当前棉花市场热点问题分析集萃

　　问题一：国内棉价为何暴跌？ 　　造成目前棉花价格下跌的客观因素主要有以下几个方面： 　　1、国家宏观调控对棉花行业的影响 　　为避免经济的过度波动，防止出现严重的通货膨胀，国家及时提出了科学的发展观，并重拳出击，采取了市场与行政干预相结合的调控手段，具体表现在连续几次大幅调高银行贷款准备金率、收缩银根，严格控制钢铁、电解铝、房地产以及纺织等行业的贷款规模。作为近期国家控制的十大行业之一，纺织企业深受影响，从资金供应到产品销售，都面临着严峻考验。由于纺织品成本较高，库存积压严重，再加上出口退税率降低等利空因素不断显现，纺织企业普遍出现了利润空间萎缩甚至亏损的现象。受市场心理预期的影响，现在多数纺织企业对棉花一般采取以产定购的办法，用多少购多少，尽量降低原料库存，规避风险，购棉欲望明显不强。棉花流通企业迫于还贷压力，竞相压价，抛售现货库存，也是棉价下跌的原因之一。 　　2、增发100万吨配额导致棉花供求关系发生变化 　　权威部门公布的统计数据显示，2003年度我国棉花产量487万吨，发放进口配额共230万吨（其中包括增发的100万吨配额），总供应量为700万吨，而同期需求量是680万吨。这样看来，目前棉花总的状况是供求基本平衡，供略大于求，棉花供求缺口不复存在，棉价上涨缺乏基本面的支撑。 　　3、新年度棉花市场预测严重冲击棉花现价 　　从连续几个月美国农业部和美国棉花咨询委员会发布的多份月度报告看，新的棉花年度，全球棉花产量将增加10%以上，而消费量的提高幅度则不足2%，期末库存量也将大幅增加。中国的统计数据显示，2004年的棉花种植面积达8400万亩，产量将达到创纪录的600多万吨。乐观的统计及预测数据，使涉棉企业普遍看好本棉花年度。种植面积扩大，供需矛盾趋于缓和，致使棉花现价大受冲击。 　　4、全球汇率及利率的变化造成棉花等商品价格大幅波动 　　近期美国经济数据持续乐观，通货膨胀日趋明显，美元汇率大幅上涨，美联储加息如箭在弦。由于人民币汇率与美元汇率紧密挂钩，加之中国与美国经济的关联度不断加强，美元一旦开始加息，人民币升息的压力势必增大。受以上宏观大环境的影响，一段时间以来，美国、中国等全球主要国家的能源、金属、农产品等重要商品价格恐慌性下跌，棉花价格也深受其累。 　　5、棉花期货上市对棉价的判断落空 　　人们极为关注的棉花期货已于本月初在郑州商品交易所上市交易。由于期货界人士相对认可作为期货市场雏形的电子撮合价格，棉花期货上市后参与炒作的又多是老期货人士，再加上乐观的市场预期，所以棉期上市以来，价格不但不高反而偏低，这样就使不少涉棉企业通过期货市场提振棉花价格的判断落空。实际上棉花期货的上市在一定程度上给现货价格带来了负面影响。 　　6、技术性分析 　　1999年我国棉花实行市场化，到2003年9月份，现货棉最高价在14000元／吨左右，也就是说14000元／吨是前几年棉价上涨阻力位，而棉价一旦突破这一阻力，这一价位就成为下一次棉价下跌的重要支撑。从目前棉花撮合市场和期货市场看，2003/04年度除了二级棉花价格还在14000元／吨以上外，其它品级都已突破了这一价位并仍在继续下跌，这说明当前棉花基本面还在持续恶化，14000元／吨附近并没有出现预期的反弹行情，不过这正符合棉花价格波动的特殊规律。 　　虽然当前人们对是现货价格还是撮合价格或是期货价格到底哪一个更能客观地反映真实的供求关系存有争议，但从现货价格的下跌幅度来看，还在中间价区；今后一段时间，现货价格会否加速下跌，应予以足够的重视。 　　综上分析认为，2004年将是涉棉企业重新洗牌、棉花价格回调整理的一年，涉棉企业要科学理性地对待，必要时应果断决策。 　　问题二：棉花究竟还有多少？ 　　目前，距离新棉大量上市还有3个多月时间，全国棉花工商库存状况成为业内人士关注的焦点。为了解工商企业棉花库存数量，近日，有关机构对46个指定交割仓库（具体名单略）以及13个非指定交割仓库（包括广州830库、上海纺通库、淄博宏健库、湖北公安库、山东胶州库、高密库、浙江镇海库、四川成都库、山东兖州库、广州广进库、重庆库、上海长桥库、天津荒草坨库）的所有商业库存棉花进行了统计汇总，加上两大国有棉花进口企业和中华棉花总公司在非上述仓库的棉花（含已订棉花进口合同现运输在途部分），截至2004年6月15日，以上范围合计库存的时点数为81万吨左右；新疆自治区（含兵团）拟出疆但尚未出疆的棉花约12万吨，则总数为93万吨左右。 　　与此同时，对全国68家纺织企业（598万锭）进行电话调查结果显示，平均棉花库存时间26天。 　　据海关统计，2003年9月份-2004年4月份，进口棉累计到港127万吨，其中2-4月平均每月进口29万吨；美棉到港78万吨。截至6月13日，本年度美棉实际签约107万吨。 　　问题三：国内棉价的平衡区间在哪里？ 　　2004年棉花价格的大幅下跌，不仅是因为去年市场对棉花行业预期过高，市场反应过度，也受到了国家一系列经济调控政策的影响。特别是在纺织领域，国家宏观调控也作出了明确的指示：第一，不能损害棉农的利益；第二，不能影响纺织工业的长远发展。如果再进一步分析，就需要用价格来权衡这两个方面了。 　　何种棉价不会损害棉农利益？首先2004年度新棉的平均收购价不能低于棉农生产成本。对一些棉花主产区的调查结果显示：内地棉农今年植棉的硬成本在9000元／吨左右，加上人工费用，合计大体上是11000元／吨；新疆棉低1000元左右。折算成籽棉收购价，大体是2.4元／斤左右。这个价格基本上是今年棉麻企业判断新棉收购价的一个主流看法。不过棉农却不这么认为，河北、山东、湖南等地还有很多籽棉囤积在棉农的手中，是由于棉农对此时的2.7元／斤的收购价不感兴趣。这说明，他们对新棉收购价的预期在2.7元／斤以上。 那么，国家认为何种棉价才不会真正损害纺织厂利益呢？从年初到最近，朱兰芬、徐文英等纺织工业部门负责人多次阐明一个观点：“国家不在乎棉价的高与低，只要国内外棉价接轨,中国纺织业就有竞争力。”据此推断，只要国内棉价没有跌破国际棉价，就是正常的；甚至可以认为，只有通过国内外棉价接轨的棉价，才最利于中国纺织工业的发展。 　　从2003年度国际棉花供求形势来看，在国际市场上，除中国外，其它国家棉花应该是供稍大于求的局面，特别近些年，以棉花出口为主的美国，一直是处于供大于求的局面。有着“世界工厂”之称的中国，在棉花消费上一直保持强劲上升，使得中国一直处于供不应求局面，依靠大量的进口来满足需求，通过各方面统计，预计本年度棉花缺口大体上在150万吨左右。鉴于此，中国本年度已经向市场发放254万吨配额，使得短期供需发生改变。 　　同时，由于去年棉价走高，提高了棉农种植的积极性，导致今年种植面积大幅增加。据有关部门统计，今年种植面积有望突破8400万亩。如果按棉花单产75公斤／亩计算，今年产量有望突破1984年的棉花年产量626万吨，创下历史新高。再加上棉花进口和期末库存，在棉花消费量没有显著增长的情况下，预计2004/05年度供给有余。 　　根据现行的中国棉花出口有关规定，已进口的外棉不能再出口，如果新疆棉在这方面取得优势，届时国内棉花价格低于国际棉花价格的局面有可能会呈现出来。按现阶段国际棉价运行到60美分／磅左右，折算成人民币在13000元／吨左右。这将是一个重要的市场心理价位，在这个价位上，国内外棉价基本处于初步接轨阶段。 　　如果棉价跌破同期国际价格和国内棉农生产成本，将不仅伤害到棉农的利益，同时也给正在加工生产中的纺织企业带来了巨大的经营风险。作为贸易出口额最大的纺织工业，棉价高企或是价格波动剧烈，对纺织工业冲击都很大。 综合以上分析，怎样使棉价维持在一个合理的水平、并继续保持稳定，是对国家和棉花行业最严峻的考验。根据现阶段基本面情况得出了几个不同价位：13000元／吨是国内外棉接轨的价格；12000元／吨是涉棉企业对2004年度新棉皮棉收购价的主流判断；11000元／吨，是棉农的直接种植成本。面对这三种价格的显现，它们之间相互交织、相互作用，应该可以对本年度未来棉价的运行起到一定的作用。 　　问题四：国家是否该收储棉花？ 　　日前，48家棉花企业联合上书中国棉花协会和中国棉纺织协会，建议尽快稳定棉花市场，呼吁国家收储棉花。但文中提出的一些论点仍值得业者一同探讨。 　　1、棉花暴涨后为什么一直能持续在高位盘整达5个月之久？ 　　去年9、10月份我国棉花出现了历年来罕见的暴涨行情，当时几乎出乎了所有业内人士的预料，更让人意想不到的是，棉花在如此之高的价位上能盘整长达5个月之久，直至3月份才出现小幅回落之势。究竟是什么支撑高价棉花如此之久？当时棉花企业一直大肆吵嚷着棉花存在供求缺口，且有棉价达2万／吨之说，使得不少棉花企业惜售，等着后面卖个好价钱。这种棉花要涨到2万／吨的论点，一直是支撑棉花价格居高难下的基石，加上国内如此浩大的纺纱产能，当时不少棉纺织企业都反映买国内棉花难等问题，所有这些都支撑着棉花一直在高价位上运行。但在棉价高位持续5个月之久的同时，有些棉商却库存棉花5000余吨，这期间棉纺织在受到国内买棉难而且价格又高的情况下，才将手伸向国际市场买外棉，之所以在有行又有市的情况下，棉花企业还囤有如此之多的棉花，可见过高的市场预期和惜售心理延误了一部分棉商的销售时机。 　　2、是谁造成了“棉价的暴涨暴跌”？ 　　大家都知道棉价暴涨暴跌不利于整个纺织业的发展，但究竟是谁造成了棉价暴涨暴跌的行情呢？对此问题，绝大多数人的答案可能是棉花资源的紧张造成棉价暴涨，而国家的宏观调控（大量进口国际棉花）解决了棉花供应缺口，从而造成棉价暴跌行情的出现。表面上看起来似乎是这样，但细想，如果国家不大量进口国际棉花，又会出现怎样的局面呢？首先，毫无疑问：不少棉纺织厂不得不因没有棉花而出现大面积停产；其次，棉花价格还会被一些人炒高，国内外棉花差价将越拉越大；再次，国内外棉花差价的拉大，不仅使我国棉纺织品在国际市场上一贯的价格优势尽失，而且还会引起国内大量进口国际棉纱和棉坯布，从而间接引发内销市场需求的减少，使内、外销均受阻，更不利国内棉纺织业的发展。棉价的涨跌，从根本上说是市场供求决定，为了防止棉价暴涨暴跌，应该努力做到棉花供求平衡。 　　3、即使国家现在收储，对目前国内的棉纺织业还有意义吗？ 　　目前，这48家棉花企业提出让国家来收储棉花，这在一定程度上会减少棉花企业的损失，但对国内众多的棉纺织企业来说还有没有意义呢？可以说，不仅毫无意义，而且基本不利于棉纺织业后期的发展。 　　第一，国家现在收储棉花，棉纺织业已失去的订单也已无法挽回；广东不少企业均反应：年初是接了不少外单，可是能满足订单质量要求的纱，价格太高；满足订单价格要求的纱，质量又太差了，从而不少订单就这样流失了。为什么今年4月份的广交会上，棉花价格已经稳步小幅下滑了，而棉纺织业接单情况还是很差呢？说来说去还是因国内棉花、棉纱价格高于其它主要棉纺织品出口国。 　　第二，现在也是纺织业淡季，秋冬季的服装订单还只是刚刚打版，大量接单还基本未开始，所以此时倒还不如让棉花彻底与国际市场接轨，以利于下一届广交会上接单。此外国内外原料差价的减小还可以减小国内棉纱、布的进口量。 　　第三，国内棉纺织企业对国家是否收储棉花表现得十分平淡，因为国家现在收储棉花对棉纺织企业的现状并起不到改善作用。目前棉纺织企业产品库存较高，资金周转困难，而且棉花价格的稳定也不会对产品销售起到任何推动作用，主要是由于下游需求疲软，按目前的棉花、棉纱价格很难接到有利润的订单。