农发行禁令对棉花期市影响有限

几乎是在棉花期货上市的同时，6月3日，中国农业发展银行发出禁令：在农发行贷款的棉花企业不得进入期货市场。虽然此令对期货市场并未产生实质性影响，但市场的联想却不可避免：棉花期货"出生"便赶上下跌行情，扩仓不易，偏又赶上资金收紧。一方面农发行的作法在业内引起不小的争议，另一方面棉花期货的未来到底会如何不免令市场担心。不过仔细分析起来，这些担心大可不必。 　　其一，按农发行紧急通知要求，在农发行贷款的棉花企业不得进入期市，据了解，这些企业占全部棉花企业的40％，而且大多数都在基层，自有资金有限，而参与期货交易的棉花企业都是新设立和改制后的企业，自有资金充足，企业内控机制健全。以往农发行用于收购棉花的信贷资金在200亿元左右，2003年因棉价上涨，农发行实行"双限"，用于棉花收购的信贷资金110亿左右。总体来看，农发行用于棉花收购的信贷资金比例在下降。 　　其二，最让业内匪夷所思的是，在农发行禁令中把《期货交易管理暂行规定》中的"信贷资金"不准进入期市扩大成为"信贷企业"不准入市，农发行"一刀切"的作法无疑是计划经济时代行政干预经济的典型手段，殊不知，如果真正为棉花企业考虑，就应当鼓励棉花企业掌握规避风险的工具，这种与建立现代企业制度相距甚远的作法，随着棉花期货市场的逐渐成熟，棉花企业在经营过程中必然会有越来越清醒的认识。 　　 　　最后，虽然从棉花期货正式通过证监会审批到挂牌上市时间很短，但郑商所对棉花期货的研究已有10年，对国内期货市场的经验教训也有充分的认识和理解，同时，我国期货市场的规范化程度越来越高，各种法规逐渐健全，而企业经营在实践中证明越来越需要"两条腿"走路，那种以为远离期货市场就是远离风险的想法正在得到相反的答案。