停征关税后纺织行业投资要点分析

12月14日，国务院关税税则委员会宣布自２００６年１月１日开始停征所有纺织品出口关税。 投资分析要点： １、此次停征纺织品出口关税对于增加以后纺织品服装出口，提升企业业绩作用轻微。 （１）行业景气度下降的根本原因在于近年固定资产投资过快，产能过于庞大。在剩余产能未妥善解决前，企业发展前景难有根本改善。 （２）欧美设限基本设定了未来我国纺织品出口增幅的上限，设限的产品是我国竞争实力最强的品种。如果今后未设限品种增速加快，欧美仍可能采取设限措施，欧美只是承诺克制使用限制措施，并未承诺停止使用。 （３）经过多次关税调整后，目前剩余的出口关税税率比较低，在出口报价中占比很小，取消后对于出口价格降低作用非常有限。 （４）目前央行对于人民币汇率变动采取逐渐升值的办法，未来升值范围在３％左右，升值对产品出口价格的影响大于此次关税取消。 ２、今后纺织行业将面临一次大规模整合，破产企业数量将增加，在以往过于依赖出口增加带动行业发展的模式做出适当调整前，行业前景难有明显改善。 ３、目前纺织企业普遍感受到“冬天”的到来，此次取消关税可以看作是国家为改善行业发展基础做出的努力，但行业自身面临的问题不是通过一两次政策调整就能解决的。我们维持行业“减持”的投资建议。