汇率变动纺织行业冲击最大

传闻已久的人民币升值终于落槌。各行业专家表示，人民币升值将在一定程度上改变我国的经济结构，重新赋予行业不同的成长速度。那么本币升值2％对国内各行业到底影响几何？ 　　航空股：最大受益品种 　　“人民币升值对航空股是一个很大的利好，该板块将成为两市最大的受益品种。”联合证券航空行业研究员马晓立告诉记者，升值对航空业的影响主要体现在三个方面：(太阳每天都是新的，帐户每日都在增值！) 　　一是升值当期将产生一次性账面汇兑收益。航空公司的外币负债率非常高，有大量的航空器材融资租赁负债，每年需支付一定数量的利息费用和本金。如南方航空合并以后的外债是人民币400亿元，东方航空是280亿元，人民币升值2％以后，南航和东航的财务报表上可以马上增长8亿和2.5亿的收入，扣除15％的所得税后，预计南航和东航的每股收益可以分别增加0.155元和0.098元。 　　二是在长期内将使航油成本、飞机和航材的价格、经营性租赁和维护费用等支出降低，航空公司毛利率上升。由于航空公司的燃油３０％以上需要进口，人民币一旦升值，航空股的航空燃油开支大幅降低。 　　此外，由于国际航班是按按外币收费再折算成本币，人民币升值后这部分收入会有一定减少，不过影响不大。而人民币升值同时还将促进航空出境游的快速增长。 　　马晓立还指出，人民币此时升值，对国内航空股具有特殊意义。预计南航和东航今年上半年将分别亏损5亿和4亿，如今加上意外的汇兑收益，账面马上可以扭亏为盈，下半年又是经营旺季，如果不出意外全年可以实现盈利。尤其是对于再融资需求强烈的东航，其连续三年盈利有望，公司就会有进行股权分置改革的积极性，也愿意支付更多对价。 　　房地产：刺激热钱流入 　　“人民币小幅升值对国内的房地产行业是好事。”房地产行业研究员方炎指出，从其他国家的经验来看也是如此。原因在于，人民币小幅升值会使得外资预期国内房地产未来形势走好，会刺激热钱流入房地产业，使房地产业需求增加，对目前国内对房地产行业的宏观调控有一定抵消作用，“房价近期可能又跌不下去了”。 　　据了解，人民币升值对于房地产行业的影响主要在于预期效应和资金流入效应。人民币升值一般意味着国内经济整体向好，投资机会多而且收益水平相对可观（至少可以得到额外的汇兑收益），因此将有大量的外资通过各种渠道进入国内市场，房地产等市场由于流通性较好将成为这些资金集中的场所，最终导致房地产价格上扬。 　　此外，资金流入还会带来财富效应。由于资金面的充裕以及整体经济的景气，居民的收入水平将得到较大的提高，房地产作为消费升级的主要聚焦点将得到大家的追捧，从而提升对房地产的有效需求。 　　造纸行业：受益较明显 　　国泰君安造纸行业研究员王峰告诉记者，造纸行业相对其他工业生产行业所受的影响较小，因为该行业进口原料所占比重较大，我国造纸行业原材料的３５％来自国外，而产成品主要在国内销售，人民币升值意味着从外部进口原材料变便宜了。　　在上市公司当中，原材料进口占总比重最高的达到６０％－７０％，人民币升值将使得其成本下降，因此造纸业也是人民币升值受益较明显的品种之一。他预测人民币升值2％以后，华泰股份和博汇纸业的每股收益可能增加0.04元，晨鸣纸业可能增加0.02到0.03元。 　　机械行业：成本增加 　　长城证券机械行业研究员刘荣表示，人民币升值对国内的中集集团和振华港机这类外销型企业来说，影响主要表现在短期汇兑损失增加、成本增加、企业长期竞争力降低三个方面。 　　据了解，中集集团和振华港机这两家公司的外销比例达到了90%左右，即90%的收入以美元结算。对这类企业来说，人民币升值会造成国内贸易品价格的上涨、外部需求减少和出口下降等。对中集集团来说，世界集装箱总产销量的90%都是中国生产，人民币升值将使世界集装箱价格水平上涨，但中集集团面临的来自其它竞争对手的压力并不大。而对振华港机来说，它不具有绝对垄断优势，因此长期来看振华港机所面临的国际竞争形势将更加严峻。 　　纺织行业：冲击最大 　　研究员普遍认为，受人民币升值冲击最大的无疑是纺织服装行业。根据有关研究，人民币每升值１％，纺织行业销售利润率下降２－６％，特别是出口依存度较高的服装行业受损较大。不过一些利润率较高的龙头企业，由于产品成本中贸易品占比相对较低，因此利润率下降的幅度也较小；加之议价能力较强，受升值的负面不太大。 　　据了解，人民币升值对纺织行业的负面影响体现在静态和动态两个方面：静态来看，假设产品出口价格和出口量保持不变，那升值的直接影响就是压缩行业利润空间，以2005年前3个月行业2.9%的利润率测算，若人民币升值2.9%，行业利润率为0。从动态来看，行业的提价，成本的控制以及财务上的运筹等都会规避升值对行业的负面影响，但升值对行业的负面影响是客观存在的，只能部分规避而无法克服。