［棉花期货知识讲座之一］棉花期货套期保值的概念

    所谓套期保值，就是在期货市场上买进（ 或卖出）与现货市场数量相当，但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（或买进）期货合约来补偿和冲抵因现货市场上价格变动所带来的实际价格风险。     套期保值交易的目的就是最大程度地减少价格波动风险所带来的不利后果。这种风险转移机制使得期货合约成为控制成本和保护实际利润不可缺少的一部分。　     在经济活动中无时无刻不存在风险。在棉花生产中，持续的干旱、洪涝和病虫害一方面会使棉花减产，影响种棉者的收益；另一方面，干旱也会导致棉花经营部门及纺织企业在买进棉花时付出更高的价格，而这又会直接影响市场中棉花及其制品的价格。因此，包括农业、棉花加工业、商业在内的各经济部门都不可能摆脱不同程度的价格波动，即价格风险。而正确利用棉花期货市场的套期保值交易则可以最大程度地减少这些因价格波动而引起的不利后果。     棉花期货的套期保值交易之所以能取得保值效果，是由于现货市场价格和期货市场价格通常受同一经济因素的影响，要涨都涨，要跌都跌，并且在运动方向上具有市场趋同性，即期货合约临近交割期时，现货价格和期货价格大致相同，两者间的差价趋于零。这样，棉花的生产者、加工者、经营者及消费者就可以利用期货市场价格与现货市场价格在方向上的趋同性，通过在期货市场采取一个与现货市场相反方向的交易行为达到盈亏互补的目的。　     套期保值交易者可以是个人，也可以是公司，他们大都是持有棉花等待将来出售，或计划在将来的某一时间购进棉花。他们所关心的是在他们将来实际销售和购买棉花的时候，价格会不会出现与现在相比不利于他们的情况。而棉花期货市场正好为他们提供了这种保护。例如某纺织企业２个月后要购进一批棉花，若届时棉花价格上涨，该企业就会遭受损失，但是，如果该企业在棉花期货市场上进行套期保值，就可以避免这些损失。　     在国际棉花市场上，越来越多的厂商利用期货市场来保值，如果运用得当，套期保值至少有下列六大好处：　     １、套期保值可以对不利的价格波动提供保护作用，从而使厂商能在很大程度上规避价格变动对其的经营的未定影响。通过减少价格变动风险的程度，套期保值有助于保护利润并获得稳定收入。　     ２、套期保值可给厂商在棉花的销售、购买和定价的共同策略中提供灵活性。套期保值的另一重要作用是为厂商在确定购买和销售的时机方面提供灵活性和控制性。比竞争者早买迟卖（或者相反）是获得最佳价格的关键。　     ３、在产品必须储存的情况下，套期保值能使流动资金避免存货的占压，从而加速资金的周转使用，而购买一份将来缴获的合约只占用产品价值的很小一部分。这就使厂商用少的资金控制一定数量的资源。这实际上也减少了固定资产投资和节省了利息开支。　     ４、对储存的产品来说，套期保值可大大减少储存费用，因为不同月份的期货价格会反映出这些费用。     ５、套期保值可以在市场上预先固定成本和价格，方便厂商的计划工作。　     ６、从有效的保值计划所得的利益能增加厂商的借款能力和信誉。银行对合理运用资金并取得较好效益的厂商总是优先贷款。     以上几点说明，棉花的套期保值可以减少买卖成本，对社会和整个国民经济都会有益。