皮棉价格受制多重因素

9月份，棉花行业又迎来一个全新的年度，但整个市场并未因新花的上市而“热闹起来”，资金问题、去年棉价大起大落带给企业的“心有余悸”、用棉企业采购上的谨小慎微，种种因素导致新棉收购进度异常迟缓，部分地区的皮棉销售也出现疲滞现象。但回望整个9月的棉花市场，由于新花上市期的推迟，棉花市场的供需矛盾依然成为支撑棉价平稳甚至小幅上涨的力量。据统计，中国棉花价格指数月底为13129元/吨，较月初上涨382元/吨，涨幅3%。与国内行情相反，国际市场棉价一月来呈现缓慢回落走势，其中Cotlook A（NE）指数月底53.85美分/磅（折口岸交货价11392元/吨），较月初下跌5.6美分/磅，低于同期中国棉花价格指数1737元/吨。 　　9月份国内外棉花市场主要呈现以下特点： 　　一、国内现货：新棉收购进度迟缓 供需矛盾支撑棉价小幅上涨 　　新棉收购方面：今年新棉收购市场呈现各地开秤时间接近、新棉品质提高、收购价先涨后落、收购进度迟缓等突出特点。8月底，山西、陕西以及河南南阳等地的新棉即零星上市，但收购主体基本为个体私营企业，收购对象为质量较差的伏前桃。受播种期推迟、延迟上市时间、收购资金筹措困难、去年亏损严重带来心里阴影等因素的影响，规模收购加工企业直到9月上旬仍多持观望态度，对初期收购价感到难以把握。至9月10日前后，新疆、河北、山东、山西等产棉区的一些大型企业才全面展开新花收购工作，江苏、安徽等地也相继在9月20日左右开秤，各地的开秤时间普遍集中在9月中旬至下旬。今年上市新棉的品质较去年明显提高，由于生长期未遭遇严重自然灾害，9月份的上市品级普遍在三级（包括三级）以上，衣分在35%以上。同时由于未出现去年多渠道抢购新花的局面，加之收购加工企业质量意识的提高，农民对新花采摘晾晒相对充分，企业的加工技术也相应提高，新棉品质较去年的混等混级大大改进。9月份籽棉收购价呈现先涨后落的走势，9月初籽棉收购价普遍在2.1-2.4元/斤，随着规模企业开秤数量的增加，市场出现短时间抢购资源、抬价收购的局面，导致9月中旬最高收购价涨至2.9元/斤以上。9月下旬收购企业逐渐感受到高棉价的风险，一方面，部分企业新棉销售不畅，占款日益严重，另一方面，随着籽棉上市量加大，价格存在下跌风险。收购企业普遍小幅下调收购价以达到控制进棉量的目的，收购价基本稳定在2.6-2.7元/斤。与去年收购期市场抢购资源局面相对比，今年新棉的收购进度大大放缓。9月下旬河北、山东等地的新棉采摘量已超过1/3，但多数存放在农民家里。分析原因，一方面受去年收购期棉价飙升的影响，农民对市场价位认同度不高，存在惜售心理；另一方面，棉价的先涨后落也让企业不敢大量收购，担心皮棉价格变动的风险。 　　皮棉销售方面：9月份皮棉售价呈现月初盘整，中下旬稳步上涨的走势。9月上旬，中国棉花价格指数基本在12736-12759元/吨的区间盘整，主要受到纺织企业棉花库存下降，棉花企业手中陈棉无多的影响，加之国际棉价持续攀升，为国内棉价带来外部支撑。9月中下旬，由于新棉上市期的推迟，一些地区出现不同等级棉花的资源缺口，供需紧张的局面促使棉价出现小幅上涨趋势。至9月末，纺织企业为度“十一”长假集中补库，虽然购棉量仍然较少，但相对上市量不大的新花市场仍然为其带来了价格继续上涨的动力。月末中国棉花价格指数一度涨至13136元/吨，较月初最低价位攀升3.1%，呈现平稳小幅上涨格局。 　　针对新花的销售情况，不同地区不同企业反映滞畅不一，且销售价格呈现巨大反差，但总体看，月度下旬皮棉售价普遍出现回落迹象。分析原因，一些地区高价位成交主要由于纺织企业的用棉需求迫切，纺织企业的采购量少。随收购加工单位增加和新棉上市量加大，纺织企业可选择余地增加，皮棉价格开始呈现小幅下滑局面。皮棉销售迟滞以及价格的走低反过来影响到加工企业的收购进度，制约棉价的继续上涨。月末不少收购加工企业调低收购价，基本在2.6-2.7元/斤，一些前期日收购量几十万斤的大厂，进棉量缩减到1万斤上下，“不求量，但求稳”。 　　以下是9月份中国棉花价格指数统计汇总： 　　二、电子撮合：持续上涨行情 月底小幅下滑 　　9月份，全国棉花交易市场商品棉电子撮合22个交易日共成交87790吨，较8月减少3320吨；其中国产229B棉成交83950吨，428B棉240吨，进口229B棉280吨。当月，国内电子撮合交易基本远离纽约期货持续下跌的局面，走出了独立的上涨行情，但与此同时总体成交量却有所下降。 　　从各月合同的成交和订货情况看，9月份MA0412无疑是成交亮点，总成交量达到26580吨，虽次于成交量高达31650吨的MA0411，却较8月增加了1.2倍，增幅居各月合同之首。订货方面，MA0412新增订货达到7460吨，占总成交量的65%，成为交易商建仓的重点。除MA0412外，MA0501也是一个不容忽视的“后起之秀”，虽然成交量和订货量仅数千吨，但较8月几乎全部为新增成交和订货，大有“冉冉升起”之势。 　　价格走势方面，从下图可以看出，进入9月，撮合行情基本呈波动盘升的走势，月度下旬受新棉收购及销售行情下滑影响，出现小幅下跌。其中主力合同MA0411、MA0412月下旬最高涨至13586元/吨和13550元/吨，较月初最低时上涨均超过1000元/吨。从月均价来看，国产229B棉中MA0410-MA0501月均价上涨幅度在358-553元/吨，428B棉涨幅较小，在150-265元/吨之间。 　　在新旧年度交替的时期，困于今年棉花丰收的预期，以及资金紧缺的大背景，撮合行情不可能重演去年的大涨局面，同时国家收储陈棉带来的托底支撑，以及发改委等部门预测新年度棉花供需仍存较大缺口的消息，无疑也为标准级棉价筑就了13000元/吨左右的底部。在年度交替，供需缺口突显的情况下，现货的走高成为带动9月份撮合行情总体上涨的最直接动力。 　　以下是9月撮合成交统计汇总（吨、元/吨）： 　　三、郑棉期货：成交量和持仓量继续增加 总体行情波动攀升 　　9月份，郑商所期货成交量达到1130927手，较8月增加47%；其中CF501共成交755663手，较8月增加逾两倍，而近期合约CF411则较8月大幅减少84%，一增一减反差鲜明。持仓量方面，9月份总持仓继续呈增长态势，增加7820手，但增幅较8月有所减小；其中CF411持仓大幅减少9048手，表现出交易商获利平仓出逃增多，而CF501则以11812手的新增持仓成为交易商追逐的焦点。 　　成交行情方面，9月份，郑棉期货呈现波动盘升的行情走势，月末微幅下滑。其中CF411月末结算价为13600元/吨，较8月底上涨1075元/吨，是涨幅最大的合约，其余合约的涨幅也多在600-700元/吨。导致郑棉行情上涨的原因主要来自现货行情的坚挺走高，但随着新棉上市量的加大，多数交易商对年底之前棉价继续上涨抱有疑虑，这就导致近期合约平仓量的大幅增加。 　　以下是9月郑棉期货成交行情统计（手、元/吨）： 　　四、国际市场：期现货波动走低 内外棉价差有所拉大 　　9月份，国际棉花现货与期货价格均波动走低。其中代表国际现货价格的Cotlook A（NE）指数9月1日59.45美分/磅，9月30日53.85美分/磅，分别为月度最高价和最低价，两者相差5.6美分/磅，降幅为9.4%。从月均价来看，代表国际现货高等级的Cotlook A（NE）指数和低等级的Cotlook B（NE）指数月均价分别为53.56美分/磅和52.17美分/磅，高于8月均价3.01美分/磅和2.29美分/磅；折口岸交货价11332元/吨和11043元/吨，较CC Index 328和CC Index 527分别低1569元/吨和457元/吨，与上月相比，高等级价差拉大951元/吨，低等级再次落至国内相同等级以下。 　　纽约期货方面，9月份，期货价格多数时间围绕飓风等天气因素涨跌，但不利天气带来的影响终归不抵棉花丰产的现实，纽约期货总体走势波动下滑，10月与12月合约月末结算价分别为48.10美分/磅和46.35美分/磅，较月初下跌5.3美分/磅和7.56美分/磅，但整体月均价仍然较8月小幅上涨，分别为47.08美分/磅和47.76美分/磅，较8月上涨3.81美分/磅和2.14美分/磅。 　　以下是9月国际棉花价格统计汇总（美分/磅）： 　　五、棉花进口：当月进口量明显增加 2003年度达到近200万吨 　　本网统计，根据美国农业部在9月3日至9月30日四周时间里公布的美棉出口数据，9月份中国共签约进口美棉26467吨，其中陆地棉23088吨，皮马棉3379吨。在9月17日至30日两周时间里，共取消前期签约陆地棉订单1679吨，但当月进口棉花总量仍较8月明显增加。 　　另据海关总署统计数据，8月份我国进口棉花10.73，较7月减少6.3万吨，减幅36.8%，但较去年同期增加5.6万吨，增幅达到110%。2003年度（2002.9-2004.8），我国累计进口原棉198万吨，同比增长63.8%。 　　9月底至10中旬，新棉与陈棉将实现交接。随着新棉上市量的加大，农民的惜售心理、纺织企业的采购能力及采购愿望、加工企业的资金状况均将面临新的挑战。从近期市场情况分析，三面因素将面临以下考验： 　　农民惜售心理：新棉收购开展以来，鉴于去年棉花减产增收的经验，多数棉农仍抱有盼涨惜售心理，致使收购市场形成棉农与收购企业对峙的局面。但随着新棉上市量的加大，加上皮棉价格的下滑，籽棉价格可能继续回落走势，农民的惜售心理在棉价走低，家中存棉量加大的情况下还能坚持多久？ 　　纺织企业的采购能力：鉴于下游纱线市场的清淡行情，加上一直以来的资金紧张状况，纺织企业的采购能力以及采购愿望都较去年大大降低，棉花库存时间一般在10天之内，主要考虑到新棉大量上市后棉价下滑的风险。纺织企业需求不足将直接影响到新棉收购的进度以及棉价的走势。 　　加工企业的资金状况：9月下旬，加工企业皮棉的销售普遍显现疲滞状态，这让企业不得不放缓收购进度，并且调低了收购价格。企业的资金大量占压在皮棉上，同时按照前期高价收购的成本计算，10月份皮棉销售利润将大大降低，甚至可能亏损，在这种情况下，有些企业甚至开始放假。由于去年加工企业多数经受了深刻的教训，今年的经营原则“多进快出”，盘活资金，目前看来存在一定困难。