中国棉价进入敏感区

自8月27日以来，郑州棉花期货走出了一轮中等级别的上涨行情，自主力合约CF501于8月27日创造最低点12320到9月27日最高点13495，上涨幅度达1100以上。笔者认为，尽管棉花中长期走势可以看涨，但短期内，只要棉花持仓量未出现大幅增加的前提条件，棉价上涨的压力依然很大，因此，可以说目前已经进入棉花价格的敏感区。 　　首先，从此轮行情发动的原因上看，棉价直接上涨的后劲不足。本轮上涨行情主要得益于两个原因：一是美国飓风对美国棉花主产区的袭击，二是受此因素的影响，纽约棉花出现反弹行情，由此对国内棉花期货起到带动作用。但飓风对棉花生产并没有产生多大影响，业内机构预测美国棉花依然丰收，所以，该题材对棉花期货的影响还只能停留再概念的层次。 　　其次、国际市场棉花供过于求的格局依然存在。COTLOOK本月预测2004/2005年度全球棉花产量高达2346.2万吨，月比增加33.9万吨；预测美国棉花产量增至452.5万吨，月比增加23.1万吨，高于全球消费量增加的幅度30.8万吨，因此，期末库存数量肯定增加。国内方面，尽管7月份河南、山东等棉花主产区出现连续降雨，导致亩产水平明显降低，但由于播种面积增加，总体看来，今年全国的棉花产量预计在600万吨左右，和常年相比，属于中等偏上的水平。现货市场依然呈现供过于求的特点，这对棉花期货价格上涨起到抑制作用。 　　再次，棉花期货持仓量依然较小。尽管主力合约CF501持仓量达到25000张左右，但和巨量的现货面相比，虚盘数量明显偏小，说明棉花市场资金不足。同时，从现货面上看，到目前为止，一些现货商手中依然持有去年高价购买的棉花，目前拉高期货价位，有可能招致大量现货商的现货抛盘压力，因此，即使手中掌握较大资金，目前阶段也不会贸然介入。 　　最后，从技术上看，棉价已经上涨到前期的高点附近，且从今日盘面看，多头逢高平仓积极，说明多头主力落袋为安情节浓重，多头平仓进一步削弱了大盘上涨的后续力量。 　　综上所述，笔者认为，棉花期价运行至前期高点附近，大盘近期内直接上涨的压力加大，所以，场内多头应择机平仓。 　　与此同时，还应看到，有些因素对棉花期货价格起到长期支持作用。 1、宏观经济形式向好。尽管近期内由于CPI上涨导致加息的呼声再起，但从另外一个方面看，经济增长率的确提高了，增体物价水平提高了，这会对棉花期价起到一定的支持作用。 2、随着天气转冷，棉花的需求量逐渐增加，棉花消费的旺季逐渐到来，对棉花现货价格起到支撑作用。 3、各地轧花厂加工能力普遍过剩，为抢购货源也会促进棉花价格上涨。 4、目前价位和现货价格相差不大，空头主力目前价位向下打压，获利空间较小，同时能否顺利平仓的风险也很大，因此，从这个角度看，目前价位做空的风险要大于做多的风险。 　　鉴于上述分析，笔者认为短期内棉价直接上涨的压力逐渐加大，建议场内多头择机获利了解。场外资金耐心等待，待棉价出现回调后再逢低建仓。