美盘反弹，短线横盘。中国央行发言安抚市场，美国数据超预期，道指上涨0.69%。欧股收高1.5%。黄金跌0.1%报1275美元，原油涨0.1%报95.32，原糖继续上涨，考验60日线阻力。

　　美棉震荡后走高，12月收84.95涨177点，未破前日高点。日内在5日线附近弱势震荡，短线形成横盘，关注85.7的阻力和83.1一线的支撑。仓单继续增加，超过13万吨。

　　央行向一些机构提供流动性。央行网站发布消息称，为保持货币市场平稳运行，近日央行已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持，一些自身流动性充足的银行也开始发挥稳定器作用向市场融出资金，货币市场利率已回稳。

　　央行周三同时开展正逆回购操作及央票询量。业内人士透露，央行公开市场一级交易商周三可继续申报三个月期央票需求，此外，还可申报正/逆回购两种需求，其中逆回购为14天期，正回购仍为28天期。央行周二未开展正、逆回购操作。

　　同时91天期央票亦询而不发。这或反映出6月末最后一周，央行有意维护资金面平稳。自6月以来中国央行连续三周在公开市场实现净投放资金，规模达2800亿元，但净投放规模呈逐周下降趋势。

　　安徽暴雨对棉花生长有一定影响。安徽池州暴雨停止，气温快速回升。此次降雨缓解了旱情，但雨量过大，加上时间过长，棉田排水不及，对棉花生长有不利影响。当地一些棉农减少了种棉面积，大部分种棉面积保持与去年一致。

　　新疆单产下降，总产或持平去年。由于南疆巴州、阿克苏、喀什三大棉区前期期望偏低，5、6月遭遇降雨、冰雹，单产可能受到影响；北疆整体气温、天气较好，棉花长势也同往年持平，进入现蕾期，2013年度新疆棉区面积稍增，单产下降，总产与2012年度持平。阿克苏、巴楚两地国储、代储仓库表示，为了腾出库容，自6月中旬以来乌鲁木齐铁路局疆棉外运储备棉车皮数处于较高水平，维持在360-400个皮车。

　　出货进度慢，港口外棉仍处高位。目前外棉到港量放缓，但由于出货进度慢，因此，港口棉花库存仍处于高位。6月下旬澳棉到港增加，7、8月份将迎来到货高峰。购买较早的澳棉成交价多在97美分以下；7、8月份到港的多在100美分以上。由于买卖双方在价格上存在心理差距，加之企业资金紧张，港口人民币结算的现货成交不多。青岛港印度棉报价约18400-18700元/吨不等，美元报价89-91美分。

　　巴基斯坦棉价低迷。巴基斯坦国内棉市低迷，美棉下跌给打压当地市场，纺企采购降低，纺企在现货市场上随用随购一部分棉花，高等级棉轧花厂提货价78.15-81.85美分/磅，较前一日略有下跌。媒体报道中国对巴基斯坦的纱线进口需求可能改善。

　　印度北部播种结束，国内棉价小幅下滑。25日印度S-6棉轧花厂提货价约折88.00美分/磅，较前一日跌0.7美分；旁遮普邦J-34价格约90.80美分/磅，跌0.9美分。印度北部的新棉播种已经结束，但中部棉区进度仍然缓慢，马哈拉施特拉邦目前播种率仅20%。

　　全棉纱出货放缓，市场悲观。全棉纱价格局部调整，高支纱出货明显放缓，价格松动，纱厂散量出货，赊欠现象很多，市场上悲观情绪主导，后市没有反弹的希望。山东聊城某纺织企业普梳全棉纱价格平稳，出货清淡，21S报24200元/吨，32S报25200元/吨，40S报26200元/吨，有少量库存。

　　抛储成交236万吨。24日计划抛储99030.9614吨，成交27733吨，成交比例28.01%，其中2011年度国产棉花成交12376吨，2012年度国产棉花成交7222吨，2011年度进口棉8134吨。当日成交储备棉加权成交价18787元/吨，折328级成交价19207元/吨。截止6月24日，抛储总成交236万吨，其中进口棉成交351689.4749吨，5月6日至今累计成交进口棉239141.7247吨。

　　A股微跌，四大行走强护盘。周三，虽然央行发话银行流动性不紧张，但当天A股走势仍弱，成交也有所回落。银行股走势分化，四大国有银行午后转涨力推沪指收于1950点上方。创业板指和中小板指强劲反弹。截至收盘，上证综指跌8.01，报1951.5点。

　　期市跌多涨少，金银创新低。国内商品多数合约走低，农产品期货整体表现相对较好，多飘红，金属及能源化工期货则普遍走弱。其中，沪银、沪金重挫收盘创新低。

　　郑棉缩量震荡。26日内盘普遍高开下滑，郑棉高开后在2万上方缩量震荡；309空头撤离，减仓上行，目前达到今年以来的高位地带。

　　1309收于20415，涨15点，1401收于20035，涨25点。当日总成交18038手，减少4354手，持仓10.1万，增加882手。

　　截至6月25日，郑商所新棉仓单184张（7360吨），不变，有效预报19张，不变。

　　基本面无大变化，进入淡季，接单情况较差，下游开机缩减。抛储成交稳定，进口棉成交比例有所下滑。截至25日总成交240万吨。近期棉区降雨较多，尚无重大灾害发生，郑棉309保证金大幅提高，走势取决于仓单，个人投资者不参关注后期天气情况。

　　目前内外盘均陷入震荡，政策未明，棉花不受资金关注，成交极为低迷。309保证金大幅提高，走势取决于仓单，个人投资者不参与；由于抛储持续，且下年度收储存在不确定性，对郑棉持空头思路。19800-20100滚动做空，短线介入的空单适量持有，止损20200；401、405中线空单持有，关注401-405套利机会。

　　棉花及纱线、坯布价格风险防范咨询：银河期货青岛营业部　刘耀　电话：0532-80661672　QQ：75088936