史建伟：国内棉花形势分析

一、棉花形势基本面分析 1、多元化的市场竞争格局基本形成，国有企业、供销社、民营、乡镇企业，积极参与棉花收购、加工、流通。内地棉花企业改制基本完成，一批大型棉花企业正在形成，未来3—5年，可能出现5—7家年经营量50万吨以上的超大型棉花企业，十几家年经营10万吨以上的大型棉花企业。将在未来棉花市场中发挥主导作用。 　　　 2、棉纺业高速发展，惯性作用还将持续一段时间。即使今年停止上新项目，去年的在建项目，今后也将形成新的生产能力。需求将继续稳定增长。 　　　 3、国内棉花供不应求的矛盾将长期存在。受粮食因素和农业产业结构调整等多种影响，棉田面积的增长受到限制。今后将继续保持较高的进口量，国内外市场进一步接轨。 　 4、初级市场的混乱局面在较长时间里难以扭转。目前，大大小小的轧花厂超过12000家（其中经资格认证的8600家），加工能力超过3000万吨。这种情况下，无序竞争和质量滑坡在所难免。受供不应求的影响，这种局面将持续较长时间。 　　　 5、质检体制改革已经启动，作用逐渐显现。参加改革的轧花厂，将在初级市场发挥骨作用。 　　　 6、各级棉花协会将发挥重要作用。如果主要产棉省、地市、县都成立起棉花协会并发挥协会的作用，市场混乱局面将得到有效遏制。 二、2003年度棉花平衡预计 1、2003年度总资源合计821万吨，其中产量487万吨，期初库存80万吨（不含工业库存），进口量254万吨。但是总资源中进口量是个变数，254万吨是最多可以进口的数量，实际受价格和国际可供进口数量影响，2003年度进口量要小于254万吨，也就是总资源要小于821万吨。 2、2003年总消费的变数是纺纱消费量，如果纺纱量的增长按10%，用棉量按64%计算，总消费合计740万吨，其中纺纱用棉700万吨，其它用棉40万吨，出口量可以忽略不计，期末库存量81万吨。 三、影响棉花平衡变化的几个因素 （一）全年供求平衡变化 市场机制形成的价格变化将可能会导致进口量、消费量发生变化。价格快速上扬影响消费量。内外价差加大影响进口量。美国农业部预计，中国年度内进口棉花总量180万吨。我国海关统计，去年9月到今年2月，累计进口棉花71.6万吨。 纺纱用棉比例的变化。一个百分点影响用棉量10万吨。受化纤替代品消费群体（包括纺织品出口）的局限，一般认为用棉比例不会低于60%。如果美国农业部的预计能够成立，中国国内棉花期末库存将比预计减少30万吨。 （二）短期供求平衡的变化 1、进口棉的大量到港 2、新疆棉陆续进入内地 3、纺织企业贷款资金困难导致工业库存下降、流通企业还贷压力 4、第一季度是纺织出口低谷，影响纺织消费 5、国内棉花价格受到国际价格下跌的走势影响。纽约期货１个月的跌幅达到16.2% 四、近期价格走势分析 上述短期供求平衡的变化和近期国际棉花市场价格下跌行情导致近期国内棉花行情出现以下特征： １、价格下跌：截至３月底中国棉花价格指数一个月内下跌了321元/吨。 ２、等级差价率拉大：229和329价差3月初为590元/吨，4月初为808元/吨。 ３、销售不畅：出现卖棉难现象。 今后几个月的走势受全年供求平衡的影响，影响近期走势的因素消除后，市场行情会出现变化。 五、影响国内后期的市场的因素 1、进口。目前进口棉已没有高等级报价。根据调查，年度内可供中国进口的美棉主要是M和SLM级。其它主要出口国，如澳大利亚因受灾，出口棉花品级也受到影响。目前进口的情况是,已经签约美棉269万吨，按美棉进口量为65%计算，共签约进口外棉约155万吨，根据海关统计，9月截至2月共到港71.6万吨，因此在5月底前还将有大量进口棉到港。部分配额纺织企业考虑备留在年底使用。进口总量比预计要少。国际市场价格低价徘徊后，将出现上扬。 2、棉花的品级结构矛盾。高等级供求矛盾后期将逐渐体现，但由于纺织企业使用3级替代2级，矛盾较预期缓解。等级差率还将继续拉大。３月底纺织企业购棉品级结构的意向调查表明，高等级棉的供求仍将存在紧张。 3、纺织消费。石油价格上扬，导致化纤价格随后而上。棉价迅速上扬，势必导致纺织出口受到影响。4月中广交会意味纺织旺季的到来，订单将增加。 4、资金问题仍然是瓶颈，国家宏观调控银根紧缩。 5、2004年棉花面积继续增加，如果气候较好，纺织企业将尽量压缩工业库存，从而减少了期末库存较少的压力。 6、国际市场供求平衡分析。按ICAC的预测，全球期初库存861万吨，产量2022万吨，消费2101万吨，出口654万吨，期末库存782万吨，库存消费比0.37。国际市场目前的价位对比37％的库存消费比偏低。 ICAC的数据中对中国的用棉消费预计是710万吨，但实际不会小于710万吨，在740万吨水平。年度内国际棉花价格在没有中国大量进口的情况下，上涨幅度有限。 7、结论： （1）、中低档次棉花可以满足需求，高等级棉花没有替代，需求较多，而缺口较大，且成本较高，价格仍将保持高位。 （2）、随着国际可供进口高等级棉花的逐渐减少，中国棉花价格受到国际市场的影响将逐渐减少，可能会走出独立行情。 （3）、04年度棉花面积继续增加，如果气候较好，纺织企业将尽量压缩工业库存，从而减少了期末库存较少的压力。同时国家银根紧缩导致的资金问题将导致后期价格上扬幅度和持续时间将受到抑制。 六、2004年度棉花形势预测 1、2004年度棉花播种面积将继续较上年增加，产量有望达到历史最高，超过650万吨。 2、织消费增速下降，但国内棉花总消费不低于740万吨。 3、国内和国际棉花市场的更加融合，使国内棉花价格波动幅度减小。 4、价格整体低于2003年度。 5、棉花质量和信息将更加成为企业制胜的关键。