上周棉价再现跌势 不宜过度看空

上周国内和国际市场棉花期、现货价格均再度下跌。纽约商品交易所(NYBOT)棉花期货价格再创新低，以12月合约为例，交易区间为42.60－46.00美分/磅，上周五收于44.35美分，较前周下跌了1.25美分。国际现货棉价Cotlook指数同样下跌，8月13日Cotlook A（NE）指数为51.50美分，较8月6日下降了1.45美分；8月13日Cotlook B（NE）指数为49.60美分，较8月6日下降了1.55美分。 　　影响国际市场棉价的利空因素主要是全球棉花增产，期末库存量再度上调。美国农业部在8月份供需报告中上调了全球棉花产量，预计2004/2005年度全球棉花产量为2321万吨，较上月增加41万吨；预计全球棉花期末库存量增至854万吨，较上月增加31万吨；预计2004/2005年度美国棉花产量为439万吨，较上月增加47万吨；预计美国棉花期末库存量将增加30万吨达128万吨。 　　目前支持美棉市场的最主要因素是美国削减棉花出口和国内销售补贴。近期美国棉花北欧到岸价低于Cotlook A指数平均价。因此，8月12日美国农业部根据美棉补贴的相关规定，宣布最新的美棉出口和国内消费补贴（Step 2补贴）将连续4周为零，即从8月13日起到9月9日这4周，美国棉商出运棉花或国内纺织厂使用美棉都暂不享受政府棉花补贴，显然这将制约美棉下跌空间。另外，2003/2004年度美棉累计出口总量为290.5万吨，较前一年度的248.5万吨增长17％，这同样将支持美国棉市。 　　国内市场棉花期货价格创新低，现货价格连续三周横盘后再现跌势。8月13日中国棉花价格指数Cncotton A指数（328级）为13176元，较8月6日下降了306元；8月13日Cncotton B指数（527级）为11835元，较8月6日下降了149元。郑商所棉花期货价格上周跌破了前期低位，持仓量小幅增加，主力CF411合约交投区间为12280－12875元，上周五收于12415元，较前周下降了440元。 　　影响国内棉花市场的利空因素主要包括：1新棉长势较好，可望丰收；2新棉收购资金紧张，估计今年棉花收购价格将出现低开的局面。 　　支撑国内棉市的利多因素主要包括：1预期政策利好。鉴于前期棉花价格下跌幅度过大，涉棉企业亏损较为严重，国家将采取一些措施来稳定棉价。内地皮棉的生产成本约为10000元/吨左右，新疆地区的棉花生产成本约为8000－9000元/吨。如果计算其他的费用，内地棉花的销售价格至少应该达到11000元/吨才不会亏损。预计今年的棉花收购保护价格高于12000元/吨的可能性较大。另外，本周将公布国家储备棉的收购价格和数量，估计收购价格将高于13000元/吨。2棉花产量依然存在变数。 　　综合分析，美国棉花价格偏低，后期下跌空间有限；我国棉花价格已经接近生产成本，下跌空间也有限。国家关于棉花的一系列政策即将出台，投资者对郑棉不宜过度看空。一旦后期气候出现变化，棉花生长受到影响，郑棉将出现较大的反弹行情。