史建伟：当前棉花形势分析

中国棉花协会常务副会长、全国棉花交易市场董事长史建伟今天开幕的2004’中国棉业发展高峰论坛上，作了题为《中国棉花形势分析及展望》的专题演讲。他首先对2003年度已经过去的国内棉花市场行情进行了简要回顾，指出中国棉花供求形势在本年度发生了根本性的转变。在对本年度后期的供求形势进行分析和展望时，他指出，目前资金和人们的心理因素对市场影响很大，只有消除这两个因素，才可能回到真正的市场供求平衡，市场行情才会出现变化。最后，他还提醒与会代表，要密切关注产棉区天气、农民种植成本、信贷政策等影响新年度价格的因素。 在谈到2003年度中国棉花总体的供求形势时，史建伟指出，今年很多中国涉棉企业都是在最近这段时间里心情比较沉重，因为棉花价格一再下跌使大家都承受了不同程度的损失。2003年，中国棉花供求形势发生了根本性的转变。由于当年国内棉花产量明显减少，而消费显著增加，使得中国的棉花供求从过去几年的供大于求转变到当年国内产不足需。平衡存在较大缺口的供求矛盾。但是2003年度，中国从棉花的生产到流通，再到消费都出现了很多异常因素，导致当年棉花价格的起伏波动是国内棉花市场放开以来波动幅度最大的一年，而且也是自建国以来波动幅度最大的一年。中国棉花市场对国际市场的制动因素的影响，使得国际棉花市场在本年度也出现了频繁的波动。因此主导今年棉花形势的一方面是供需矛盾，一方面是无序竞争。 2003年从开始至今，大体可以分为三个阶段。 第一个阶段:从2003年的9－10月 最初预计中国花总产量约600万吨，加上去年期末库存80万吨，当年供求基本可以平衡。所以在这个阶段国内棉花价一直保持在13000元。去年9月份有一次全国棉花形势分析会，有关部门发布由于受到不利气候因素影响，2004年中国棉花产量将不超过520万吨，当时有关部门宣布这个信息时是非常震动的，是2000年以来单产最低的，但实际上9－10月连续阴雨所造成的大幅度减产比事先预计的还要严重。在这种情况下对产量预计从600万吨跌到了487万吨，最初的估计是490万吨。这种情况造成了9－10月份持续两个月暴涨行情。 去年9月初的收购价格一般在每吨1万块钱左右，销售价格是12000－13000元/吨，从10月5号开始,一直到了10月29日，棉花的收购和销售价格大幅度上涨，短短几天的时间收购价格就每吨超过了14000元/吨，销售价格超过了16000元/吨，在这两个月里中国棉花价格总数CC Index从12298涨到了16536/吨，涨幅34.5％，COTLOOK指数从61美分到78美分，涨幅达到了28％。到10月底，放了8年的老商品棉储备棉，价格突破了18000元/吨，价格上涨的幅度非常大。除了棉花减产之外，最主要的因素还是纺织用棉的增长，按照国家统计局公布的数据，国内的纺纱用棉从2000年开始每年都是以两位数的速度在增长。 第二个阶段：从2003年的10月底到今年的2月底在这段时间里国内的棉花价格一直保持高价位的运行，但是相对很平稳，中国棉花价格指数反映出来的波动幅度在这三个月上下浮动100元/吨左右。维持4个月高价位的运行主要因素，第一国内的新棉资源偏紧，第二是新疆棉运输不畅，第三是收购成本居高不下。去年棉花收购价格到今年3月底的时候，2003年棉花收购年度全国平均780元/担。在这个阶段无论是农民还是流通企业都有吸售心理，但是纺织企业的贷款资金从去年12月份就已经开始紧张了，这也是导致棉花价格在第二阶段没有继续上扬的主要原因。 同时国家有关部门是在10月底增加了50万吨的进口配额，实际大量的到港是从2月份开始的，所以对于缓解这段时间的供需矛盾也没有起到积极作用。在这个阶段国际棉花价格也经历了比较大的起伏，实际上就是从中国棉花订货基本完成之后，国际上的价格出现了一路下滑，但是国际市场的价格下跌对中国市场影响不大。因此国产棉花和国外棉之间的差价越来越大。 进口棉影响国内市场是从2月份的大量到港开始。2、3月一共到港棉花90万吨，相当于纺织企业至少一个半月的用棉量，对国内形势的缓和起到了很大的作用。随着棉花价格的下跌，棉纺企业的效益在回落。从中国价格指数和32支纯棉纱价间的差价看，10月底32支纱和棉花价格指数的差每吨超过了7000块钱，此后差价不断缩小，到今年2月份缩小到5000多块钱，棉纺企业的效益在回落。 第三个阶段，从2月底至今国内棉花价格不断地下滑。这个阶段如果细分，应该从2月底至五一长假后作为一个阶段，这期间，进口棉大量的到港。2－5月份一共到了128万吨，占去年9月到今年5月总进口到港数量的71％。同时国家在这个阶段采取了宏观调控的经济政策，宏观调控反映比较强烈的是在今年5月份以后，实际国家是从去年8月就开始通过调整准备金开始的，主要是为了抑制通货膨胀和经济过热，调控的力度很大，三次调整准备金率是从去年8月到今年5月，8个月的时间里国家连续三次调整准备金率，而在过去20年中只做过六次调整。5月中旬国家有关部门又下发了通知，控制信贷风险，列出了九大行业，其中纺织作为信贷严格受控的行业。在这个期间资金断档为纺织和棉花流通企业带来了极大困难，从2月份开始到现在政策面影响超过基本面影响。 在这段时间里中国棉花价格指数从2月底的17700元/吨到了6月中旬是15400元/吨，A指数由75美分跌到了66美分。这张图非常明显，从今年2月底以后一路下滑，但是在2月份到5月份之间可以表述为平稳下滑，5月上旬之后就表现为急剧的下滑。电子撮合行情2月11日最高达到了19599元/吨，到了今天跌到了13470元/吨，4个多月的时间跌了6170元/吨。纽约市场价格同样也是从2月份至今，跌到了48美分，跌幅超过了中国，波动非常剧烈。 在谈到今年的供求关系时，史建伟指出，从供求总量上分析，原来的供求平衡分析并没有发生大的变化，目前是工业库存的减少导致了短期的供大于求。中国棉花信息网在去年抽样调查冲击，纺织工业库存去年8月底是58天，今年1月是44天，今年3月是30天，6月15日仅为26天。因此纺织企业棉花库存比去年减少了32天，约64万吨转为可供资源。去年9月由于气候原因，没有收购，但是纺织厂没有停，用了两方面资源，一是纺织库存，二是商业库存，基本各一半。纺织企业的库存以往是作为常量放在企业仓库里，现在在库存减少的情况下成了可供资源的一部分。 在谈到当前的市场行情时，史建伟说，从今年的情况来看，资金链的中断和恐慌心理对整个棉花产业链都产生了非常不利的影响。当前在价格波动剧烈，并持续、大幅下跌，最主要原因一方面是宏观经济调控所造成的资金链中断，令一方面是市场恐慌心理。纺织企业库存变化也是受到宏观调控和市场恐慌心理的影响。对棉花企业而言，现在的棉花销售价格已经低于成本，企业亏损在所难免。对纺纱企业而言，纱厂随用随买棉花，第一是没有钱，第二是有钱也不敢买，今天买了明天就亏。对织布企业同样也是，每天要看棉花价格买纱，有钱不敢买，今天买了明天赔。服装也是如此，最终会影响到出口。棉花和纺织企业都受到了很大的影响。 中国棉花协会更关心的是在新棉花年度如何保护棉农利益。棉花价格如果继续现在这种幅度下跌，新年度的棉花收购价格很可能会低过1万元/吨，2003年是15600块钱，如果低过1万块钱，一吨差5000多块钱的话，对农民将是非常不利。一般来讲，合理的棉粮比价低过1:8，棉田面积就会相对较少。因此2005年就会大幅度减少棉田面积，面积减少后，棉价会再继续暴涨，棉花行业从此进入了一个新的生产大起大落。史建伟指出，中国棉花协会要从保护棉花生产、维护整个棉花产业链利益的角度出发。最近协会在向国家有关部门反映，希望国家有关部门采取一些措施，从宏观的角度能够保证棉农利益不受到侵犯。因为按照当前小麦价格7.2－7.3元/斤算，新棉合理的收购价格是12000－13000元/吨，只有在价格内才能有效保护农民植棉积极性。中国棉花协会最近从这个角度出发，给有关部门写了报告，请求有关部门采取措施保护市场，也保护农民。 在回顾过去30年的历史行情时，史建伟分析，从1970年到现在，国际现货价格起伏非常大，波动非常频繁。经济学中，商品价格围绕价值波动。在过去30年中，国际棉价波动的中轴线是75至76美分/磅。在过去30年的纽约的期货价格的波动幅度比Cotlook A指数更大。因为期货带有很大的投机性。1995年是30年中的最高价位，达到115美分，2001年最低达到28美分，跌幅非常大，因此提醒参加期货交易的企业，多做套期保值，少做投机。 在谈到未来两个月的走势时，史建伟指出，目前主要是资金短缺和心理恐慌因素对市场的影响。只有消除这两个因素才可能回到真正的市场中求平衡，市场行情才会出现变化。 最后，史建伟在对2004年棉花形势进行分析时说，2004年度即将开始，目前国外已经将更多的目光集中到新棉花年度。根据棉花协会5月组织会商后发布的平衡表显示，2004年度棉花产量会有较大幅度增加，预计达到600万吨，进口190万吨，产需缺口的缩小，但仍将产不足需。 （一）棉花总产量将有大幅度增长。据有关方面调查统计，今年全国棉花播种面积在8300-8600万亩，比上年增加600-900万亩。有关方面监测显示，大部分棉区苗情好于上年两成半，好于往年近一成；目前棉区气象条件对棉花生长有利，有利于提高棉花单产和总产。预计2004年度棉花产量600万吨左右，比2003年增长23%。 （二）纺纱用棉仍将持续增加。据中国棉纺织行业协会预测，2004年度中国棉纺织生产仍将呈增长趋势，但增幅有所回落，纺纱用棉量比2003年度增长7%左右，达到760万吨。 （三）产需缺口有所缩小。考虑到其他用棉量，2004年度社会棉花需求总量为790万吨，如按600万吨的产量计算，产需缺口190万吨，比2003年度缩小60万吨左右。 史建伟提醒涉棉企业，从现在开始大家应该密切的关注产棉区的降雨量情况，因为按照历史的数据来看，在8月上旬的时候通常降雨、发洪水对棉花的影响都不大，但是进入到8月下旬之后降雨和阴雨的天气对产量的影响就比较大。10月中下旬的出霜，按照历史记录，大概霜期每提前和退后一天会影响产量一个百分点。特别是对出现金融危机的地方收购资金的信贷政策很值得关注，可能会影响到新年度的收购资金。同时对国际棉花生产和贸易大国的天气状况在今后几个月也都需要给予关注，因为这些都有可能对棉花产量产生影响，也有可能对棉花价格产生影响。