锦桥述评：国内棉花产需缺口加大棉价飚涨

“棉荒”、“人慌”加炒作，导致国内棉花现货在国庆节前后连续出现飚涨，成为业内人士颇为关注的焦点。首发上涨的是9月27日纽约棉花期货，在中美纺织品第五轮谈判有望达成协议讯息刺激下，大涨200点以上，美棉现货跟涨250点，外棉对我主港报价提振280点，国内电子撮合、郑棉期货连续两个交易日爆涨300元以上，各期合约全线突破1.4万元/吨。国内现货棉价于节前的三天就涨了200-300元/吨，节日期间又涨了130-180元/吨，节后于9日和12日再度分别提振150-200元和80元左右，形成涨的日子多，休止时间少。截止10月13日止，国内现货棉价主流价：229级14400-14700元/吨；329级14300-14400元/吨；429级13400-13500元/吨；527级12400-12500元/吨，与9月27日相比，棉价平均上涨了670-700元/吨左右。国内现货棉价的大幅上涨，也带动了国际棉价大幅回升，与9月27日价格相比，Cotlook A指数10月12日58.95美分，比9月27日涨390点；美棉现货均价57.25美分/磅，涨201点；纽约棉花期货12月合约价55.9美分/磅，涨181点；外棉主港报价平均涨390点，其中，美棉GM1-1/8级、SM1-1/8级和M1-3/32级分别涨至67.3、66.35和65.4美分/磅，折口岸提货价分别为14440元、14239元和14039元/吨，比27日平均涨800元/吨。国内棉价如此大幅上涨，分析主要为三大原因： 一是产需缺口拉大。从棉花生产情况看，据有关部门预测，05/06年度，我国棉花总产量约为560-575万吨，总产将比上年度632万吨下降9-10%左右。美国农业部10月全球棉花产需报告预测中国总产减至533.4万吨，比9月份预测值低21.8万吨。从需求方面看，近几年来，我国棉纺能力发展较快，按国家统计局统计的纱产量推算，目前全国纺纱能力约在7700-8000万锭左右，比上年度增加2000-2400万锭, 预计2005年纱线产量将达到1300万吨以上，比04年增长22%左右。按纱总产10%增速计算，预计05/06年度纺棉消耗将增至900-950万吨左右，比04/05年度增加50-90万吨。经有关部门平稳计算，保守预计总资源将缺口320万吨左右。 二是棉花进口配额所剩无几。从国家发改委今年分三期发放共计320万吨棉花进口配额情况看，海关统计1-8月已累计进口148.93万吨，加上9月份到港和在途及已签约的棉花，估计在手棉花进口配额几乎用尽。目前大部分涉棉企业都忙于下年度89.2万吨的棉花进口关税配额的申报工作，并希望今年能增发一部分进口配额。然而配额的发放和使用，应选择适时机，否则又将步入03/04年度一涌而上炒高国际棉价，导致外汇大量外流。如03年1-7月，我国进口外棉57.072万吨，进口平均单价57.51美分/磅，同年8-12月进口29.94万吨，进口平均单价上升至66.55美分，涨幅904点，若按当年1-7月均价进口，8-12月就多付出外汇5970万美元。 三是由于今年减产，棉农惜售及部分炒作，新棉收购成本逐步提升。目前籽棉收购价已涨至2.9-3元/斤，折皮棉成本14200元/吨，逐步向03/04年度收购价格靠近。 但是制约棉价上涨的因素依然突出，首先表现在欧美纺织品设限，即使中美纺织品谈判能够达成协议，但内控外限仍将使纺织品出口增速受到一定限制，加上欧盟、美国进口商为规避风险，已将或准备将部分订单转向我周边国家，明年纺织品市场不容乐观。其次是03/04年度棉价从18000元跌至11000元的爆涨爆跌的教训深刻，纺织企业购棉愈来愈理性，因此棉价大幅炒涨，风险较大。 节后，由于原油价格的高位回落，化纤原料在供应充裕和需求未见明显转旺，行情基本维持平稳，并未因棉价大幅波动而跟涨。但由于棉花价格涨幅较大，原料成本热启动及部分纱商见棉价上涨有意屯积棉纱，常规纯棉纱节后提涨300-500元/吨，尤其是32支、40支棉纱销量回升，价格有一定幅度提涨。 附：近期主要纺织原料价格行情 [SINOTEXTABLE]