中国棉花库存――无法破解的谜团？

近日，外电对中国棉花库存议论纷纷。有媒体称，美国农业部在“'2005中国国际棉花会议”上解释了如何预测中国的棉花库存，但中国的棉花库存究竟有多少始终是一个不解之谜。 外电分析认为，以本年度为例，中国官方统计的棉花产量为632万吨，棉花单产为74公斤，比2002/03年度低4公斤多。不过，有消息称中国很多地区的棉花单产均达到历史新高，如果2004年的棉花单产与前两年持平的话，那么棉花产量可能会多出37万吨。 从消费方面看，2004年9月至2005年5月，中国的纱产量为916万吨。根据有关部门的预测，本年度后几个月的纱产量将达313万吨，全年度的纱产量预计为1230万吨，棉花消费量将达857万吨（包括825万吨纺织用棉和32万吨其他用棉）。如此推算，纺织厂的用棉比应为67％。 外电认为，关于产量和消费量有以下几点值得商榷。首先，受美国“特保”和夏季用电紧张的影响，今年6-8月中国的纱产量不会以目前的速度增长，因此，本年度中国的纱产量可能略低于1200万吨，67％的用棉比也显得偏高。参加上海会议的不少代表普遍认为中国的纺织用棉比应为61-64％。由于中国的棉花消费量非常高，因此每增减一个百分点对统计数字的影响都很大。如果纱产量为1200万吨，用棉比为64％而不是67％，则本年度中国的棉花消费量应为800万吨（其中纺织用棉769万吨，其他用棉31万吨），比美国农业部预测的827万吨减少27万吨。 此外，随着化纤价格的下跌、纺织厂效益的下降，业内猜测中国的纺织用棉比会小幅下降。同时，如果中国的棉花库存果真如数据显示的那样紧张（不足两个月）、新花上市还要等上3、4个月的话，中国国内的现货价格应当走势强劲，而事实并非如此。当然，国际棉商抓紧对中国的装运或许会在一定程度上缓解燃眉之急，但中国的实际棉花库存似乎要比官方的数字多一些。 根据上述分析，除非有新的天气因素影响市场，否则近期纽约期货将在52-58美分/磅之间震荡。从另一方面看，合约价格跌破52美分/磅的可能性也不大，因为新年度一开始，美国棉农就会像往常一样将新棉置于CCC贷款之下。由于中国以外地区的棉花供应依然充足，下年度的全球产量仍然很高，因此12月合约上冲60美分可能是下年度中期以后的事情了。