棉价下滑，棉纺业景气下降

棉花价格过高，一直是2003棉花年度以来业界最强烈的反应。但近期棉花价格跌声一片，价格开始接近去年同期水平，棉纺织行业效益却没有见任何好转的迹象。棉价是否见底？在目前跌势不减的背景下，多数企业还是持观望态度，等待“谷底”时刻的到来。最近，遇到一两位企业家，问及行业形势，均认为当前较为困难，也听到了部分企业停产半停产的消息，部分地印证了对行业形势的判断。 　　其实，只要回顾改革开放20多年来的历史，大凡棉价下跌较快的时期，都是棉纺行业陷入“深渊”的时候；凡是棉花价格大幅上涨的时候，也是棉纺企业盈利水平较高的时候。当然，这里还有与国际棉价的比价因素，如果国内棉价高于国际棉价时，行业整体的景气状况就要受到影响；而国内棉价低于国际市场，则行业的国际竞争力较强，出口增长势头强劲。1998年，全国纺织行业陷入严重的困境，国家下决心实施突破口战役，而且在压缩落后生产能力方面取得重要进展，随后纺织行业进入到“井喷式”的高速发展阶段。事实上，正是在这一时期，棉花价格由高于国际市场转变为低于国际市场，化纤价格开始具备国际竞争力，这是近几年纺织行业高速发展的重要原因之一。棉花价格如此迅速下跌，确实出乎预料。2003年9月份开始，人们的普遍预期是棉花供给存在硬缺口，棉花价格扶摇直上。随着三次追加棉花进口配额，棉花价格进入平稳期，对棉花市场的预期进入到“供求平衡”的阶段。在郑州棉花交易市场开市后，期货价格远低于现货价格，棉花价格进入迅速下降通道。现在的普遍预期则是棉花产量可能比以往预计的要高，棉花消费可能要比预期的要低。对棉花的预期已走过了三个阶段：供不应求———供求平衡———供过于求，企业普遍认为最后一个阶段才是对现实的真实描述。这也是造成目前棉价持续下跌的首要因素。基于在基本面上对供过于求的认识，不管是撮合市场还是郑交所期货市场都未能制止棉价的下跌趋势。 　　由于棉花价格的变化，部分棉纺织企业在艰难地维持生产。在国内撮合、期货、现货价格下滑的同时，国际棉价也大幅下滑，国内外棉花价格已相差无几。6月16日，CotlookA指数为65.78美分／磅，折人民币13945元／吨，低于同期纺织厂329级棉国内到厂价435元／吨；CotlookB指数为61.9美分／磅，折人民币13123元／吨，与同期纺织厂527级棉国内到厂价基本持平。 　　按理说，世界经济进入到最近几年的最好时期，据世界银行等知名机构的预测，世界经济将在今年底、明年初开始回调；国内外棉花价格开始与国际市场接轨，对于高外向度的纺织行业而言应该是运行较好的时期。但为什么在国际经济不错的背景下，国内纺织行业的情况却不理想呢？ 　　这与宏观调控有一定的关系，但笔者认为关系并不大。宏观调控对纺织行业最直接的影响是银根收紧，资金面紧张，对国内外市场需求的影响并不大。棉纺织为什么在棉价下滑时效益下降呢，其实道理十分简单。制成品价格是按棉花现价决定的，一旦棉花价格急速下降，整个在制品和库存全部在迅速贬值，企业效益迅速恶化；一般在棉花价格上升期，整个在制品和库存产品全部在迅速升值，市场对制成品的价格预期在上涨，企业效益好转。 　　写本篇文章的目的，并不是对棉花价格本身的波动作静态分析，而是探讨在新的形势下，企业应该采取什么样的对策。这确实是一个难题。因为我们现在不要说是对一年内的形势作出准确的判断，对半年甚至三个月之后的情况也说不清楚。在新棉花年度到来的时候，最大胆的预测也不能够将棉花价格预测到如此的高位；在新棉花年度行将结束的时候，也很难预测价格能够如此迅速地滑落。原先的预期是，由于去年棉花收购的平均价格较高，加上尽管有进口配额，但没有相匹配的棉花，所以，棉花价格应该相对平稳。但结果与预测却相去甚远。 　　不能对形势准确预期，就很难提出对策。复杂性还远不止这些。首先，从国内经济形势看，“收缩银根、看紧土地，把住审批”的宏观调控措施威力确实很大，现在的问题是宏观调控效果日益显现，但微观的运行已经非常脆弱，确保经济的持续快速健康发展是当前的突出任务，对于今后一段时期的经济走势还较难把握。 　　但是，可以断定的是，单纯的产能扩张可以休矣。因为即使拥有1000万锭生产能力的工厂，面临的问题还是如何延续的问题、如何长大的问题，况且是创业容易守业难。可以断定的是，大规模地占领发达国家低端市场的道路也不会走得太远。因为即使取消了配额限制，还有其他贸易保护手段存在，同样可以限制产品的大规模进入。还可以断定的是，新棉花年度棉花缺口会减小。因为今年的棉花产量会有一定增长，但棉花需求却出现不可预期的因素。