行情回顾

　　周三，CF1501止跌反弹，但整体仍在低位区间运行。隔夜美棉，因投机商卖盘枯竭，且在期棉价格徘徊在两年低点附近时棉纺厂伺机买入，ICE期棉上涨结束九日连跌。

　　基本面分析

　　基本面来看，虽然新年度中国棉花面临大幅减产的预期，同时进口棉成本仅略低于郑棉价格吸引部分资金逢低增持多单，但总体市场人气低迷。根据中国棉花信息网最新的调查显示，50%以上的纺企对后市持不乐观态度，主要原因为：1.下游市场不景气，没有启动迹象，企业没有订单。2.季节性淡季导致需求不旺。3.棉价下跌，下游企业采购只满足刚需，不愿大量采购。由于投资者长期并不看好后市，下游贸易商没有再库存化迹象，纺织企业产品库存高企，去库存化进度受阻，纱线价格维持跌势。政策面来看，目前政策博弈仍然在持续，据中国棉花协会向国家有关部门了解，为了保持政策的稳定性和连续性，在新棉上市前不会调整储备棉投放相关政策。本年度储备棉投放至2014年8月31日结束。但调整储备棉销售政策同19800元/吨的棉花目标价格或起到“一正一反，一压一挺”的作用，郑棉下方空间仍取决于政策面。

　　后市展望

　　目前从盘面上来看，郑棉价格实际上已经低于进口成本，这极大的限制了郑棉的下跌空间；同时CF1501合约价格较17250元/吨的抛储价格低3000元/吨以上，这将使纺织企业在新棉上市前大幅压缩产品与原料库存，同时新棉上市后纺织企业补库力度将加大，这成为消费买盘增加的主要原因。因此需要指出的是，短期利空因素兑现后，市场可能面临超跌反弹的需求。操作上，CF1501短期不建议继续追空，前期空单可继续持有，一旦遇支撑低位反弹则离场为宜；长期来看，郑棉仍处于空头格局，逢反弹可继续增持远期合约空单。