美盘继续震荡。美棉高开震荡，出口不佳令价格跳水，尾盘震荡加剧，上试5日线受阻，日线继续弱势整理。市场预期USDA28日公布的实播面积报告利好。

　　仓单增至13.5万吨，截至27日共发出1426张交割通知，市场预期7月交割后仓单会大幅下降，而由于新棉可能推迟上市，因此美国库存将降至近年来低位，12-3价差持续扩大。

　　中国进口下年度美棉增加。据美国农业部（USDA），截至6月20日一周，美国净出口2012/13年度陆地棉12927吨，较前一周减18%，较近四周平均值减52%，装运29597吨，较前一周减31%。当周中国净签约本年度陆地棉5557吨，装运9435吨；净签约下年度陆地棉10977吨。

　　印度新年度籽棉最低收购价提高幅度低于预期。28日，印度经济事务委员会(CCEA)确认了新年度的籽棉最低收购价（MSP），其中中绒棉（长度24.5-25.5；马克隆值4.3-5.1）从3600卢比/公担上调到3700卢比/公担，涨幅2.8%；中长绒棉（长度29.5-30.5；马克隆值3.5-4.3）从3900卢比/公担上涨到4000卢比/公担，涨幅2.6%。中绒棉MSP折价3.8元/公斤（以6月份人民币对美元汇率6.2070计算）；中长绒棉MSP为4.2元/公斤。

　　贸易商看好澳棉。5月份开始陆续有澳棉新花到港，7、8月份将迎来到港高峰。贸易商指出，如果顺利，澳棉装运量预计能达到30万吨左右。本年度以来，澳棉新棉较低成交价在93-95美分/磅，较高在103-105美分/磅。近期ICE期棉下跌，澳棉成交价回落到100美分附近。由于国内对高等级棉有需求，贸易商对后市的澳棉比较看好，并表示，澳棉跌落至97美分附近将考虑增加采购。

　　南疆棉花进入快速生长期。南疆阿克苏沙雅、库车、巴楚等地棉株高度普遍达到40-55厘米。随6月中旬以来气温大幅上升，间歇性降雨，棉花进入快速增长期。阿克苏一些轧花厂表示，如果7、8月份强降雨、冰雹等天灾较少，棉田积温较高，9月上中旬后籽棉就将上市，轧花厂的开秤大多会集中在9月中旬前后，同前几年一致。阿克苏纤检所人员认为，即使按新标准，阿克苏至少有95%以上会符合交储标准。

　　安徽降雨量大，现货平稳。安徽23日至27日，安徽池州持续降雨，部分地势矮的棉田积水较多。目前，地势矮的棉珠高度15cm左右，真叶在6片左右，无果枝无蕾铃，地势较高的棉花棉珠高度在50cm左右，每株果枝有2-台，果枝上蕾铃也有1-2个。现货市场平静，6级大包棉报价在12700元/吨（带票、提货、现金）。

　　全棉纱散单较多，成交清淡。全棉纱销量偏低，中低纱供大于求，精梳纱销售一般，局部实际下调，纺纱厂家资金乏力，中小规模纺企经营困难，规模纺企订单也较为零散，尽量维持生产，棉纱商清淡经营。潍坊润丰达纺织全棉纱出货迟缓，环纺高配32S报28000元/吨，40S报29000元/吨，精梳21S报30000元/吨。

　　抛储成交236万吨。24日计划抛储99030.9614吨，成交27733吨，成交比例28.01%，其中2011年度国产棉花成交12376吨，2012年度国产棉花成交7222吨，2011年度进口棉8134吨。当日成交储备棉加权成交价18787元/吨，折328级成交价19207元/吨。截止6月24日，抛储总成交236万吨，其中进口棉成交351689.4749吨，5月6日至今累计成交进口棉239141.7247吨。

　　郑棉低开回升。28日郑棉401合约低开回升，将前几个交易日涨幅吞没，中线仍然维持震荡格局。

　　1309收于20390，跌55点，1401收于19950，跌95点。当日总成交2.5万手，增加1.32万手，持仓9.88万手，增加1262手。

　　截至6月28日，郑商所新棉仓单184张（7360吨），不变，有效预报22张，增加3张。

　　本周郑棉震荡偏强，309合约减仓上行，价格上探至几个月以来的高位；在近月带动下，401合约重心略上移。整体上郑棉不受资金关注，成交极为低迷。

　　外盘本周初下探83美分一线获得支撑，随后横盘整理，区间83-85；7月进入交割，实盘压力较大，目前仓单13.5万吨。

　　基本面上无大变化。抛储成交稳定，总成交246万吨，企业将配额留到新年度后使用，港口外棉库存仍然较高。USDA数据显示，随着期货下跌，近期纺企采购减缓，美棉进口减少。下游进入淡季，棉纱销售平淡，个别品种价格下调，纱布厂家开机率不高。

　　2013/14年度收储标准和等级差价仍未公布。市场关于收储调整的传言较多，但政策未明前内外盘料维持震荡。309缺少仓单，存在逼仓可能，个人投资者不参与；国内库存庞大，抛储持续，下年度收储不确定，对远月持空头思路。401合约短线在19800-20100间滚动做空，止损20250；405逢高加空，中线持有。

　　棉花及纱线、坯布价格风险防范咨询：银河期货青岛营业部　刘耀　电话：0532-80661672　QQ：75088936