经济观察：国际油价中长期走高在所难免

８月份，纽约市场油价的波动十分具有戏剧性：２０日前油价可谓一路飙升，最高达到了每桶４９．４０美元，但随后又持续下跌，至２６日收盘时已经降至每桶４３．１０美元，５天中下跌了６．３０美元。纽约市场油价在短期内的大起大落引起了经济学家和市场分析 师的密切关注，一些人认为油价在短期内存在继续下降的空间，但受基本供求关系的制约，国际原油期价中长期将继续走高。经济学家和分析师普遍认同，全球经济增长带动的原油需求增加是导致未来油价上升的基本原因。目前全球经济增长并没有减弱的迹象，因此在未来一个相当长的时期内原油的需求增长将十分强劲。据国际能源机构７月发表的月度报告，今年全球原油日均需求量为８１４０万桶，比去年增加３．２％；而２００５年尽管全球经济增长可能放慢，但对原油的日需求量仍将增长２．２％，为８３２０万桶。与此同时，世界原油生产能力却日益逼近极限。７月中旬，石油输出国组织（欧佩克）的日剩余生产能力从原来的１００多万桶减少到６０多万桶，降至７０年代以来最低水平；世界产油国的日剩余生产能力也只有１００万桶左右，约占全球原油日需求量的１％。欧佩克预测，要达到市场供求均衡，日剩余生产能力必须达到日需求量的４％左右。 华盛顿一位能源顾问最近指出，从短期看部分地区紧张局势的缓和显然对油价回落有利，但从长期看，只有从根本上解决了供求之间的矛盾，才能使油价回到合理的水平。在纽约市场油价连续３天下跌后，ＵＢＳ投资公司２４日仍大幅上调对油价的预期，将２００４年原油价格从原来预期的每桶３５．６０美元调整到４０．６０美元，将２００５年价格从原来预测的２８美元调整到３４美元，２００６年油价从２５美元调整到３０美元。同时，纽约商品交易所中长期原油期货价格也呈上涨态势，２００６年５月的原油期价从每桶３５美元升至４０美元，６年后的原油期货也涨至３５美元，大大超过过去几年２０－２５美元的价格。 在国际油价大幅上涨的过程中，地缘政治和市场投机因素起了推波助澜的作用。摩根士丹利前分析师比格斯认为，前一阶段上涨的油价中至少有１２美元可以称为恐怖袭击造成的“溢价”。与７０年代以来的几次石油危机相比，目前国际原油供求关系异常脆弱，全球任何地方发生恐怖袭击事件都会造成市场过度敏感的反应。在全球原油需求增长而生产能力增长滞后的情况下，市场投机活动也更加活跃。对冲基金等机构投资者从前一阶段原油期价上涨中获利颇丰，导致一些最有影响的投资银行也纷纷增加在原油期货上的筹码。５月份，摩根士丹利和德意志银行出资９．３２亿美元，购买了加拿大皇家石油公司２００７－２０１０年期间开采的一半石油，大约３６００万桶。８月２０日，摩根士丹利又花７．７５亿美元获得了一家石油公司未来４年２４００万桶原油的购买权。高盛集团也从一家石油公司手中购买了１０００万桶原油。新一轮对原油期货的投资也将推高油价。