[期货评述]郑棉后市如何演化----供需前景左右未来！

棉花期货自6月1日上市，至今已有一月，棉花期货经历了先下跌后企稳的过程。以主力合约0411为例，上市首日开盘价为16000元/吨，至6月23日最低跌至12510元/吨，最多下跌3490元/吨，跌幅巨大。但行情正是在6月23日发生变化，当日成功收出一根中阳线，结束下跌过程，而后稳步回升，至6月30日收盘，已回升至13450元一线。 　　★棉价下跌引发产业困局 　　棉花价格的大幅下跌使整条纺织产业链陷入困境，各个产业链环节均不敢储存过多的上游原料，而同时各个产业链环节的产品价格又不为下游产业链接受，最终导致一环扣一环的亏损出现。纺织行业的全线危机引发中国棉花协会和中国纺织协会的联合上书，呼吁政府采取措施，解决棉花价格大幅下跌所带来的困局。 　　在此情况下，国家发展改革委员会6月23日组织财政部经济建设司、农业部种植业司、棉麻局、农发行信贷二部、中国棉花协会、中国纺织工业协会等部门和组织召开会议，为稳定棉花市场进行磋商研究。会议提出了两条措施：第一，相关银行将给纺织企业增加100亿贷款，原来贷款的还款期限可以延长3个月。第二，由中储棉管理总公司在市场上收购30万吨美棉，以稳定市场上的棉花价格。但会议并没有决定收购的时间，也没有说明收购的价格。 　　应该说，假如中储棉收购30万吨美棉的措施实现，将是对棉花市场最大的利多。受此影响，原先延续跌势的棉花期货在6月23日见底，并稳步回升。 　　那么后市将如何演化呢？是展开一轮行情还是仅仅为力度不大的反弹？ 　　★市场需求成主导 　　中储棉收储只是减轻了供给的压力，但从需求上看，前景是不乐观的。首先国内的宏观调控造成国内棉纺企业资金不足，生产所消费棉花的数量将下降；其次，电价提高，电荒日益严重，纺织企业虽然多备有柴油电机，但将明显增加生产成本；第三，国内纺织产品受宏观调控影响而需求疲软；第四，在2003年11月，国家降低了纺织品的出口退税率，中国纺织品的国际竞争力明显降低；第五，中国纺织品的出口受到越来越多的反倾销调查，已难有更大的增长空间，相应地对棉花的需求就会受限。 　　据此可以看出，中储棉收储引发的这一轮回升行情只是减轻了棉花国内市场的供给压力，但在棉花的需求方面，前景依然黯淡，这将明显抑制棉花期货行情的回升高度，因此这一轮期价回升的力度将不会太大，而且在性质上将定性为反弹。上方的反弹高度并不会太大，以主力合约0411为例，14000元至14500元应是行情结束的区间。从时间上看，在8月份新棉收获前，行情有望维持反弹，在新棉收获后，反弹行情将结束。 　　★天气因素存变数 　　棉花生长周期较长，天气对其产量的影响力非常大。6月下旬至7月中旬是棉花由现蕾转入见花的时期，是营养生长与生殖生长的并进期，因此该时期产区的天气状况是影响新年度棉花实际产量的重要因素。同时，7月又是灾害的高发期，降水多、日照少，容易发生病虫害。目前市场普遍存在对新棉花年度丰产的预期，期价在13000附近徘徊，消化了丰产的预期。7月期间任何小范围的不利的天气情况都将可能成为投资者入市炒作、抬高期价的题材；如果出现大范围的天气灾害，将有可能改变下半年棉价看空的整体趋势。