棉花期货后期走势 资金是关键

从6月1日棉花期货正式推出至今已有近10个交易日，但棉花期货价格并未像其它商品期货一样，在上市初期走出一轮大幅上涨行情，反而在开盘当日就冲高回落，其后一路缓缓下跌，至今仍处于现货价格以下。 促使棉花期货价格下跌的原因很多，具体来说，主要有以下几个方面： 1、棉花供求关系发生实质改变。受2003年棉花价格大幅上涨的影响，2004年棉花种植面积大幅增加，今年全国棉花播种面积预计为8245万亩，同比增长8%。从近期气候条件看，各棉花主产区气候条件适宜，利于棉花生长发育。这是决定近期棉价下跌的根本性原因。 2、美盘棉花价格走低对国内的影响。由于我国棉花期货刚刚上市，成交量、持仓量均处于积累阶段，所以，美盘棉花对世界棉花价格的影响力度远大于郑州棉花。而从2003年10月30日美盘主力合约407创造85.5的近期高点后一路下跌，2004年6月8日创造了56.65的近期低点。美盘走熊对国内棉价上涨形成很大压力。 3、棉花需求不足。临近夏季，用电高峰期工厂限电比较普遍，加上销售不畅，纺织企业普遍降低了购棉量，部分企业已停止采购，生产用棉主要以消耗前期库存为主，相当一部分纺织企业表示“为了降低风险，要将棉花库存压缩至20天以内”。加工能力不足进一步激化了棉花供过于求的矛盾。 在上述几个方面的因素中，随着时间推移，种植面积扩大的信息逐渐被市场消化；美盘棉花经过将近半年的下跌之后，空头力量已经得到充分释放，目前主力合约407已经接近重要支撑区域55美分/磅，近期内直接下跌的空间已经比较有限，所以美盘对国内棉花期货的利空作用也已经淡化，所以，笔者认为，短期内基本面对棉花期货价格影响作用逐渐减小，资金因素对后势的作用逐渐加重。 尽管棉花是关系国计民生的重要战略物质，价格波动也很活跃，但市场对棉花的基本知识了解甚少，加上棉花期货价值量大，稍有操作失误，就有可能酿成重大经济损失，所以在对棉花有比较充足的了解之前，散户一般不敢涉足棉花期货交易，这是影响近期棉花交易的一个重要方面。6月7日，中国农业发展银行发出了《关于在中国农业发展银行贷款的棉花企业不得进入期货市场的紧急通知》。目前在农发行贷款的棉花企业大部分棉花库存都是利用贷款形成，企业自有资金十分有限，所以农发行的规定使得棉花期货失去了部分很重要的套保投资者，对本来就交投清淡的郑棉来说无疑是雪上加霜。散户和套保大户的缺位使棉花期货资金尤为紧缺。因资金不足，棉花期货价格近期内呈现低位振荡的格局，且低于目前阶段现货价格。 由于仓储费用、利息费用等期货交割成本的存在，正常情况下，期货价格应该高于现货价格，目前阶段期货价格反而低于现货价格，所以从中长期角度看，棉花期货价格大幅下跌的空间比较有限，对中长线交易者来讲，投资价值逐渐凸现。从行情走势上看，短期内由于缺乏新资金介入，棉花期价维持低位振荡的可能性较大，但随着市场推介步骤加快，市场对棉花期货了解程度加深以及新棉上市后市场对棉花直观感受的加强，棉花期货有可能延续一轮上涨行情。从时间段上看，棉花启动时间应该在10月份左右。