从棉涤比价看后期棉价走势

由于棉花和涤纶短纤维（简称涤短，下同）在物理性能上比较相近，所以有时可以互相替代，两者的价格互相影响、互相制约，因此，多年来业内人士习惯把棉花与涤短的价格进行对比分析，一种就是分析绝对量，即差价，另一种就是分析相对量即比价。从正常差价来看：329级棉花应比同期涤短价格高3000－4000元/吨；从正常比价看：329级棉花的价格应比同期涤短的价格高10－20%。从实际行情走势分析，由于不同时期棉花、涤短价格基数的大小差异可能较大，所以不能单纯地看差价大小，同时还应该分析比价关系，应从两个方面综合分析。 据有关人士分析，一般情况下，当比价超过20%时，一部分市场需求将会转向涤短；从而降低用棉比例；当比价低于10%时，一部分市场需求将会转向棉花，从而提高用棉比例。棉花、涤短价格的变化直接影响差价和比价的变化，进而影响棉花或涤短的需求量，最终导致棉花与涤短价格重新回到相对合理的差价或比价范围。 一、2005年以来棉涤差价、比价的变化情况 2005年年初，329级棉花现货市场成交平均价在11300元/吨左右，而涤短现货市场成交平均价11500元/吨左右，棉涤差价为 -200元/吨，即棉涤价格倒挂。棉花比涤短低2%； 5月20日329级棉花现货市场成交平均价在13600元/吨左右，而涤短现货市场成交平均价10800元/吨左右，棉涤差价2800元/吨，棉花比涤短高26%。从年初到现在329级棉花上涨2300元/吨，涨幅20%，而涤短下跌700元/吨，跌幅6%。 二、近期棉涤价格走势分析 从上述数据不难看出，年初棉涤价格倒挂的根本原因不是由于涤短价格上涨所造成的，而是由于棉花价格的非正常超跌所至，收购价格逼近棉花生产成本、销售价格逼近出厂成本；而目前的棉涤比价26%超过正常比价，但差价刚刚接近3000元/吨，从棉花价格的上涨幅度和当前的价位看，仍在合理反弹范围之内；从涤短价格来看，主要是受石油产品、聚酯原料等相关产品的持续下跌影响以及化纤产量增加的影响，两者一涨一跌更是拉大了二者的差价和比价。 从棉花价格走势来看，国内三级棉花是当前棉花市场资源的主要部分，近期价格涨势明显趋缓，价格上涨空间有限。5月19日外棉CA M 1－3/32＂到港报价60.05美分/磅，折完税港口提货价：按配额内关税1%计算为12837元/吨；按配额外滑准税5%计算为13332元/吨，西非一些国家的棉花价格比美棉价格还低几美分。而国棉三级现货成交价为13400－13600元/吨，略高于外棉，所以从价格上看，近期国棉（三级棉）已经没有优势可言，且继续上涨的空间有限，特别是进入6月份以后进口棉将大量集中到港，而且到港价格可能还会降低一些，再加上美国、欧盟对我纺织品出口设限的压力不断加大以及6月1日开始实施的国内纺织品出口关税进一步提高的自律措施，都给三级及以下的棉花价格走势带来了巨大的压力。 从涤短价格走势来看，年初以来的持续震荡、下跌已经逼近涤短原料成本，据了解，目前涤短原料成本价格在10300元/吨左右。另据有关方面统计，4月份我国化纤产量为125.72万吨，为历史较高水平，较3月增长4.6%，较去年同期增长6%，从2004年9月至2005年4月，全国化纤产量累计达到960.75万吨，较去年增加74.81万吨，同比增长8.44%。可见，涤短价格虽然下跌空间有限，但近期价格上涨较难，棉涤比价变化不大。 三、远期棉涤价格走势展望 我国是世界棉花、化纤产销大国，棉花与化纤的产量、价格息息相关。据有关方面最新调查统计，2005年全国棉花播种面积比上年降低10%以上，由于生产资料价格提高，植棉物化投入比去年有所增加，新棉收购价格将高于去年。为了平衡国内棉花供求资源，本年度计划增发140万吨配额，其中70万吨已经下发，且对配额外进口棉实行滑准税征收进口关税，通过测算表明，完税港口提货最低价在12000元/吨左右。可见，国棉市场拥有强力支撑，价格稳中有升是大势所趋。棉价的稳定或小幅上扬必然拉动涤短价格的缓慢上涨，棉涤差价、比价有缩小的趋势。