"。一想到80年代初的经历，这些公司就不寒而栗。因此，尽管过去一年油价的上涨使西方6大石油公司利润增加了28％，但其用于基础设备方面的投资却只增长了8％。 在考虑中长期油价时，除了基本供求关系外，市场投机因素也不容忽视。8月20日前国际油价大幅上涨的过程中，市场投机因素起了推波助澜的作用。摩根士丹利分析师比格斯认为，前一阶段上涨的油价中至少有12美元是所谓恐怖袭击担心造成的"溢价"。在全球原油生产能力增长落后需求增长的情况下，市场投机活动也日趋活跃，前一阶段的投机力量主要是对冲基金等机构投资者，现在一些最大的投资银行也纷纷增加在原油期货上的筹码。 综上所述，国际原油供求关系的失衡不是短期造成的，从石油设施投入产出周期看，这个隐患早在10年前就已埋下。因此，供求关系紧张难以在短期内缓解，加上市场投机因素的推动，国际油价中长期走高的趋势相当明显。