升值+摩擦——纺织业夹缝求生(一)

人民币升值带来的残酷竞争，或许是纺织行业整合的推动力，纺织业将藉此真正成长为具有竞争力的国际企业，惟其如此，才能将汇改影响由负转正。 　　今年的纺织行业注定要经历“多事之秋”。刚刚享受取消纺织品出口配额的好日子不久，就遭受到美欧设限的挤压。业内人士普遍认为，欧美设限的醉翁之意在影响汇率政策。 　　然而，汇率的调整并没有熨平中国与欧美的纺织品争端。 　　近日，英国的马克&斯宾塞、瑞典的亨尼斯&莫里茨集团等著名国际时装公司进口的包括运动衫、裤子、胸衣等在内的大量中国服装被积压在港口，无法入关。 　　与此同时，中美第三轮贸易谈判无果而终，双方分歧依然严重。 　　6月11日，当中欧经过艰苦的谈判，签署谅解备忘录的时候，纺织行业都以为得到“喘息”之机。哪知一波未平，一波又起，酝酿多时的人民币终于选择在一个不引人关注的时候升值，并且小幅升值并没有满足欧美的胃口，欧美对中国纺织品设限变本加厉。影响正在越来越显现。 　　面对人民币升值和欧美设限的双重挤压，中国纺织品企业在夹缝中寻找生存的机会。 　　心理冲击大于实际影响 　　中国纺织工业协会新闻发言人孙淮滨认为，汇率升值后将不可避免地影响到素以“价廉物美”占据世界市场的中国纺织品的出口和国际竞争力。 　　“我国的纺织行业主要依靠价格低，品种全，质量好而在全球的纺织品贸易中取得优势，占据市场，而人民币升值直接削弱我国产品的价格优势，再加上严峻的国际贸易环境，纺织出口企业面临的压力将很大，”孙淮滨说，“纺织行业的平均利润率本来就不高，只有不到3%。2%的汇率调整幅度，将使利润率、产品附加值本身就不高的企业承受巨大压力。” 　　长江证券纺织行业研究员周祖禹认为，由于中国纺织服装行业出口依存度高达53%，企业大多处于净出口状态，人民币升值使得出口产品价格的竞争力趋弱，但短期内实质影响小于心理因素造成的不确定性。根据美国在2004年发布的《中国威胁全球纺织品和服装贸易的报告》统计，中国纺织品相对于其他价格同样低廉国家的产品，价格优势仍有10%左右，这样看来2%的升值影响应该不大，何况中国产品具有产品种类全和产品质量高的特点。但是，心理影响却不可小视。如对人民币后续是否持续升值的判断分歧，会造成进口商的犹豫以及签订合同时考虑人民币升值的风险，同时也会给国内的纺织服装厂商造成生产安排的不确定性，这些因素都会减缓我国纺织品的出口。 　　孙淮滨谈道，不可忽视汇改后对有关方面的间接影响。如人民币升值是紧缩信号，会相对减缓中国经济的增长速度，会降低国内消费热情，当然也包括纺织品的消费，这对整个纺织行业的短期发展也是不利的；由于纺织企业出口受挫，将有更多的产品涌入国内市场，内销竞争异常激烈，不少企业可能会陷入困境；另外纺织企业出口量减少会影响它对上游产品的需求，从而对上游行业也造成一定的冲击。 　　凤竹纺织（600493）证券事务代表苏志强表示，公司主导产品为针织面料，以内销为主，静态来看，人民币升值对公司经营影响不大。但考虑到升值后针织服装出口美国数量下降，从而使得针织行业国内竞争态势恶化以及公司可能受到下游需求下降导致的间接影响，公司也将面临较大竞争压力。目前公司预料到未来新增产品的市场消化压力较大，不敢满负荷生产，染整的开机率在85%左右，面料的开机率只有60%-70%，募集资金项目“2万吨针织织造项目”投产时间也一再推迟。 　　细分行业影响不一 　　中国纺织品进出口商会副会长曹新宇认为，尽管总体上汇改对纺织行业的负面影响是不争的事实，但针对不同的公司及相关子行业，由于不同的产品及原材料价格受汇改因素的影响不尽相同，以及各自的议价能力差异，因此最终体现在公司利润也有较大差别。 　　例如，根据产品和原材料的进出口状况，可以把主要的纺织服装上市公司分为三类： 　　第一类是产品出口收入占比较大，而原材料主要来自于国内的企业，这类企业处于净出口状态，人民币升值负面影响较大； 　　第二类是原材料需要大量进口，而产品主要在国内市场销售的企业，这类企业基本上处于净进口状态，人民币升值具有正面推动效应。这类企业主要有精纺呢绒类部分公司及化纤类部分公司； 　　第三类企业是原材料主要来自于国内，同时产品以内销为主的企业，人民币升值对其影响较小，如大部分做自有品牌的服装生产商等，但该类公司有可能受到国内市场竞争加剧这方面的影响。 　　东方证券分析师施红梅则具体考量了汇改对细分行业的影响，她认为，应该从该行业的成本构成、产品出口比重以及相关的议价能力着手，全面分析每个要素才能得到综合的结论。如成本要素中棉花、羊毛、化纤等大宗原料价格与国际市场联动，属于可贸易品，成为抵消升值负面影响的冲减因素；工资、燃料动力以及各种费用属于非贸易品，是本币升值后导致成本（以外币表示的）上升的主要因素。表2为施红梅测算的人民币升值对纺织品各细分行业成本以及毛利率的影响。 　　光大证券分析师李婕对人民币升值对企业利润的影响做了详细分析。她认为，随着人民币进入升值通道，企业平均利润可能会慢慢下降。如人民币升值2%-5%，纺织行业税前利润将下降1.5%-3.5%，当人民币升值 5%-10%，税前利润将下降3.5% —15%，这对那些不能赚取利润的公司将是很大打击，它们将被淘汰出局，最后生存下来的必定是具有高度竞争力的企业。